🌀 Замещающие облигации и длинные ОФЗ. Почему каждый выбор кажется правильным, пока не станет поздно? Кто выиграет на дистанции?

Пока ЦБ играет в непредсказуемость, инвесторы мечутся между риском и стабильностью. Как выбрать стратегию, чтобы не пожалеть позже? Смотрим..

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как заработать на рынке после последнего заседания ЦБ", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершают в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

☕#113. За чашкой чая…

Рынок облигаций с недавних пор обзавелся новыми размещениями в валюте.

Тут и ФосАгро, и Норникель, и другие всеми известные эмитенты с доходностью от 8–14% в долларах. Однако длинные ОФЗ также продолжают рост на ожиданиях смягчения политики ЦБ. У инвесторов «дилемма»:

 

• 📌 Выжидать в рублях, надеясь на снижение ключевой ставки и дальнейший рост длинных госбумаг.
• 📌 Сразу заходить в валютные облигации, пока доходности остаются на хороших уровнях, а курс рубля ещё даёт шанс взять доллары без сильной переплаты.

Что делать? Вложиться в валютные бонды, пока доходность высокая, или все же длинные ОФЗ? Давайте разбираться...

🐑 ЦБ и ключевая ставка. Почему ждать смягчения может быть ошибкой?

В своём последнем обзоре инфляции я уже затрагивал неизменность жёсткой риторики ЦБ. Они прямо заявляют: без «явного сигнала» от инфляции о снижении ключевой ставки можно даже не вспоминать

 ❗ Но главное — непредсказуемость. Мы прекрасно знаем, как обстоят дела с инфляцией в России. Сегодня она падает, завтра растёт, а почему так — никто не расскажет

Однако после нескольких высказываний во внешней политике многие инвесторы начали закладывать оптимистичные сценарии: «21% — это временно, ЦБ рано или поздно пойдёт на снижение». Но как видим сейчас — инфляция увеличила темпы роста, а геополитика только накалилась.

Считаю, что ставить на «неминуемое» (существенное) падение ставки — слишком наивно. Да, долгосрочные ОФЗ могут расти, но ожидать того же, что было на ажиотаже, не стоит

🧊 Длинные ОФЗ: праздник для тех, кто успел, или уже поздно?

Как я говорил раньше, долгосрочные ОФЗ уже успели подрасти в цене за прошлый год. Но после нескольких негативных событий их доходность начала проседать, а цены, соответственно, подросли.

 Короткие ОФЗ, наоборот, держат стабильный спрос. Инвесторы их любят, и доходность там почти не изменилась. Пока ЦБ не подаст ясный сигнал о снижении ставки, эти бумаги будут давать свои проценты без лишней драмы.

⚠️ Проблема в том, что разница в доходности между длинными и короткими ОФЗ сильно сократилась. Если раньше длинные бонды обещали хорошую премию за терпение, то теперь их рост в цене теряет потенциал. А вот риск упустить более высокую доходность коротких бумаг становится высоким.

Поэтому длинные ОФЗ уже не так привлекательны, как, скажем, в конце 2024-го. Войти всё ещё можно, но рассчитывать на резкий взлёт цен не стоит.

💡 Замещающие облигации: заманчивый процент = премия за риск

Сейчас купоны по новым замещающим облигациям дают от 8-9% у надёжных эмитентов и до 14% у более рискованных игроков. Такое сложно проигнорировать и пройти мимо.

❗ Но не стоит забывать, какие риски прячутся в этих инструментах.

 

• Во-первых, высокая доходность в валюте — это всегда плата за риск. Санкции, проблемы с выплатами через западные депозитарии (те кто ещё до конца не обменял) или даже технический дефолт — такие сюрпризы уже случались, и никто не застрахован от их повторения.
• Во-вторых, доллар может сыграть против инвестора. Сегодня он 85₽, а что будет через полгода или год? Рубль укрепится до 60-70₽? Очень сомневаюсь, что дадут такую возможность в период санкций и нагрузки на экспорт.

Что делать?

 

• 🔹 Хотите доллары и доходность? Сейчас хорошее время. Высокие ставки в валюте долго не протянут, а рубль уже начал коррекцию. Главное, не забывайте: эмитента нужно проверять с особой тщательностью.
• 🔹 Верите в снижение ставки и рост ОФЗ? Зафиксировать 12-14% в рублях на 10-15 лет — вполне хороший вариант. 

🤔 Лично я выбираю оба варианта. Валюта защитит от девальвации, ОФЗ – от внешних и локальных рисков. Особенно сейчас активно копаюсь в новых замещающих облигациях, думаю, что доллар ниже 80₽ в 2025-м мы вряд ли увидим, а это только играет на руку.
_______________________
Очень важна ваша поддержка, ставь – ♥, и подпишись на канал, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

Последние выпуски:  

• 💭 «Мысли вслух» — что творится с фондовым рынком в России? Почему после нескольких слухов, инвесторы начали массово продавать? Паника здравствуйте!
• 🐑 «Люди виноваты в росте инфляции»! Почему зампред ЦБ винит народ в росте цен, пока банки втихую режут ставки? Анализ инфляции
• ⚡ Золото против санкций: почему мир бросает доллар и выкупает весь металл? Когда же он устанет расти?