Итоги первого полугодия 2025 года. Общий взгляд.

Прошла первая половина 2025 года.

 

Начнем с геополитики:
В США прошли выборы в президенты, победа досталась Д. Трампу, вступая в должность Трампом было сделано много громких обещаний от завершения войны между Россией и Украиной до " сделаем Америку снова великой", за эти пол года он успел ввести пошлины на " весь мир " и через несколько дней их отменить, успел поучаствовать в войне между Израилем и Ираном выступив главным «миротворцем» в ней, заключил «многомиллиардные сделки» и много чего еще, а если серьезно, то единственное что Трампу удалось сделать, это подмять под себя судебную систему, а именно теперь федеральные судьи низших инстанций не могут блокировать решения Трампа на общенациональном уровне.

Так же Трамп успел поссориться с Маском и  главой ФРС Пауэллом. С Пауэллом отдельная ситуация, Трамп давит на него, говоря чтоб тот опускал ставку, но Пауэлл дал понять, ставку он будет держать неизменной «на зло Трампу», а в случае кризиса, обвинить во всем влияние пошлин которые ввел Трамп, (продолжаем следить за ситуацией). Кстати США в этом году необходимо рефинансировать часть долга, и делать это по высоким ставкам Трамп очень не хочет. Кстати данные по ВВП за 1 кв вышли плохие (-0,3%).

Что касается России, то между Трампом и Путиным состоялся телефонный разговор на тему урегулирования Украинского конфликта, который особо ни к чему не привел. Между США и РФ даже намечалась встреча по нормализации отношений между странами, но она была отменена Американской стороной. Американские санкции как действовали в отношении России так и продолжают действовать.

Конфликт на Украине
Пошел четвертый год конфликта на Украине, в этом году была впервые проведена встреча представителей от двух государств, по урегулированию конфликта, как и ожидалось требования стран друг к другу оказались противоположными для каждой стороны, договориться не удалось, единственное в чем есть прогресс это договоренность в обмене военнопленных и тел военнослужащих. В целом пока не видно даже примерной даты завершения конфликта.

Россия и Европа
Европа продолжает свою риторику о страшном агрессоре под названием Россия, вводят очередные пакеты санкций, и отправляют оружие на Украину, по Европе особо нечего сказать, там все весьма печально (имею ввиду нормализация отношений с Москвой).

В целом в мире сейчас неспокойно, продолжаются военные столкновения, за первые только пол года: конфликт Индия — Пакистан, Израиль — Газа, Израиль — Иран, свержения власти в Сирии, ну и конфликт Россия — Украина.

А что на финансовых рынках? 
Золото - за 6 мес выросло с2 623 $ до3 273 $ (+24,8%) золото продолжает отрабатывать геополитическую нестабильность, защитный актив.
SP 500 - вырос с 5 903 п. до 6 173 п. (+4,57%) американский рынок переписал исторический максимум (без комментариев)

MOEX — коррекция с 2 849 п. до 2 806 п. (-1,51%), начало года рынок начал бодро, на новости о звонке Трамп-Путин, но после рынок осознал что конфликт быстрым путем разрешить не удастся, и весь рост улетучился, по Рус рынку чуть подробней, на рынок продолжают давить, высокая ставка 20%, дешевая нефть, крепкий рубль, санкции, и геополитика. Компании отчитались за 1 кв 25, и отчеты плохие, дальше хуже так как нефть активно стала дешеветь во 2 кв. так что для акций картина складывается нехорошая, большинство компаний отказались от выплат по дивидендам за 24 год, база для 25 года не лучше.

RGBI - вырос 106,8 п. до 114,4 п. (+9 п.)Вот где сейчас действительно интересно так это рынок долга, ставку уже снизили на 1 процент, рынок продолжает отрабатывать данное событие (не один раз об этом уже писал).
Bitcoin — вырос с 94 532 $ до 107 939 $.
USD/RUB — 113.5 до 78,5. (-35 р/$). Рубль к доллару за 6 м укрепился на 35 руб. Это одна из основных причин снижения инфляции в стране. На такой курс рубля жалуются экспортеры да и на бюджет крепкий рубль давит через снижение нефтегазовых доходов, но тут стоит выбор либо инфляция либо дефицит бюджета, как видим пошли по второму пути.

Что сейчас происходит с экономикой нашей страны:
Инфляция с начала года янв: 9,92% июн: 9,4% пик был в марте 10,23%.
Инфляция снижается 3 месяца подряд, 

Инфляционные ожидания предприятий янв: 10,8%, июн:4,5%.
ЦБ смотрит на данный показатель при принятии решения по ключевой ставке, здесь мы видим так же снижение.

Данные по ВВП 1 кв 25 рост 1,4%.
Данные по ВВП слабые, хуже было аж в 1 кв 23 (-0,9%). Из 20 секторов экономики, рост показали лишь 4 сектора, это обрабатывающее производство, финансы, строительство, и госуправление и обеспечение военной безопасности. Все эти сектора растут благодаря гос субсидированию, через гос заказы на нужды ВПК. Все остальные сектора в околонулевом состоянии или в минусе, т.е экономика держится на ВПК и гос субсидированию. Строительство держится на льготной ипотеке, обрабатывающее производство на ВПК.

что касается этих 4 отраслей которые тянут ВВП в вверх, то строительство уже в скором времени скорей всего перестанет расти, на это указывают данные по объему кредитования ипотечными займами, финансы, с начала года идет сильное сжатия кредиторской активности что так же окажет негативный вклад в этот сектор. Остается обработка и безопасность, это ВПК тут пока непонятно, много неопределенности, это геополитика. Жду данные по ВВП за 2 кв хуже, хотя там и база ниже г/г т.к с 1 кв 24 ввп так же снижался.

Все это указывает на охлаждение экономики причем большими темпами, собственно это все и послужило аргументом для снижения процентной ставки с 21 до 20 процентов в июне.

Итог: В мире геополитическая нестабильность, военные конфликты и ухудшающееся положения экономик крупных государств, и как мы видим градус напряженности только нарастает, ми видим как на наших глазах происходит слом старого миропорядка, а каким будет новый никто не понимает, какая будет новая финансовая система? Геополитическая и т.д. идет активное развитие ИИ, правила ведения политики и войны меняются, и к чему все это приведет, непонятно.