ЦБ Венгрии оставил ставку без изменений, на уровне 6,5% (Релиз)

На своем заседании 24 июня 2025 года Монетарный совет рассмотрел последние экономические и финансовые события и принял решение о следующей структуре процентных ставок центрального банка с 25 июня 2025 года:

Основной целью банка магьяр Nemzeti (MNB) является достижение и поддержание стабильности цен. Без ущерба для своей основной цели, банк Magyar Nemzeti сохраняет финансовую стабильность и поддерживает экономическую политику правительства, а также свою политику по экологической устойчивости.

Продолжающиеся геополитические конфликты и тарифные объявления продолжают создавать неопределенную глобальную экономическую среду. Однако, поскольку первые тарифные соглашения более благоприятны, чем ожидалось, риск рецессии в Соединенных Штатах снизился. В Европейском Союзе объявленные программы, повышающие расходы, могут стимулировать рост со следующего года.

Инфляция снизилась в большинстве стран в весенние месяцы. Заглядывая в будущее, повышение влияния тарифов на инфляционные ожидания, повышенные мировые цены на продовольствие, а также постоянную динамику высокой цены в рыночных услугах создают риски роста для инфляции. В результате военного конфликта на Ближнем Востоке волатильность цен на нефть значительно увеличилась.

Глобальные настроения инвесторов остаются нестабильными. Риск на аппетит в основном влияет события, связанные с геополитическими конфликтами и переговорами по тарифам. В течение большей части периода наблюдался рост основных индексов фондового рынка, но неопределенность на фондовых рынках также увеличилась из -за эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Доллар обычно ослабевает против развитых рыночных валют. Несмотря на значительные потребности в финансировании бюджетов, долгосрочная доходность в Соединенных Штатах и ​​в Европе значительно не изменилась за последний месяц. На своем июньском политическом собрании Европейский центральный банк снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов; Согласно Central Bank Communications, текущий цикл денежно -кредитной политики приближается к его концу. В июне Федеральная резервная система оставила целевой диапазон для федеральной ставки фондов без изменений. За прошедший месяц путь процентных ставок, ожидаемый от ведущих центральных банков в мире, сдвинулся немного вверх. Среди региональных центральных банков Польский центральный банк провел заседание по решению о процентной ставке и оставил свою ключевую ставку без изменений.

В 2025 году Q1 венгерская экономика стагнирована. Высокочастотные данные за весенние месяцы по-прежнему указывают на то, что они не определяют производительность. В дополнение к энергичному росту потребления домохозяйств, снижение инвестиций длится. Экспорт торговцев ограничивается в целом неопределенной средой мирового рынка. Во втором квартале двойственность продолжалась: в апреле розничные продажи увеличились на 5 процентов, в то время как промышленное производство значительно снизилось, а строительная активность немного снизилась по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Во второй половине года ожидается постепенное восстановление, поддерживаемое стабильным и сильным ростом потребления, медленно нормализацией внешней экономики, а также базовыми эффектами. В целом в этом году ожидается рост ВВП на 0,8 процента, что ниже, чем прогноз отчета о мартовском отчете о инфляции.

С следующего года как внутренние, так и внешние факторы будут способствовать дальнейшему восстановлению экономики. ВВП Венгрии может увеличиться на 2,8 процента в 2026 году, а на 3,2 процента в 2027 году. Сильная динамика потребления останется важным фактором роста в течение всего горизонта прогноза, поддерживаемой как повышением реальной заработной платы, так и налоговой снижением правительства. Большие инвестиционные проекты, повышающие мощность за последние годы, постепенно начнут производство. С помощью восстановления европейской экономики и увеличения производства новых инвестиций, более быстрое расширение экспорта и увеличение доли нашего экспортного рынка ожидается в течение прогнозируемого горизонта.

Двойственность реальных экономических показателей также отражается на внутреннем кредитном рынке: в первом квартале кредитование домохозяйств продолжало расти, в то время как в корпоративном сегменте еще не произошло переключение. As a result of the improving income positions of households, price increases in the housing market, as well as the launch of the Subsidised Loans for Workers, the stock of household loans may rise by about 12 percent in 2025, and by 9–11 percent in 2026 and 2027. The stock of corporate loans may rise by 4.5 percent in 2025 and by 9 percent in 2026 and 2027 as a result of economic recovery and the easing of the uncertainty surrounding the economic среда. Капитализация венгерских банков сильна, и их ликвидность остается изобильной, несмотря на истечение срок действия программ центрального банка.

В мае 2025 года инфляция выросла до 4,4 процента, в то время как основная инфляция упала до 4,8 процента. В краткосрочной перспективе, частично обязательные, частично добровольные меры ограничения цен оказывают сильное снижение влияния на инфляцию. В то же время, в ценовом поведении компаний можно наблюдать сильные переизбытки. Изменения цен в мае были немного выше исторических уровней в случае торговых продуктов. За исключением влияния одноразовых мер в случае рыночных услуг, повышение цены также было сильным. Инфляционные ожидания домохозяйств уменьшились, но остаются на высоком уровне.

Ожидается, что до конца года инфляция останется выше группы толерантности к центральному банку. В среднесрочной перспективе с плавуческим потребительским спросом, летучими рынками товарных рынков и постоянной сильной динамикой заработной платы, цель инфляции может быть достигнута устойчивым образом, обеспечивая жесткие денежные условия. Уровень повышения цен может постоянно снижаться до полосы толерантности в начале 2026 года и достичь 3 -процентной целевой инфляции в начале 2027 года. Согласно прогнозу MNB, ожидается, что инфляция в этом году будет в среднем на 4,7 процента, а индекс потребительских цен может составлять 3,7 процента в 2026 году и 3,0 процента в 2027 году.

Нынешний баланс счета показал избыток почти 940 миллионов евро в апреле. При повышении внутреннего спроса в 2025 году ожидается небольшое временное снижение избытка текущего счета. Однако нормализация внешнего спроса и рост числа новых инвестиций, как ожидается, приведет к постепенному увеличению внешней позиции с начала 2026 года. В результате, по прогнозам, в 2025 году избыток текущего счета составит около 2,0 процентов ВВП, 2,2 процента в 2026 году и 2,5 процента в 2027 году.

Фискальный дефицит может еще больше уменьшаться в 2025 году, обусловленный более низкими процентными расходами и снижением государственных инвестиций. Основной баланс, за исключением процентных расходов, может быть близок к сбалансированным уровням бюджета в течение всего горизонта прогноза. Снижение государственного долга в 2025 году значительно препятствует высоким уровням дефицита потока денежных средств и сдержанного экономического роста. Соотношение долга к ВВП может смягчиться с постепенным снижением дефицита с 2026 года.

Согласно оценке риска денежного совета, базовый сценарий в июньской проекции окружен в основном роста риска для инфляции и снижения риска для роста. Альтернативные сценарии, подчеркиваемые советом, предполагают эскалационную геополитическую напряженность, более медленное снижение инфляционных ожиданий, а также более быстрое смягчение на рынке труда. Помимо выделенных сценариев, денежный совет обсуждал альтернативные сценарии, предполагающие растущую торговую напряженность, облегчение геополитических рисков, более надежный экономический рост в Западной Европе, а также более быстрое снижение ожиданий инфляции.

В нынешней макроэкономической среде банк может внести наиболее эффективный вклад в смягчение увеличения мер экономических агентов и устойчивого экономического роста за счет достижения стабильности цен и поддержания стабильности финансового рынка. Ограничительная денежно -кредитная политика способствует поддержанию стабильности финансового рынка, привязки инфляционных ожиданий, последовательно с целью центрального банка и, как следствие, к достижению целевого показателя инфляции устойчивым образом, обеспечивая положительные реальные процентные ставки.

В соответствии с подходом, ориентированным на стабильность, денежный совет оставил базовую ставку без изменений на 6,50 процента на сегодняшнем собрании. Ставка депозита O/N и ставка кредитования O/N также оставались неизменными, на уровне 5,50 процента и 7,50 процента соответственно.

Денежный совет устойчиво привержен достижению цели инфляции. Тщательный и терпеливый подход к денежно -кредитной политике остается необходимым из -за рисков для инфляционной среды, а также торговой политики и геополитической напряженности. В оценке Совета поддержание жестких денежных условий оправдано.

Сокращенные минуты сегодняшнего заседания совета будут опубликованы в 14:00 9 июля 2025 года.

MAGYAR NEMZETI BANK 
www.mnb.hu/en/monetary-policy/the-monetary-council/press-releases/2025/press-release-on-the-monetary-council-meeting-of-24-june-2025