Рынок газа в Европе: готовь запасы летом. Что будет с ценами?

На фоне перемирия между Израилем и Ираном 1 июля цены на газ в Европе скорректировались к 411/тыс. куб. м по сравнению с 460/тыс. куб. м 17 июня. Что будет с ценами дальше и какие факторы сейчас доминируют — об этом поговорим в статье.

Пополнение запасов газа в Европе

Несмотря на то, что после прекращения транзита газа из РФ через Украину ЕС заменил российский газ на СПГ, текущий уровень заполненности хранилищ в регионе сейчас ниже, если сравнивать с прошлым годом. По данным Gas Infrastructure Europe (GIE), 29 июня 2025 г. подземные хранилища газа (ПХГ) ЕС были заполнены примерно на 59%, в них находилось 62,68 млрд куб. м газа. Это на 17 п. п. ниже, чем было в аналогичном периоде в 2024 г. (76,0%).

Средняя цена газа в Европе по итогам 1-го полугодия 2025 г. выросла на 40% г/г, до $464/тыс. куб. м.

Однако в июне темпы закачки газа в Европе выросли и достигли максимальных значений за три года. За сутки 29 июня 2025 г. уровень в ПХГ повысился на 0.41 п. п. Если динамика сохранится, то ЕС может заполнить хранилища до целевого значения 90% уже к середине сентября.

Новые требования по заполнению ПХГ

26 июня страны ЕС смягчили требования по заполнению газовых хранилищ, решив, что гонка за уровнем 90% может привести к росту цен на газ летом. Европарламент одобрил расширение сроков заполнения хранилищ на 90% к отопительному сезону, а в отдельных случаях — снижение целевого уровня до 80%. Теперь страны ЕС должны заполнить ПХГ на 90% не к 1 ноября, как было раньше, а в период с 1 октября по 1 декабря (когда начинается отбор газа для отопления). Поддерживать уровень 90% в течение отопительного сезона будет необязательно. Также в сложной ситуации на рынке страны ЕС могут отклоняться от цели в 90% на 10 п. п.

Прогнозы цен на газ

При текущих темпах закачки газа в хранилища ЕС сможет достичь цели по заполнению хранилищ на 90% к осени. Вероятно, цены на газ будут оставаться высокими (около $400/тыс. куб. м).  Мы ожидаем, что средняя цена на газ в Европе в 2025 г. составит $441/тыс. куб. м (+8% г/г).

В 2026-м может начаться снижение цен на фоне увеличения поставок СПГ из США: в 1-м полугодии 2026 г. цены скорректируются до $372/тыс. куб. м.

Наталья Шангина, старший аналитик Invest Heroes