Корпоративный центр X5: Прогноз финансовых результатов (2К25 МСФО)

⚡️Группа X5 представит свои финансовые результаты за 2К 2025 г. в среду, 13 августа. В раскрытых ранее операционных результатах компания продемонстрировала высокие темпы роста продаж более 21% г/г. Мы ожидаем, что рентабельность EBITDA ритейлера снизилась примерно на 1 п.п. г/г из-за давления операционных затрат и падения валовой маржи. При этом показатель должен был существенно улучшиться относительно января-марта текущего года.

Наша рекомендация для акций ритейлера — «Покупать», а целевая цена составляет 4 320 руб. за бумагу.

⚡️В опубликованных ранее операционных результатах группа показала сохранение высоких темпов роста выручки и даже их ускорение относительно начала года. По нашему мнению, валовая маржа снизилась по итогам периода на 0,8 п.п. г/г вследствие воздействия ряда факторов. В частности, негативно могли повлиять рост товарных потерь и логистических расходов. Рентабельность EBITDA, согласно нашим оценкам, уменьшилась на 1 п.п. г/г и достигла уровня 6,4%. Помимо падения валовой маржи отрицательное влияние, скорее всего, оказал опережающий рост операционных затрат. По сравнению с началом года рентабельность EBITDA, исходя из наших расчетов, увеличилась на 0,7 п.п., что обусловлено сезонностью и позитивным эффектом операционного рычага. Если наши расчеты верны, X5 пока уверенно укладывается в прогнозы менеджмент по рентабельности EBITDA. Напомним, что компания рассчитывает достигнуть показателя не менее 6% по итогам текущего года. Увеличение чистых финансовых расходов могло оказать умеренное давление на чистую прибыль группы по итогам периода.

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.