Блог компании Freedom Finance Global | Сентябрь-2025 рискует повторить славу худшего месяца для фондового рынка США

Предстоящая укороченная торговая неделя (в понедельник биржи США закрыты) станет настоящим испытанием для фондового рынка. После ралли, которое толкало индексы на новые высоты, инвесторы столкнулись с дилеммой: являются ли надежды на скорое смягчение политики ФРС достаточным топливом для дальнейшего роста или же перегретость ИИ- сегмента и слабеющая экономика предвещают неизбежную коррекцию? Ответы начнут появляться с выходом ключевой статистики по рынку труда и новых корпоративных отчетов.

Ожидаем, что статистика подтвердит тренд на ослабление рынка труда. Консенсус-прогноз предполагает рост безработицы до 4,3% в августе. Прогнозируется, что число занятых в несельскохозяйственном секторе замедлится, прибавив около 75 тыс. человек (наш прогноз: 62 тыс.), что станет четвертым месяцем подряд с ростом ниже 100 тыс. В отчете JOLTS ожидается дальнейшее снижение числа открытых вакансий, примерно до 7,2 млн. Эта тенденция уже отразилась на потребительской уверенности, которая снизилась на фоне замедления рынка труда. При этом еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице остаются на низком уровне, указывая на ситуацию «низкого найма и низких увольнений».

После недавних заявлений главы ФРС Джерома Пауэлла о нарастающих рисках на рынке труда, участники рынка стали увереннее ожидать снижения ставки на 50 б.п. до конца года. Умеренно слабые данные по занятости вряд ли вызовут распродажу на фондовом рынке — скорее, они укрепят ожидания смягчения политики при сохранении умеренных рисков рецессии. Однако если статистика окажется заметно хуже ожиданий, это способно спровоцировать коррекцию из-за роста опасений по поводу рецессии. Повышение вероятности трех снижений ставки (в сумме на 75 б.п.) не сможет полностью компенсировать этот негатив.

Лонг-позиции, связанные с тематикой ИИ, остаются в силе. На предстоящей неделе внимание будет приковано к отчетам Salesforce (CRM) и Broadcom (AVGO). Важно отметить, что с начала мая сектор программного обеспечения (software) показывал динамику хуже полупроводников, однако в последние три недели наблюдается стабилизация в соотношении отраслевых фондов (IGV/SMH), что может указывать на потенциально ощутимую ротацию капитала в пользу первого, если корпоративные новости этому поспособствуют.

Заметим, что предстоящий месяц несет в себе сезонные риски, поскольку сентябрь исторически является худшим месяцем для фондового рынка США: с 1928 года индекс S&P 500 в среднем снижался на 1,2% (в 55% случаев динамика была отрицательной). Техническая картина также призывает к осторожности.

Таким образом, рынок балансирует между ожиданиями смягчения политики ФРС на фоне слабеющих макроданных и рисками, связанными с перегретым и концентрированным позиционированием в технологических лидерах. На текущей неделе S&P 500, как ожидает Freedom Finance Global, будет торговаться в диапазоне 6350– 6600 пунктов. Инвесторам следует внимательно следить за выходящей статистикой, которая определит настроения рынка и дальнейшие действия ФРС.