Параметры операций по бюджетному правилу объявлены. Что дальше?

Согласно сообщению Минфина, с 8 мая по 4 июня планируется покупка иностранной валюты/золота на общую сумму 110,3 млрд рублей, ежедневный объем операций составит 5,8 млрд рублей. Здесь учитывается и объем продаж валюты, который не был совершен в марте и апреле в связи с паузой в операциях по бюджетному правилу. Однако отметим, что с учетом корректировок ЦБ объем покупок валюты/золота составит 1,2 млрд руб. в день.

❗️ После объявления параметров операций по бюджетному правилу рубль перешел к укреплению.

Наше мнение:
Переход к покупкам валюты в рамках бюджетного правила является фактором в пользу ослабления рубля. Однако объявленные объемы оказались существенно ниже наших ожиданий и ожиданий рынка (10-12 млрд руб. и 10-20 млрд руб. в день соответственно).

Учитывая параметры операций, мы видим краткосрочные возможности для укрепления рубля. Этому будут способствовать:
• сохранение в мае навеса предложения иностранной валюты из-за поступления валютной выручки от продажи нефти по более высоким ценам
• слабый спрос на иностранную валюту как со стороны импортеров, так и населения (сдержанный туристический спрос из-за логистических проблем).

В текущих условиях диапазон 10,8 -11,3 рубля может сохранить свою актуальность вплоть до конца мая. При этом в третьей декаде месяца видим риски тестирования его нижней границы на фоне подготовки экспортеров к пику налоговых выплат.

Читайте нас в MAX