«Черная среда» и «светлый четверг» казначейских облигаций США

Решение Дональда Трампа приостановить высокие пошлины против 75 стран последовало за потрясениями на финансовых рынках, в том числе резкой распродажей казначейских облигаций на сумму $29 трлн. Впрочем, позже президент США заявил, что рынок облигаций существенно восстановился. «Тем не менее, распродажа послужила «последним аргументом» рынков государственных облигаций при сдерживании излишне ретивых политиков», — пишет Reuters.

Напомним, рынок казначейских облигаций США оказался под сильным давлением продаж, что привело к резкому росту стоимости 10-летних заимствований. И в какой-то момент доходность 10-летних облигаций решилась на самый большой недельный скачок за более чем десятилетие.

Мало того, что в случае распродажи облигаций Америка сталкивается с более высокими затратами по займам, так еще и этот рост распространяется на ипотечные и корпоративные кредиты, усугубляя экономический ущерб.

Например, 30-летняя ставка по ипотеке привязана к 10-летним казначейским облигациям, которые в определенный момент в среду выросли более чем на 20 базисных пунктов.

Более высокая доходность казначейских облигаций также привела к росту стоимости заимствований по всему миру, что стало головной болью для стран с высокой задолженностью, например, Великобритании, Франции или Японии. Так доходность 30-летних облигаций Японии на этой неделе подскочила до 21-летнего максимума, а доходность 30-летних облигаций Великобритании достигла самого высокого уровня с 1998 года.

В общем, в среду макроэкономика реально пошла наперекосяк. Пусть брокеры, трейдеры и инвесторы уверяли, что распродажа была упорядоченной, такие индикаторы, как разница между ценовыми предложениями покупателей и продавцов — заметно расширились. Проскальзывали и сообщения, что спреды спроса и предложения выросли вдвое.

«Также появилась версия, что крупнейшие хедж –фонды оперативно свернули ряд базисных сделок. То есть приостановили операции по фьючерсным контрактам или оплате свопов и покупке наличных казначейских облигаций за счет заемных средств», — добавляет аналитик Mind Money Сергей Кирюшатов.

Ситуацию подогрели слухи, что Китай начнет распродавать может трежеря. Тогда как Пекин является вторым по величине иностранным держателем государственного долга США после Японии, имея в январе почти $761 млрд облигаций.

Но «светлый четверг» попридержал коней.Напомним, доходность облигаций движется обратно пропорционально цене. И торгуясь на уровне 4,27% в четверг, эта доходность оказалась комфортно ниже пика среды в 4,51%. Она также избежала максимумов в почти 5%, достигнутого в конце 2023 года, и двузначных уровней, наблюдавшихся в 1980-х годах.