Инфляционные ожидания: странная пауза

ЦБ опубликовал данные инФОМ за январь — и они не сказать что ожидаемые. 

Инфляционные ожидания населения и наблюдаемая инфляция не изменились.

Ожидания — 13,7%, наблюдаемая — 14,5%, ровно как в декабре. (рис 1)

Это выглядит, скажем так, неоднозначно, если смотреть на вводные:

— активные разговоры про НДС,

— индексации и тарифы,

— рост издержек,

— и, главное, совсем другая картина по бизнесу.

Вчера обсуждали, что по данным «Мониторинга предприятий» ЦБ ценовые ожидания бизнеса растут четвёртый месяц подряд и находятся на максимумах с апреля 2022 года. Компании уже закладывают рост цен 10%+ в свои планы. Это не мнения — это будущие прайсы.

Почему же население “не реагирует”?

Ответ, если убрать конспирологию, скорее всего, в лагах.

Опрос — январский, после праздников. Для домохозяйств инфляция — это не отчёты и планы, а ценник в магазине и платёжка. Пока изменения не стали массовыми и регулярными, ожидания часто “залипают” на старых уровнях.

При этом если смотреть не только на медиану.

то в отчёте ЦБ показывает сильный разрыв: у домохозяйств без сбережений инфляционные ожидания и наблюдаемая инфляция заметно выше и сейчас находятся почти на максимумах за последние два года. Эти семьи тратят доходы на базовые категории — продукты, ЖКХ, транспорт — где рост цен ощущается сильнее.

У тех, у кого есть сбережения, корзина шире, а финансовая подушка сглаживает восприятие. На этом медиана выглядит спокойно (рис 2)

В общем для себя решил, что это скорее признак временного рассинхрона. Бизнес реагирует первым, население — с запаздыванием. 

И если логика предприятий начнёт материализовываться в ценах, ожидания домохозяйств подтянутся следом. Но вряд ли мы увидим сильно выше текущих уровней.

Формально у ЦБ появился аргумент за снижение. Воспользуется или нет посмотрим. Скорее нет, чем да. 

#отчётЦБ #инфляция #игравставку #ОФЗ

---

Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».