Kevin Warsh, как новый глава ФРС

Уже сегодня Трамп обещает назвать имя нового главы ФРС. Рынок ставит на то, что это будет Kevin Warsh. В тусовке ФРС он с 2006 года. Бурная реакция рынков вчера (особенно драгметаллы) — это тот самый отыгрыш его кандидатуры.

В целом Кевин представляет из себя, я бы сказал, умеренного ястреба. С одной стороны, он достаточно жесток к инфляции и критикует раздутый баланс ФРС, чрезмерный объем QE. А с другой, допускает снижение ставок при сокращении баланса, и проявление гибкости при падении экономики.

Реакция рынка: драгметаллы вниз, доллар вверх, умеренная коррекция акций, UST доходности вверх, — это как раз отражение политики, когда краткосрочные ставки могут немного снизиться, но за счет сокращения баланса кривая доходностей трежерис будет более «bear steepening», т.е. длинные доходности держатся высоко/растут.

В общем предварительно в таком мире лучше выглядят активы с реальным кэшфлоу «сегодня», а не когда-то там в будущем. А более уязвимо всё, что рискованное, с длинной дюрацией и драгметаллы (при отсутствии шоков). Будем наблюдать👀

Телеграм: t.me/anti_trend