ЛСР: слабый старт года

В первом квартале 2026 года ЛСР реализовала 118 тыс. кв. м (-19% г/г) недвижимости на 31 млрд руб. (-24% г/г), при доле ипотечных сделок на уровне 68%. Основным драйвером снижения в метрах и деньгах стало более чем двукратное падение продаж в Москве, тогда как в Санкт‑Петербурге и Екатеринбурге был отмечен небольшой рост, который все же не смог заметно компенсировать просадку столичного сегмента.

Наше мнение:

Операционные результаты выглядят слабыми и укладываются в негативную общерыночную динамику. Продажи всего жилья в Москве за январь-март сократились на 37% г/г, опустившись до многолетнего минимума, и на этом фоне более драматическое снижение у ЛСР объясняется тем, что компания лишь недавно начала активно наращивать присутствие на и так крайне конкурентном московском рынке. Сложившаяся ситуация ухудшает перспективы финансовых результатов ЛСР на 2026 год и усиливает неопределенность вокруг решения по дивидендам за 2025 год. Учитывая высокую чувствительность девелопера к рыночным условиям, которые будут оставаться сложными как минимум до середины года, мы по‑прежнему придерживаемся консервативного взгляда на акции ЛСР.

Читайте нас в МАХ