Российский рынок на утро 08.09.2025

Пред. обзор (от 31.08.25): t.me/anti_trend/526

📌 Кратко:
Brent — нефть падает к $65, Саудовская Аравия и ОПЕК+ наращивают добычу (+137 тыс. бар/сут с октября).
USDRUB — рубль слабеет к 82, давление усиливают нефть, бюджет и снятие валютных ограничений; держу валютную позицию.
ОФЗ — рынок ждёт -2% по ставке, но вероятнее -1% и осторожный комментарий ЦБ; инфляционные риски растут.
MOEX — акции застряли без драйверов; 3-й квартал может стать дном по отчетам экспортеров, дальше многое зависит от рубля.

Нефть Brent
За прошедшую неделю нетто лонг игроков в нефти почти не увеличился, а начиная со среды на рынок проникли инсайды, что Саудовская Аравия будет пушить дальнейшее увеличение добычи, что не удивительно. В результате нефть падала до $65 — нижней ценовой границы, которая сформировалась с июня. В итоге по результатам воскресных обсуждений ОПЕК+ было решено нарастить добычу на 137 тыс. бар/сутки, начиная с октября. Главное здесь, что посыл сохраняется: СА стремится выливать на рынок больше, даже при условии избытка предложения.

USDRUB/CNYRUB
Рубль падал всю неделю и приближается к 82 за доллар. После двухмесячного стояния такое движение кажется уже очень значимым😅. Интересная новость буквально недавно появилась: Китай вновь открывает рынок своих бондов для российского нефтегаза. А это означает, что у компаний появляется нормальная возможность размещать средства в юанях. В совокупности с тем, что лимита на продажу валютной выручки больше нет, давлением на нефть и бюджет, рублю будет всё труднее держать текущие значения. Сохраняю свою позицию в валюте.

ОФЗ/Ставка
Индекс RGBI сделал скачок на данных о дефляции, но основное движение было в бондах с высоким купоном (26248, например), а высокая дюрация (26238) отреагировала слабо. Основной вопрос: как ЦБ поступит со ставкой и сигналом в условиях растущих инфляционных рисков. Инфляционные ожидания выросли, бензин давит, сезон овощей закончился, индексы PMI в августе показали рост (в сервисах стагнация, в производстве более умеренное падение, чем раньше), а ещё и рубль стал слабеть.

В рынке сейчас заложено 2% снижения, но я больше склоняюсь к тому, что будет 1% и осторожный комментарий. Это остудит ожидания рынка, т.к. консенсус рассчитывает на шаги 2,1,1 и 14% к концу года. А это то что нужно в условиях скачка в кредитовании в июле.

Индекс Мосбиржи/MOEX
Неделя отметилась только очередной несостоятельностью европейских политиков: никто не готов давать каких-либо вообще гарантий безопасности Украине без США. Всё только на словах. Вялотекущим темпом обсуждаются санкции на РФ со стороны штатов, но конкретики пока никакой. Итого пока можно подытожить, что с текущими вводными шансы на прекращение огня в этом году минимальны.

Акции зависли в ожидании стимула. Посмотрим, будет ли холодный душ от ЦБ в пятницу, но в целом, 3-й квартал, скорее всего, будет дном по показателям в отчетностях экспортеров. Дальше, если мы продолжим наблюдать ослабление рубля, то можно будет начинать что-то подбирать под улучшение отчетностей следующего года.

P.S. золото дало импульс наверх; жду коррекции, чтобы подобрать. Это будет на замену валютной позиции, что у меня сейчас есть.

Телеграм: t.me/anti_trend