Биржевая сводка за ноябрь 2025

В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:

— цены на нефть, золото;

— курсы валют;

— фондовые индексы.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Цены на нефть сорта Брент составили 64 доллара за баррель (-13%). Фаза снижения нефтяных цен продолжается с 2022 года.
• Американский индекс S&P 500 в ноябре составил 6 752 пункта (+14%). Это чуть ниже, чем исторический рекорд, установленный месяц назад (6771).
• Японский индекс Никкей в ноябре составил 50,1 тыс. пунктов (+29,6%). Это очередной исторический рекорд. Напомним, что около 40 тыс. пунктов индекс был ещё в 1989 году. И только в последние несколько месяцев он серьёзно превысил эту отметку и достиг 50 тыс. пунктов.
• Цена золота в ноябре составила 4 167 долларов за унцию. Это +56% к ноябрю прошлого года и новый исторический рекорд.

Экономика России

• Курс рубля. В ноябре курс usd/rub составил 78,8 рубля за доллар. Последние полгода курс находится в диапазоне 79-83 руб. за доллар.
• Индекс Мосбиржи в ноябре составил 2 629 пунктов, (+1,1% годовых). Индекс Мосбиржи выше, чем в ноябре прошлого года (2 601), но это первый месяц роста .
• Реальный индекс полной доходности вырос по отношению к ноябрю прошлого года (+3% годовых).
• Индекс РТС в ноябре составил 1 043 пункта (1 009 пунктов в октябре). Рост к ноябрю прошлого года составил 32%. Такой высокий рост произошёл благодаря низкой сравнительной базе ноября прошлого года, когда индекс провалился из-за ослабления рубля.

* Все биржевые показатели (цены, индексы, курсы валют) за месяц посчитаны по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия).

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Брент: 64 доллара за баррель (-13% годовых)

Средняя цена нефти Брент в ноябре составила 64 доллара за баррель.

Цены ноября (64) на 13% меньше, чем в ноябре прошлого года (73).

Среднегодовые цены (темно-синяя линия) падают (-14%).

Наблюдение: Фаза снижения нефтяных цен началась в 2022 году и продолжается сейчас.

S&P500: 6 752 пункт (+14% годовых)

В ноябре американский фондовый индекс S&P 500 составил 6 752 пункт. Это чуть ниже, чем исторический рекорд, установленный месяц назад (6771).

Жёлтыми выносками показаны пики индекса, после которых начинался полноценный спад, «медвежий рынок», а не просто коррекция.

Индекс сейчас на 14% выше, чем в ноябре прошлого года.

В годовом выражении рост наблюдается тридцать первый месяц (с мая 2023 года).

«Медвежьи рынки» (полноценные падения индекса) показаны красными выносками. Визуальный ориентир – красная «борода» и синяя линия ниже нулевой отметки.

Наблюдение: текущие темпы роста (14%) опустились ниже среднегодовых темпов (16%). Это говорит о замедлении роста.

Никкей: 50 058 пунктов (+29,6% годовых)

Японский фондовый индекс Никкей в ноябре вырос до 50,1 тыс. пунктов. Это новый исторический рекорд для фондового рынка Японии.

Рост к ноябрю прошлого года составил 29,6%.

Это шестой месяц роста индекса Никкей в годовом выражении. Рост явно ускоряется.

Наблюдения:

Исторический рекорд 1989 года (38,3 тыс.) был побит только через 35 лет, в 2024 году. Но затем индекс долго держался на отметке чуть ниже 40 тыс. И только сейчас можно сказать, что результат 1989 года не только повторен, но и значительно превзойдён.

В течение ноября индекс поднимался выше 52 тыс.

Золото: 4 167 долларов за унцию (+56%)

Средняя цена унции золота в ноябре составила 4 167 долларов, что является очередным историческим рекордом.

Это на 56% выше, чем в ноябре прошлого года.

В годовом выражении рост цен продолжается 32-й месяц подряд (с апреля 2023 года).

Наблюдение

Цены на золото растут, в моменте котировки поднимались выше 4 300 долларов. Пока нет даже замедления темпов роста (текущие темпы выше среднегодовых). Рост ускоряется.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Курс рубля: 78,8 рубля за доллар

В ноябре средний курс составил 78,8 рубля за доллар.

По сравнению с курсом октября (80,7) доллар подешевел на 2%.

Резкие скачки курса (15% и более к предыдущему месяцу) показаны жёлтыми выносками.

Наблюдение:

Последние полгода курс находится в диапазоне 79-83 руб. за доллар.

Индекс Мосбиржи: 2 629 пунктов, +1,1%

В ноябре среднее значение индекса составило 2 629 пунктов.

Сейчас индекс на 1,1% выше, чем в ноябре прошлого года.

За последние 16 месяцев это всего лишь третий случай роста в годовом выражении, предыдущие были в августе и сентябре (+4,6%; +0,2%).

Реальный индекс полной доходности: +3% годовых

Индекс полной доходности учитывает выплаты дивидендов. По итогам октября 2024 года индекс полной доходности вырос в 77 раз с сентября 1997 года (со 100 до 7 675 пунктов; голубая линия на графике). Для сравнения: «стандартный» индекс Мосбиржи вырос «всего» в 26 раз за то же время (около 2 600 п. сейчас против 100 пунктов в начале).

В реальном выражении (с корректировкой на инфляцию) рост индекса полной доходности намного скромнее, в 2,63 раза (263 пункта сейчас против 100 пунктов в начале; фиолетовая линия на графике ниже).

Рассмотрим этот реальный индекс полной доходности подробнее.

В апреле 2024 года был достигнут локальный максимум (334 пункта). Затем индекс падал до ноября 2024 года включительно (256 пунктов). Пока ноябрь 2024 остаётся низшей точкой в этом цикле падения. Но сейчас индекс близок к тому, чтобы обновить этот «антирекорд».

В годовом выражении после одного месяца падения возобновился рост. Индекс на 3% выше, чем в ноябре прошлого года.

Наблюдение: динамика реального индекса полной доходности почти совпадает с «классическим» индексом Мосбиржи, потому что инфляция снижает индекс, но дивиденды повышают его примерно на такую же величину.

Индекс РТС: 1 043 пункта, +32% годовых

В ноябре среднее значение «долларового» индекса РТС составило 1 043 пункта.

График с логарифмической шкалой лучше показывает взлёты и падения индекса.

По этому графику видно, что с 1998 по 2008 год рост был быстрым. С тех пор 15 лет индекс по большому счету не растёт и до сих пор на максимумы 2008 не вышел.

Сейчас индекс РТС на 32% выше, чем в ноябре прошлого года.

Это четвёртый месяц роста после четырёх месяцев снижения.

Оценка: индекс РТС показал высокий годовой рост главным образом благодаря низкой сравнительной базе: в ноябре прошлого года индекс провалился из-за ослабления рубля.

СЛЕДУЮЩАЯ БИРЖЕВАЯ СВОДКА

Следующая биржевая сводка за декабрь — выйдет 12 января.

===

Телеграм: @m2econ

Навигатор: https://dzen.ru/a/ZPyf34uBfzz9x0pr