Блог компании КИТ Финанс Брокер | Сбер: сокращённые результаты по РПБУ за апрель

Чистая прибыль Сбербанка а в апреле составила 166,8 млрд руб., прибавив +21,1% г/г. Это третий подряд месяц с приростом выше 21% год к году — устойчивый тренд, а не разовый всплеск. ROE за апрель — 22,9%.

По итогам четырёх месяцев 2026 года чистая прибыль Сбера выросла на +21,3% г/г, до 657,8 млрд руб. при рентабельности капитала ROE 23,4%.

Стоимость риска (CoR) без учёта влияния валютных курсов составила 1,4% против 1,2% за аналогичный период прошлого года. Это умеренный рост в рамках нормы.

Расходы на резервы — 211,8 млрд руб… Динамика апреля сложилась под влиянием укрепления курса рубля.

Операционные расходы выросли на +15,0% г/г, до 376,6 млрд руб..

Но опережающий рост доходов обеспечил значительное улучшение операционной эффективности: CIR за 4М 2026 составил 25,9% против 29,8% за 4М 2025. Это улучшение на 3,9 п.п. г/г и существенно лучше официального гайденса менеджмента в 30%.

Ориентир по прибыли за 2026 год

Среднемесячная прибыль за 4М составила 164,4 млрд руб. При линейной экстраполяции на 12 месяцев получаем ~1,97 трлн руб. чистой прибыли. Темп роста +21% г/г устойчиво сохраняется с января по апрель — это весомый аргумент в пользу исторически рекордного годового результата.

Форвардные дивиденды

При payout 50% и базе прибыли 1,97 трлн руб. форвардный дивиденд за 2026 год составит ~43,7 руб. на акцию, или 13,4% дивидендной доходности к текущей цене акции (325 руб.).
За 14 месяцев ориентировочно можно получить 81,3 руб. дивидендами: 37,64 руб. за 2025 год (выплата июль 2026) + 43,7 руб. за 2026 год (выплата лето 2027). Итого около 25% суммарной дивидендной доходности у бумаги с ROE 23%+.

Оценка

Акция торгуется с Forward P/E (2026E) = 3,7x — исторически дёшево даже для российского рынка и ниже балансовой стоимости P/B = 0,9x.
При нормализации мультипликатора P/E с текущих 3,7x до исторически справедливых 5х таргет по акции составил бы 436 руб. с апсайдом в районе 35% к текущей цене.

Фундаментальный кейс с 25% суммарной дивидендной отдачей за 14 месяцев выглядит убедительно.

Акции Сбербанка в мобильном приложении КИТ Инвестиции

Информация аналитическая и не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.