Магнит скупил Азбуку вкуса – теперь дивиденды под вопросом? Разбираем отчет и последствия сделки 🚨

Вот так новость – Магнит отчитался за 2024 год и сразу же объявил о покупке Азбуки вкуса! Теперь все гадают: что будет с дивидендами, долгами и акциями? 🤔 Давайте разбираться по порядку, потому что отчет и сделка – это два мощных инфоповода, которые могут серьезно повлиять на рынок.

Что в отчете?
▪️ Выручка – 3 млрд (+20% г/г) – рост крутой, тут без вопросов.
▪️ EBITDA – 172 млрд (+3% г/г) – уже не так радужно, рост расходов давит.
▪️ Чистая прибыль – 50 млрд (-24% г/г) – вот это уже неприятно, но и не катастрофа.
▪️ Долговая нагрузка (ND/EBITDA) – 1.5х – вроде нормально, но чистый долг вырос аж на +52,2%!

Вывод: отчет не провальный, но и не восторг. Выручка растет, но прибыль просела из-за налогов, процентов по долгам и общих расходов. А с учетом высокой ключевой ставки и большой доли краткосрочных долгов, 2025 год тоже будет непростым.

Главный вопрос – будут ли дивиденды?
До покупки Азбуки вкуса шансы на выплаты были высокими – свободный денежный поток у Магнита неплохой. Но теперь компания выложит 30-35 млрд рублей за новый актив, и эти деньги явно не возьмутся из воздуха. Так что дивиденды под большим вопросом 🧐.

Хотя есть нюанс: если сделка будет частично оплачена акциями (у Магнита есть квазиказначейский пакет), то давление на денежный поток снизится. Но пока деталей нет – остается только гадать.

А что с самой покупкой? Это плюс или минус?
Долгосрочно – однозначно плюс 🚀. Азбука вкуса хоть и небольшая (добавит всего 3-4% к EBITDA), но открывает Магниту вход в премиальный сегмент. Плюс компания получает:
▪️ 47 тыс. кв.м складов в Москве и Питере
▪️ 100,4 тыс. кв.м торговых площадей
▪️ Возможность развивать высокомаржинальный формат на своей инфраструктуре

В общем, стратегически – сильный ход. Но краткосрочно рынок может не обрадоваться, если дивиденды отменят или сократят.

Как дела у Магнита в операционке?
Тут все в порядке:
▪️ Открыли 2008 магазинов за год
▪️ Торговая площадь выросла на 8,8%
▪️ LFL-продажи +11,2% (средний чек +10,2%, трафик +0,8%)
▪️ Онлайн взлетел: оборот в 2+ раза, заказы +116,2%, а средний чек в 3 раза выше, чем в офлайне

Так что потенциал роста есть, но в ближайшей перспективе Лента и Х5 могут выглядеть привлекательнее – у них и с прибылью лучше, и с долгами.

Вывод
Таргет по акциям Магнита пока держится на уровне ~6600 руб., но если дивиденды урежут – краткосрочная просадка вероятна. Зато в долгую покупка Азбуки вкуса может дать хороший толчок. Так что если вы не горите деньгами – можно и подождать. Но если рассчитывали на дивы – готовьтесь к возможному разочарованию 😬.

👉 В tg дали список акций, которые можно докупить на текущей коррекции. Подписывайся 😉
➡️ t.me/+nG63RNCFIythNjIy