МГКЛ. Ставка на "Ресейл-маркет"

МГКЛ опубликовал отчет об операционных результатах за апрель. Показатели получились, как всегда, сильными. Но есть нюанс.

Для начала посмотрим на цифры (январь-апрель):

▪️Выручка: 5,3 млрд (x3,7 г/г)

▪️Клиенты: 56,5 тыс. (+22% г/г)

▪️Портфель: 2,08 млрд (+24% г/г)

▪️Доля товаров на хранении более 90 дней: 12% (год назад – 33%)

Напомню, что кратный рост по выручке стал возможным благодаря консолидации с весны прошлого года оптового направления. Но его рентабельность крайне низкая и составляет пару процентов. Поэтому на темпы роста выручки особо смотреть не имеет смысла. А вот сколько от этого прироста составило ломбардное и ресейл направление – МГКЛ не раскрывает.

Нюанс же заключается в том, что в апреле рост количества клиентов МГКЛ оказался совсем небольшим. Статистика по месяцам:

▪️Январь: 18,7 тыс.

▪️Январь-февраль: 34,8 тыс. (+86% м/м)

▪️Январь-март: 51,7 тыс. (+48,5% м/м)

▪️Январь-апрель: 56,5 тыс. (+9,9% м/м)

Как видим, за апрель прибавили всего 10%, хотя ранее темпы были сильно больше. С чем это связано – мне сказать сложно. Но обратить внимание на данный показатель и отслеживать его в дальнейшем необходимо. Ситуация тем более выглядит странной, что МГКЛ недавно запустил онлайн-платформу «Ресейл-Маркет». Соответственно, за счет онлайна количество клиентов должно было подрасти, но этого не произошло. Возможно потому, что пока платформа работает в режиме MVP. Поэтому смотрим дальше.

Сегодня стало известно, что «Ресейл-Маркет» может провести внебиржевое размещение акций на инвестиционной платформе Bizmall. Деньги пойдут в компанию на развитие. Новость позитивная. Как с точки зрения привлечения капитала в группу МГКЛ, так и с точки зрения повышения прозрачности работы компании. Ведь теперь МГКЛ будет раскрывать операционные и финансовые показатели не только всей группы, но и отдельно «Ресейл-Маркета».

Почему это важно? Онлайн-платформа должна стать главным драйвером развития МГКЛ и роста ее стоимости. Согласно плану, по итогам 2027 года платформа должна занять 3% рынка ресейла, что соответствует 80 млрд рублей GMV. Если такое получится реализовать хотя бы на 60-70%, то акции МГКЛ должны дать иксы.