Блог компании Freedom Finance Global | Бюджет РФ может недосчитаться 1,5 трлн руб. при введении нового потолка цен на нефть

Евросоюз близок к принятию 18-го пакета санкций против России, ключевым элементом которого может стать снижение потолка цен на российскую нефть. По данным агентства Reuters, обсуждается динамический механизм установления ценового порога — около $47 за баррель, что соответствует усредненной цене российской нефти за последние 22 недели с учетом скидки 15%. Потолок планируют пересматривать каждые шесть месяцев. Ранее Еврокомиссия рассматривала вариант снижения потолка с $60 до $45, но это предложение не было одобрено большинством. США, входящие в G7, пока не дали четкого сигнала, готовы ли они поддержать инициативу ЕС, но именно на сегодня Дональд Трамп анонсировал важное заявление, поэтому вероятность положительного решения по европейскому предложению, на наш взгляд, высока.

Эта мера, как пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global, способна оказать заметное давление на российскую экономику, и прежде всего на доходы федерального бюджета. Согласно предварительным оценкам, снижение предельной цены на $10 за баррель может привести к сокращению нефтегазовых поступлений в бюджет примерно на 15 млрд руб. в год. При потолке на уровне $45 и текущих объемах экспорта суммарные потери бюджета могут достичь 1,5 трлн руб. в год, или порядка 700–800 млрд руб. за полугодие. Это особенно критично в условиях уже наблюдаемого дефицита бюджета и снижения поступлений от внешнеэкономической деятельности. Риски усиливаются тем, что страна по-прежнему сильно зависит от сырьевых доходов, а большая часть нефти экспортируется в государства, где потолок может быть применен через ограничение доступа к страхованию, логистике и финансовым расчетам.

Сегодня цена на нефть Urals держится вблизи $67 за баррель при действующем потолке $60. Если страны G7 и ЕС утвердят новое ограничение на уровне $45–47, Urals опустится в диапазон $50–60 уже текущим летом, а в отдельных случаях и до $45 при учете логистических и политических скидок. Это приведет к дальнейшему снижению валютных поступлений и усилит фискальное давление на экономику РФ. Тем не менее при сохранении спроса со стороны азиатских стран и способности России адаптироваться к новым условиям с помощью теневых схем торговли, экспорт в определенных объемах все равно продолжится. В таких условиях Urals во втором полугодии 2025 года может торговаться в диапазоне $55–65 за баррель, а бюджет столкнется с необходимостью дополнительного привлечения заимствований на внутреннем рынке.