Экспресс-анализ отчетности за 9 мес. по МФК Быстроденьги. Портфель растет, прибыль капает

Сегодня разбираю отчетность еще одного эмитента, который имеет достаточно большую долю в моем консолидированном портфеле.

Отчетность за 6 мес. разбирал здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/551

Кредитный рейтинг эмитента — ВВ со стабильным прогнозом от Эксперт РА (июль 2025г.).

Основные показатели за 9 мес. 2025г. по РСБУ:

1. Процентные доходы — 8 380 млн. р. (+52,6% к 9 мес. 2024г.);

2. Процентные расходы — 523 млн. р. (+52,5% к к 9 мес. 2024г.);

3. Оценочный резерв под ОКУ — 6 617 млн. р. (+86,0% к к 9 мес. 2024г.);

4. Чистые процентные доходы — 1 239 млн. р. (-22,1% к 9 мес. 2024г.);

5. Административные расходы — 2 391 млн. р. (+21,1% к 9 мес. 2024г.);

6. Прочие доходы — 2 748 млн. р. (+101,6% к 9 мес. 2024г.);

7. Чистая прибыль — 761 млн. р. (+46,0% к 9 мес. 2024г.);

8. Финансовые активы — 5 875 млн. р. (+23,1 % за 9 мес. 2025г.);

9. Денежные средства — 923 млн. р. (+142,2% за 9 мес. 2025г.);

10. Финансовые обязательства — 3 934 млн. р. (+36,3% за 9 мес. 2025г.);

11. Собственный капитал — 2 384 млн. р. (+11,5% за 6 мес. 2025г.) ❗️с учетом решения о выплате дивидендов в сумме 515 млн. р.

Судя по отчетностям МФО, на рынке уже сейчас, не дожидаясь 2026г., наметились некоторые сдвиги и отдельные компании выбирают совершенно разные стратегии своего поведения. Например, у МФО Лайм-Займ за 9 мес. 2025г. процентные доходы снизились, но при этом снизилось начисление резервов, то есть компания стала более осторожно выдавать займы и старается поддерживать качество портфеля на хорошем уровне. А вот у МФО Быстроденьги, мы видим совершенно другую ситуацию — здесь процентные доходы растут, но при этом начисление резервов растет еще быстрее (см. пп. 1-4), поэтому чистые процентные доходы снижаются. Чья тактика окажется более выигрышной, увидим уже в 2026г., когда ужесточатся метрики регулирования рыка микрозаймов.

Не смотря на снижение чистых процентных доходов, чистая прибыль эмитента увеличилась в итоге на 46%, то есть тактика достаточно агрессивной выдачи займов тоже работает (см. п. 7).

✅ Эмитент неплохо управляет затратами, добиваясь роста портфеля и объемов выдачи займов без излишнего роста административных расходов (см. п. 5). Фонд оплаты труда по сравнению с 2024г. вообще снизился, повлияло закрытие офисной выдачи займов.

Объем финансовых активов увеличился на 23% (хотя у многих МФО он уже стагнирует), финансовые обязательства увеличились на 36% (см. пп. 8 и 10).

✅ Можно отметить, что эмитент имеет хорошую кубышку в виде остатков денежных средств на счетах, которые увеличились на 142% и составляют 923 млн. р. (см. п. 9).

Собственный капитал, не смотря на хороший показатель по чистой прибыли, увеличился с начала года всего на 11% (см. п. 11), но это вызвано выплатой дивидендов в 2025г. в размере 515 млн. р.

Соотношение чистого долга к собственному капиталу составляет 1,2 к 1. Для финансовой компании такого профиля это хороший показатель.

Отчетность эмитента достаточно крепкая, компания стабильно показывает хороший уровень чистой прибыли и поддерживает высокий уровень ликвидности. Продолжаю держать в портфеле бумаги эмитента двух выпусков 2Р8 и 3Р1. Думаю, что до середины 2026г. никаких негативных изменений в деятельности эмитента не произойдет, а там будем более внимательно смотреть за влияние регуляторных ужесточений на его показатели.

Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и имеет информационно-аналитический характер. Это частное мнение автора, которое может измениться в любой момент при получении дополнительной информации.