Софтлайн: нам продолжают пускать пыль в глаза?

Софтлайн опубликовала финансовые результаты и прогноз развития кластера FabricaOneAI до 2027 года. Что интересного? 

⏩ Кластер специализируется на разработке ПО на основе искусственного интеллекта. Новомодная отрасль, уже успевшая нашуметь. Выручка от тиражного ПО в данный момент составляет примерно 1/4 доходов, в будущем доля будет увеличиваться до ~1/2 доходов.

⏩ Кластер хочет расти темпами 28-33% г/г в следующие 3 года без учета планируемых M&A, вместе с ними — 35/45% в следующие 3 года

⏩ Рентабельность с годами будет только расти, при этом, как ожидается, соотношение ЧистыйДолг/EBITDA в итоге будет до 1,0х, также снижаться будут затраты на R&D.

Очень слабо верится в такой расклад. И понятно, к чему сейчас весь этот фарс и необходимость выхода на IPO — у бизнеса, очевидно, есть проблемы с денежными потоками (и в 2026г будет тяжелее). Если в 2024г долгов не было, то в 2025г они появились. Точные цифры нам не называют. 

Здоровый менеджмент сейчас откладывает сроки размещений, поскольку ему нужны деньги не здесь и сейчас, он стремится к публичности и взаимодействию с рынком, достижению лучшей оценки стоимости, которая возможна только в период более низких ставок. 

IPO, которое будет проведено до конца года, при этом, может пройти относительно успешно, поскольку тема ИИ все еще горяча, и в России ее толком еще никто не успел раскрутить. Подобные проспекты на рынок пока не выходили. Лично я в этом размещении участвовать точно не буду, могу с уверенностью сказать уже сейчас.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy