Карта ИИ-экономики: продавцы лопат, старатели и ювелиры

Индекс Nasdaq отвалился от хая уже на 6%, активно идут споры об обоснованности такой высокой оценки ИИ направлений, учитывая, что далеко не все дают профит. И в целом, после роста индекса на 50% с апреля этого года коррекция точно назрела. Так что решил углубиться в вопрос серией постов и, возможно, что-то добавить в портфель на коррекции. Начну с обзорной максимально житейской классификации, которая объясняет, кто чем занимается в этой экосистеме. Сравнения в стиле золотой лихорадки, чтобы образно и легко воспринималось.

Группа 1: «Продавцы лопат».
Или компании, которые не копают золото сами, а обеспечивают всех остальными инструментами: железом, чипами, сетями, дата-центрами.
Примеры: NVIDIA, TSMC, Broadcom, ASML, Applied Materials, Dell / HPE.
Это самые понятные бенефициары. Пока есть ИИ, будут нужны «лопаты».

Группа 2: “Арендодатели земли и оборудования”.
Облака и дата-центры. Эти компании не делают лопаты, но дают место и условия, чтобы копать: Microsoft Azure, AWS, Google Cloud, CoreWeave, Nebius, Equinix, Digital Realty.
Это как владельцы огромных участков земли, где стоят палатки с шахтёрами.

Группа 3: “Плавильни золота”.
Компании, которые перерабатывают ИИ в продукты. Они берут “сырую ИИ-руду” (модели, вычисления) и превращают в понятные людям B2B-сервисы: Microsoft (Copilot), Google (Gemini + Workspace AI), Adobe (Firefly), Salesforce (Einstein AI), ServiceNow, SAP, Atlassian, Intuit.
Эти компании делают так, что ИИ начинает зарабатывать деньги у обычных корпораций.

Группа 4. “Золотоискатели”.
Разработчики моделей и ИИ-платформ. Это те, кто сам копает золото: создаёт модели, алгоритмы, технологии понимания языка и изображений.
Примеры: OpenAI (GPT), Anthropic, xAI (Grok).
Они добывают самый дорогой ресурс — дату (или знания).

Группа 5. “Производители инструментов для золотоискателей”.
Софт, MLOps, базы данных. Эти компании создают не железо, а ПО, которое позволяет работать с ИИ: Snowflake, MongoDB, Elastic.
Это как производители кирок, ведер и фонарей.

Группа 6. “Сопутствующие отрасли”.
Те, кто зарабатывает на инфраструктуре вокруг.
Примеры: NextEra, Constellation Energy, Vertiv, Ciena, Arista Networks.
Это те, кто продаёт бензин, свет, воду для шахтёров.

Итог:
NVIDIA — это главные продавцы лопат.
Облака — это аренда земли и экскаваторов.
OpenAI и Anthropic — это сами золотоискатели.
Microsoft и Adobe — это ювелирные мастерские, которые делают украшения из добытого золота.

Мне сейчас больше всего нравится Microsoft, поскольку он сразу залез в несколько направлений: у него есть и Azure ( = гигантские GPU-кластеры), и контроль над OpenAI (ChatGPT) и Copilot (монетизация в Office, Windows). При этом его другие продукты дают ему большие ресурсы на реализацию. Но конкретный выбор компаний — это тема для другого поста, так что продолжение следует...

Телеграм: t.me/anti_trend