По следам отчетов — Рени, Вуш, ФосАгро, Совкомбанк

На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в прошлых частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

🛴 Вуш — «без оценки». Делала ставку на заемный капитал, и высокий «ключ» ее просто убил. Только взгляните на результаты — выручка упала на 13%, а прибыль рухнула в 3,6 раза. При этом число самокатов выросло, но поездок стало меньше на 3%.

Денежный поток ушел в минус на 1,3 миллиарда, а впереди два холодных квартала. Уровень долга вырос до ND/EBITDA = 3,9х, а к концу года будет 5х. Остается лишь продать себя кому-то из конкурентов, потому что новых кредитов с такими вводными не дадут.

🍗 Черкизово — «слабая троечка». Ситуация чуть исправилась — выручка выросла на 14%, а прибыль — на 24%. Этого удалось достичь благодаря росту цен на курицу (+13%) и свинину (+18,8%), а так же снижению капзатрат на 31% (скажется в будущем).

Долг остался в районе 140 млрд. рублей, но «дешевые» деньги заменили кредиты по рыночной ставке. Поэтому процентные расходы летят вверх — в 3 квартале они выросли до 5 млрд. рублей (+72%). Акции же стоят на месте, ведь их держит низкий фрифлоат (2,5%).

🏦 Совкомбанк — «три с плюсом». Процентные доходы не изменились, зато комиссионные выросли на 39%. Поэтому несмотря на рост издержек (+14%), прибыль осталась на прошлогоднем уровне (и в 3,5 раза превысила результат II квартала).

Видно, что банк постепенно оживает — его ROE поднялся с 6% до 20%, а активы и кредитный портфель выросли на 10% и 6%. Еще одно светлое пятно — это его страховой сегмент, который за 9 месяцев принес уже 41 миллиард прибыли (+51% г/г).

🏦 Ренессанс — «четыре с минусом». Дела постепенно налаживаются — размер премий вырос на 28%, а портфель прибавил 17,2%. При этом прибыль снизилась на 23,7% — виной тому новый страховой стандарт и переоценка валютных активов.

Немного тревожит Non-life сегмент (ДМС, автострахование и т. д.), который прибавил лишь 2,2%. Виной тому не только охлаждение рынка, но и заход новых игроков (Т-Банк, Совком). Хорошо, что этот провал компенсирует портфель облигаций.

🌾 ФосАгро — «пять с минусом». Очередной сильный отчет — в 3 квартале выручка выросла на 10,6%, а прибыль — сразу на 77,6%. Отчасти это связано с ростом производства, но наибольший вклад внесли отмена экспортных пошлин и рост цен на удобрения.

Но если смотреть на операционную прибыль, то картина будет уже не такой радостной (рост всего на 2,5%). Все дело в растущих издержках — процентные расходы выросли с 8 до 23 миллиардов, а расходы на серную кислоту — с 9 до 29 миллиардов.

На этом пока все — следующая часть выйдет после очередной партии отчетов.

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.