🇷🇺Ростелеком. Давящая конъюнктура

 $RTKMопубликовал результаты по МСФО за I квартал 2025 г.

Выручка: 190,1 млрд руб. (+9% г/г);

OIBDA: 73,7 млрд руб. (-1% г/г);

Чистая прибыль: 6,8 млрд руб. (-46% г/г).

В целом, ожидаемо слабовато. Ростелеком — это еще одна компания, которая в текущей сложной макроэкономической ситуации делает акцент на повышение эффективности, дабы нормально функционировать. Учитывая все это, компания воздержалась от прогнозов по финансовым показателям.

Капитальные расходы выросли на 14% до 43,9 млрд рублей. Иными словами, 23% от выручки пошли на погашение задолженности по прошлогодним проектам. Чистый долг/OIBDA вырос с 2х до 2,3х.

✅Нельзя не отметить резкое снижение свободного денежного потока. Кварталом ранее мы видели 23,4 млрд рублей кэша, а теперь это отрицательное значение в размере -20,8 млрд рублей.

Что из позитивного? Компания продолжает делать акцент на быстрорастущие цифровые кластеры, ведь именно они дают большую часть выручки. Тот же РТК-ЦОД показал рост доходов на треть. Спрос на подобные сервисы все еще остается высоким.

Подчеркнем еще одну дочку — Солар. Компания, занимается защитой данных в бизнесе. За первый квартал текущего года, Солар увеличил выручку на 33% за счет продуктов в кибербезе. 

✅Не так давно Ростелеком утвердил новую дивидендную политику на 2024-2026 годы. Компания будет стремиться выплачивать совокупно не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Но судя по результату первого квартала, выплаты пока выглядят не многообещающе.

На графике снова идем к сильной поддержке: 50 рублей за акцию. Данный уровень успешно устоял в 2005, 2022 и на последней коррекции в конце 2024 года.

Подведем итог. В действительности, Ростелекому малоприятна текущая экономическая конъюнктура. Высокая ставка, торможение экономики не на руку с точки зрения роста прибыли и поддержания текущего долга.

✅Но при снижении ставки ситуация может поменяться. Не забываем о перспективных дочках Ростелекома и возможному выходу на IPO. Вместе с этим, сможем увидеть и рост дивидендных выплат.

Что мы делаем с бумагой, писали в ТГ канале