🚗 Как заработать на оферте Европлана?

📌 Во вторник новость о выкупе акций Европлана привела к их росту на 13%. Что будет с акциями дальше, и можно ли заработать на предстоящем выкупе?

1️⃣ Что произошло?

• В ноябре стало известно, что холдинг SFI продаёт всю свою долю в Европлане (87,5%) Альфа-Банку. Альфа-Банк был обязан объявить выкуп акций Европлана у желающих миноритариев, поэтому во вторник появилась новость о предстоящем выкупе по цене 677,9 рублей.

• В момент появления новости акции Европлана стоили 567 рублей за акцию (почти на 20% ниже цены выкупа), поэтому возникший огромный спрос привёл к росту акций на 13% до 640 рублей всего за несколько минут.

2️⃣ Причины щедрости:

• Факт предстоящего выкупа акций был известен ещё в декабре, но цена выкупа должна была быть средней за последние 6 месяцев (дешевле 590 рублей).

• Объявленная цена выкупа 677,9 рублей – не щедрость Альфа-Банка, а вынужденная необходимость. Одновременно с объявлением выкупа в центре раскрытия корпоративной информации появился документ, в котором написано, что 25 июля 2025 года Альфа-Банк или его связанные стороны покупали акции Европлана по цене 677,9 рублей (прикрепил скриншот). Согласно закону «Об акционерных обществах» Альфа-Банк не может выкупить акции дешевле данной цены.

3️⃣ Параметры выкупа акций:

• Альфа-Банк готов выкупить все акции в свободном обращении (14,25 млн акций) по цене 677,9 рублей за акцию. Срок принятия предложения – 70 дней (до ≈24 марта), время на оплату оферты – 17 дней (до ≈10 апреля). Для подачи заявки на выкуп акций нужно обратиться в поддержку брокера.

4️⃣ Что будет с акциями и облигациями?

• Ранее глава Альфа-Банка заявлял о планах сохранить публичный статус Европлана, но теперь – если после выкупа акций доля Альфа-Банка в Европлане превысит 95%, то возможен принудительный выкуп оставшихся 5%. Вероятность делистинга акций Европлана значительно выросла.

• Если дело дойдет до делистинга, то цена выкупа также должна составить 677,9 рублей, но произойдёт окончательный выкуп не раньше мая. При этом с облигациями ничего не произойдёт даже после возможного делистинга акций – выплаты купонов и погашения будут согласно расписанию, а отчёты Европлана продолжат публиковаться.

5️⃣ Как заработать на оферте?

• До 24 марта акции Европлана в идеале должны следовать доходности фондов денежного рынка. На примере LQDT – при ключевой ставке 16% за 87 дней (70+17) LQDT принесёт ≈3,5%. До цены выкупа акций Европлана ещё 5,9% (от 640 рублей до 677,9 рублей).

• Сделал график справедливой цены акций Европлана с корреляцией доходности LQDT (по +0,04% в день, верхний график). Если в портфеле есть акции Европлана и их стоимость в какой-то день превысит цену на графике, то выгоднее будет продать позицию по этой цене, так как безрисковая доходность LQDT на остаток срока оферты будет выше (но нужно учесть комиссию брокера). Если до 24 марта цена акций не превысит кривую на графике, то выгоднее подавать заявку на оферту, так как в LQDT удастся заработать меньше.

✏️ ВЫВОДЫ:

• С большой вероятностью после окончания срока оферты (≈24 марта) акции Европлана начнут постепенно дешеветь, так как исчезнет причина их резкой переоценки. Продолжать держать акции Европлана в портфеле имеет смысл, только если не будет делистинга акций. Возможность купить акции дешевле ещё будет, а для текущих держателей выгоднее выбрать – продавать акции до оферты или подавать заявку на выкуп акций, определиться поможет мой график справедливой цены.

• Похоже, что всё же не выйдет дождаться восстановления Европлана при ключевой ставке ниже 12%, поэтому придётся прощаться с акциями в портфеле. Я свою позицию пока не продаю и продолжаю следить за ценой, готов подавать заявку на выкуп акций. В 2025 году покупал акции по цене 506-590 рублей, поэтому с учётом дивидендов доходность заметно выше LQDT. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.