🤔 Собрал портфель — не трогай. А может, всё-таки трогай?

Четверг может многое поменять. Встреча в Стамбуле — без деталей, но с потенциальными последствиями: и для геополитики, и, само собой, для рынка.

А рынок любит гадать. И так же любит наказывать тех, кто путает долгосрок с попыткой поймать идеальную точку входа/выхода. Особенно в дивидендной стратегии, где задача — не угадать движение, а сохранить денежный поток.

Когда умные книжки прочитаны, портфель собран, диверсификация соблюдена, в голове мантра: «Купи и держи». И вот купил и держишь, в этот момент начинается:
— Выросло на 40% — продать?
— Упало на 30% — выйти и перезайти дешевле?
— Стоит на месте — может, переложиться?
Рука тянется к кнопке. Но побеждает не рынок, а  принципы стратегии.

Сегодня про пару ключевых:

(1) Дивиденды — история про кэшфлоу (доход от владения), а не про выгодную перепродажу (доход от продажи)

Поэтому если бизнес по-прежнему прибыльный, дивидендам есть на чём в перспективе расти, но цена акций сложились в двое — это не повод для переживаний. А скорее приглашение купить ещё (соблюдая максимальную долю на одну компанию)

(2) Продал потому что падает [часто] = пропустил рост.
Рынок любит и может не только быстро падать, но и быстро расти.

+10% за месяц не редкая история, так было и в 2024 (декабрь), и в 2023 (июль) и в 2022 (октябрь). И это изменения по индексу. Сбер $SBER +18% сделал в декабре 2024, +27% в марте 2023, +15% в октябре 2022. А многие истории более волатильные.

А такой сильный рост цены = сильное снижение будущей див доходности на вложенный капитал для тех кто покупает после такого роста.

⚠️ Но и сидеть вечно — не всегда правильное решение. Когда продавать долгосрочные инвестиции? У вас могут быть другие критерии, для себя определил два случая:

(1) Меняется топ-менеджмент и поведение компании становится анти-миноритарным.
Системные допэмиссии, непонятные покупки за очень дорого и списывание их через какое-то время. Супер премии ТОП-менеджменту и т.п. И всё это стало системной историей. Т.е. была у вас хорошая компания а потом стала похожа на помесь ВТБ $VTBR и VK $VKCO 

(2) Компания отказывается от работающей бизнес-модели.
Сама она решила или это из-за внешнего давления (зелёная повестка, санкции и т.п.) вопрос уже второй. И этот переход спонсируется ростом долга и накапливанием убытков, живёт на кредитах и готовит допэмиссию.

В целом вывод простой, но не для всех удобный.

Если собрал портфель под дивиденды — не пытайся что-то продать каждый раз, когда отдельные акции рванули вверх или вниз. Дивидендный портфель как арендный бизнес, тут важен денежный поток и его рост, а не оценка в моменте.

Рынок будет волатильным. Акции будут прыгать. Новости будут пугать и радовать. Но если компания стабильно зарабатывает, платит или готова платить дивиденды — пусть бизнес работает. Как говорится: «Не трогай то, что работает»

Тут вспоминаются слова Леонида Михельсона, можно сказать золотое правило адекватного и последовательного поведения топ-менеджмента в турбулентные времена:

«Есть дивидендная стратегия — будем её придерживаться»

Он произнёс её в 2022 году, комментируя финансовые итоги Новатэка $NVTK и планы по выплате дивидендов, несмотря на непростую геополитическую и экономическую ситуацию.

А вот если бизнес системно ломается или подход топ-менеджмента перестаёт быть адекватным к минорам, то да, тут надо уже действовать. К счастью действовать так приходится не часто.

В итоге результат даёт стратегия, пусть и достаточно простая, а не набор случайных решений. А что до Стамбула — пусть встречаются. Рынок может дёрнуться в любую сторону, заголовки могут зашкалить, но если портфель собран с головой — пусть работает. Нервничать — это не стратегия.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией