Российский рынок на 11.10.2025

📌 Кратко:

Brent — закрепление в новом диапазоне продолжается; перемирие в Газе убирает премию, заявления Трампа ускорили падение; тренд вниз сохраняется.
USDRUB — рубль немного укрепился, но падение нефти усиливает риски девальвации; в бюджете-2026 Urals по $59, Brent уже ниже $62.
ОФЗ — инфляция ускорилась, но ЦБ видит факторы как временные; ставка, вероятно, пойдёт вниз, что создаёт шанс для длинных бумаг; осторожное восстановление позиций в 26248.
MOEX — волатильность и давление на бизнес растут, рынок нуждается в паузе; приоритет — ликвидность, длинные ОФЗ и валютная часть портфеля.

До́нальд Джон Трамп
Нельзя отдельно не выделить этого товарища сегодня. Или Трамп сильно расстроился из-за того, что премию мира отдали не ему, или решил просто сыграть на шортах крипты, но он вновь угрожает Китаю 100% пошлинами с 1 ноября «а может и раньше». На этом фоне упало всё: американские индексы, нефть, крипта. Подросли трежерис и золото отыграло часть коррекции.

Честно говоря, я не особо понимаю, зачем делать то, что уже не сработало в прошлый раз? Китай просто введет ответку и в какой-то момент все решат отсрочить ввод тарифов и так далее. Но если цель была просто спекульнуть на эмоциях, то тогда вопросов нет. Короче говоря, гадать бесполезно, будем следить за новостями.

Нефть Brent
Как отмечал неделю назад: закрепление цены в новом диапазоне в разгаре. Заявления Трампа конечно помогли нефти упасть, но это скорее только ускорило развязку. Перемирие в Газе также невилирует ближневосточную премию. В общем уже который месяц одно и то тоже пишу: тренд вниз сохраняется😄.

USDRUB/CNYRUB
Рубль подукрепился на неделе, ликвидности в системе не добавляется. Вечером в пятницу я немного увеличил ставку на рост доллара к рублю из-за падения нефти. И в будущем буду ориентироваться на это: чем ниже нефть, тем больше должна быть позиция против рубля (без фанатизма конечно). В бюджете на 2026 Urals заложена по $59, что ~ $67-68 за баррель Brent. По итогам пятницы Brent уже ниже $62.

ОФЗ/Ставка
Инфляция по неделе вышла так себе — бензин и другие компоненты ускоряются. Но как уже отметил ЦБ, например, бензин — это временный фактор и пространство для снижения ставки всё равно есть. Мы как бы входим в парадигму, где и бензин, и НДС, и снижение нефти — всё это временное для ЦБ, а падение экономики есть уже сейчас. Поэтому на октябрьское решение все эти всплески цен, падение нефти, да даже если рубль уйдет к 85, имхо не повлияют. В целом я сохраняю сценарий (https://smart-lab.ru/blog/1213240.php) по ставке с прошлой недели, а если будет снижение даже на 0.5% — отлично, главное, чтобы не сказали «рассматривали оставить 17% или поднять».

На фоне падения цен на длинные облигации я решил вернуть в портфель около 5% ОФЗ 26248 и на неделе возможно буду добирать ещё. Так как вероятность снижения ставки до конца года очень велика, я думаю, что длинные бумаги могут подрасти на октябрьском решении ЦБ: если оставят 17%, то с большой вероятностью будет сигнал на смягчение в декабре, ну либо сразу сделают кат на 0,5-1%, что для рынка точно будет позитивом. И всё это время будет капать купон, поэтому это намного лучше, чем пытаться ловить какое-то дно (или ножи) в акциях. НО, как уже говорил раньше, сейчас не тоже самое, что летом — большие позиции в ОФЗ не уместны имхо.

Индекс Мосбиржи/MOEX
Про сильную волитильность уже написал (https://t.me/anti_trend/544) на неделе. В пятницу собственно подлил негатива и Трамп (через нефть), и Минэнерго, определив, что дивиденды акционерам сетей не нужны. Удавки на бизнес и акционеров продолжают затягиваться.

Я по-прежнему думаю, что рынку пора немного отстояться: за это говорит и стабилизация в ОФЗ, и маржин-коллы в четверг, и в конце концов Трамп может в воскресенье очередной раз передумать, и тогда западные рынки включая нефть отскочат. Но залезать в большие лонги по акциям сейчас я точно не буду. Пусть как минимум отстоится сначала. По НМТП только добавил вчера 1%, итого сейчас около 5% в портфеле. Это ставка на ОПЕК+ и против рубля одновременно.

В целом падение нефти всё больше смещает приоритеты портфеля на валютную составляющую. При этом краткосрочно вновь становятся интересны ОФЗ с длинной и большим купоном, такие как 26248. Ну и ликвидность также наше всё.

————————————————
Лучше отдохнуть от рынка на выходных: сходите в зал, в баню, погуляйте. Рынок сильно штормит, поэтому нужна спокойная холодная голова для принятия правильных решений.
Всем хороших выходных!

Телеграм: t.me/anti_trend