Блог компании Freedom Finance Global | Выручка Henderson в 2025 году увеличилась почти на 15%

Операционные результаты HENDERSON по итогам 2025 года в целом выглядят устойчиво и подтверждают сохранение контролируемых темпов роста в непростой потребительской среде. Рост выручки на 14,8%, до 23,9 млрд руб. отражает баланс между расширением онлайн-каналов и более сдержанной динамикой офлайна на фоне охлаждения спроса и погодных факторов в конце года.

Замедление роста выручки в декабре до 2,6% год к году выглядит временным и во многом носит технический характер. Аномально теплая бесснежная погода действительно сдвинула пик спроса на зимний ассортимент, но не изменила общую траекторию продаж. При этом декабрьская база остается высокой, что дополнительно искажает темпы в годовом выражении.

Ключевым драйвером остается онлайн-сегмент. Рост онлайн-выручки на 29,3% за год, до 5,6 млрд руб. и увеличение доли онлайн-продаж до 23,4% подтверждают эффективность цифровой стратегии компании. Важно, что онлайн растет быстрее офлайна не за счет агрессивных скидок, а за счет расширения аудитории и повышения удобства каналов, что позитивно для маржинальности на горизонте года.

Стабильная динамика LFL-продаж на уровне 5,7% и рост совокупной посещаемости почти до 19 млн человек показывают, что бренд сохраняет лояльность клиентов даже при высокой чувствительности потребителей к ценам. Дополнительным фактором инвестиционной привлекательности остаются дивиденды. Выплата 12 руб. на акцию за 9 месяцев 2025 года подтверждает ориентацию на регулярный денежный поток для акционеров.

В базовом сценарии мы сохраняем целевой ориентир по акциям HENDERSON на уровне 600–660 рублей на горизонте 12 месяцев. Потенциал роста связан с дальнейшим расширением онлайн-каналов, умеренным ростом сопоставимых продаж и сохранением дивидендной политики. Основные риски остаются прежними, в первую очередь это высокая ключевая ставка и давление на потребительский спрос, но текущие операционные данные показывают, что компания проходит этот период без потери качества бизнеса.