🩺 Мать и Дитя. Эталон стабильности

13 мая 2026, 10:54
|
Фундаменталка

Дорогие подписчики! Сегодня разбираем операционные результаты за 1 квартал 2026 года, одного из лидеров на рынке частных медицинских услуг в России — компании Мать и Дитя.

📈 Благодаря высоким показателям по родам московских госпиталей, ЭКО в амбулаторных клиниках, а также консолидации медицинских центров «Эксперт», в 1 квартале 2026 года Мать и Дитя нарастила выручку на 32,1% г/г — до 11,8 млрд руб. Примечательно, что доля консолидированного «Эксперта» составляет 17% от выручки.

— московские госпитали:4,8 млрд руб (+9,5% г/г)
— региональные госпитали:3,1 млрд руб (+30,3% г/г)
— амбулаторные клиники Москвы и области: 1,0 млрд руб (+16,6% г/г)
— амбулаторные клиники в регионах: 2,8 млрд руб (+128,3% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

*Отдельно в 1К2026 видим смещение выручки в сторону амбулаторных клиник в регионах на фоне роста количества амбулаторных посещений и роста среднего чека. Основной вклад в динамику выручки по посещениям оказали результаты трех присоединившихся госпиталей «Эксперт»

📈 Операционные показатели:

— кол-во амбулаторных посещений:1 301 981 (+107,0% г/г):
средний чек (Москва): 7,5 тыс. руб. (+10,7% г/г).

— кол-во принятых родов: 3194 (+14,2% г/г):
средний чек (Москва):662,5 тыс. руб. (+6,8% г/г).

— кол-во пункций ЭКО: 4699 (-2,1% г/г):
средний чек (Москва): 398,5 тыс. руб. (+16,8% г/г).

— кол-во койко-дней:34 835 (-4,5% г/г):
средний чек (Москва):127,3 тыс. руб. (+4,3% г/г).

✅ На конец 1К2026 денежные средства на балансе компании составили 4,0 млрд руб. (против 8,2 млрд годом ранее). Мать и Дитя делает всё за свой счет, не привлекая заемного финансирования. Финансовое положение выглядит достаточно крепким.

*Объём капитальных затрат в 1К2026 составил 1,6 млрд руб. (против 0,6 млрд годом ранее)., включая финальные расчеты по сделке приобретения недвижимости под новый госпиталь в Москве.

–––––––––––––––––––––––––––

💼Дивиденды и ключевые события

Напомню, что за 1П2025 компания уже выплатила 42 рубля дивидендов (3,3% дивдоходности). 1 апреля появилась новость о том, что Мать и Дитя может направить на финальную выплату порядка 60% от чистой прибыли за 2025 год. Исходя из размера ЧП отдельно за 2П2025, финальная выплата может составить порядка 46,3 рублей на акцию (3,5% ДД), а совокупный дивиденд — 88,3 рубля на акцию (6,8% ДД).

Что касается важных событий, то:

— Расширение клиники в Туле. Обновленная клинка позволит увеличить пациентопоток и мощности востребованной клиники.
— Открытие клиники в Москве в районе Куркино. Мощности клиники позволяют проводить 42 тыс. посещений врачей в год.
— Открытие клиники в Новороссийске. Мощности клиники позволяют проводить 24 тыс. посещений
врачей в год.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Мать и Дитя продолжает радовать инвесторов сильными результатами. Успехи на операционном уровне конвертируются в темпы роста выручки выше 30%. Отмечу, что региональная экспансия в совокупности с консолидацией «Эксперта» вносят значительный вклад в результат по выручке: открытие новых госпиталей за последние пару лет, а также консолидация нового бизнеса способствовала существенному росту посещений.

В очередной раз стоит подчеркнуть стабильное финансовое положение компании, которая не привлекает заемного финансирования, а расширяется и покупает новые бизнесы за свой счёт и без дополнительных эмиссий. Как результат, Мать и Дитя попала в список лучших компаний из индекса Мосбиржи, которые смогли увеличить прибыль на акцию начиная с 2023 года. EPS компании вырос на 41%, что в непростых макроэкономических условиях говорит о высоком качестве бизнеса.

Если говорить про цену акций, то с начала года она снизилась на 13,5%. Прежде всего я бы связывал это падение с всеобщей распродажей на рынке акций, но также и с перекупленностью акций в прошлом, когда котировки компании разгонялись до уровня в 1550 рублей.

Мой таргет по Мать и Дитя находится на уровне 1400 рублей. Ждём финансовый отчет, в котором будем следить за маржинальностью.