🤑 ОФЗ против депозита: неостывающая тема даже на фоне снижения ставки!

🙌 Друзья, продолжаю разбирать консервативную полку портфеля, а именно, тему ОФЗ. Начало 2026 получилось показательным, так как ЦБ продолжает двигаться в сторону смягчения, а цифры по инфляции в январе заставили рынок снова требовать премию за неопределённость.

#анализ_стратегий


📉13 февраля 2026 Банк России в очередной раз снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 15,50% годовых. Но победа над инфляцией не объявлена и рынок воспринимает это как решение ЦБ в стиле «снижаем, но дальше смотрим на данные». Сейчас ставку снижают вынужденно, чтоб разогнать экономику и хотя бы сохранять текущие темпы снижения инфляции.

📌 По данным Росстата, в январе 2026 цены выросли на 1,62% м/м (после 0,32% в декабре), а годовая инфляция ускорилась до 6,0%. По большей части эффект разовый и завязан на повышении НДС на 2%, которое сразу ощутили потребители в ценниках.

🔍По опросам Банка России, инфляционные ожидания населения на годовом горизонте в январе 13,7%, наблюдаемая инфляция — 14,5%, а доля тех, кто предпочитает откладывать свободные деньги, — 52,5%. Это объясняет, почему вклады быстро реагируют на сигналы по ставке, но люди психологически всё равно держатся за высокий процент.

📈 Что касается графика кривой бескупонной доходности, то тут важно, что с 15 января 2026 Мосбиржа ввела новый состав базы расчёта, поэтому при сравнении нужно понимать, что методическая база обновлялась, поменялся список ОФЗ, по которым строят кривую. Сейчас на 2 года показатель составляет 14,56%, на 3 года — 14,70%, на 5 лет — 14,70%, а на 10 уже 14,27%. Грубо говоря, рынок за месяц подуспокоился и доходности по ключевым срокам сдвинулись вниз, особенно на промежутке на 5–10 лет.

😵‍💫Ставки по вкладам снизились незначительно и до заседания средняя максимальная ставка в топ 10 банков составила 14,49% (снижение с 14,57%, которую мы видели во второй половине января). Как только рынок снова поверил в тренд на смягчение, банки быстро пересмотрели ставку еще до заседания регулятора. Конечно, ОФЗ дают шанс зафиксировать доходности на несколько лет, но взамен требуют выдержать переоценку цены, особенно на длинных бумагах.

🏛 Минфин в предварительной оценке сообщил, что по итогам января 2026 федеральный бюджет сложился с дефицитом 1 718 млрд руб. Сейчас государству важно регулярно занимать, а значит, аукционы и объёмы предложения остаются значимым фактором кривой. В плане на I квартал Минфин закладывал размещения ОФЗ на 1,2 трлн руб., из них 400 млрд — со сроком до 10 лет и 800 млрд сроком выше.

🧾 Не стоит забывать, что купоны и прибыль от продажи (если вы фиксируете переоценку) обычно попадают под НДФЛ, и реальная доходность может отличатсья после уплаты налогов. Вклад в этом смысле психологически проще (но не лучше, так как проценты хороши на горизонте до года), а ОФЗ требуют дисциплины и трудного решения: держать до погашения или заранее принять волатильность как часть сделки.

🚨 Самая частая ошибка, которую вижу у новичков, это купить длинную ОФЗ как вклад, а потом на первом же ухудшении фона продать в минус, потому что цена бумаги меняется каждый день. Вклад не показывает минус на экране и жестко регламентирован по условиям (все или ничего), а длинная ОФЗ показывает. И именно это ломает стратегию инвестора, если горизонт не совпадает с психологической готовностью.

💡Советую внимательно смотреть заседания ЦБ, а не просто следит за ставкой. Так вы сможете вовремя среагировать на изменение риторики и будет чуть больше времени подумать и принять более взвешенное решение.

🤔Что думаете про ставку? Ждем очередное снижение в марте или это все? Пишите ожидания в комментариях под постом⤵️

#анализ_стратегий — Анализ моих стратегий автоследования.