Из отчета ЦБ РФ - когда тренд.

Суть июльского обзора ДКП Банка России 2025 — денежно-кредитные условия по-прежнему жёсткие, хотя ключевую ставку уже снизили аж на 200 базисных пунктов, до 18%. Ставки падают почти во всех сегментах, но реальная доходность снижается не так быстро из-за замедления роста инфляции и даже небольшого роста инфляционных ожиданий у бизнеса.

Кредитование держится в рамках, банки всё ещё не расслабляются с условиями — им важна стабильность и контроль инфляции. В июле банки начали чуть активнее выдавать кредиты организациям, населению — чуть меньше, рост денег в экономике замедляется, но наличные немного уходят из банков, народ и бизнес копят кэш на фоне новых законов и региональных перебоев с интернетом — типичная паника. Ликвидности в банковской системе достаточно (профицит около 1,2 трлн), но рынок чувствует переход от профицита к дефициту, поэтому ставки на денежном рынке могут держаться чуть выше ключевой ставки.

Доходности ОФЗ и корпоративных облигаций падают, инвесторы в целом спокойны и интерес к бумагам растёт — особенно у институтов развития и реального сектора, объём новых выпусков корпоративных облигаций в июле серьёзно вырос, что показывает готовность бизнеса брать займы на фоне снижения ставок. В общем, банк хочет сохранить жёсткость, чтобы инфляция к 2026 вернулась к цели, но постепенно ослабляет давление — тренд на смягчение ДКП во втором полугодии очевиден, но осторожный и зависимый от дальнейшей динамики инфляции и ожиданий.

Если в перспективе инфляция не начнёт ускоряться, ставки могут пойти вниз дальше, что даст толчок экономике, но пока всё в режиме «тормоз и осторожный газ».

ИТОГО: Постепенное снижение ставок может вскоре подстегнуть спрос и движение на рынке.(анализ без учета политики)