Юнипро - шансы на спецдивиденды все меньше. На что надеяться инвестору?

С начала года акции Юнипро $UPRO на геополитическом позитиве и ожиданиях возвращения к дивидендным выплатам, прибавили порядка 60%.

За последние несколько лет на счетах компании скопилась значительная денежная подушка, но после сегодняшней отчётности инвесторы опасаются, что она может быть потрачена на новые инвестпроекты. На этих опасениях акции в моменте теряли больше 14%, но обо всем по порядку:

Основные итоги 2024 года:

• Выручка: 128,5 млрд руб. (+8,1% г/г)
• EBITDA: 49,1 млрд руб. (+11% г/г)
• Чистая прибыль: 31,9 млрд руб. (+44,8% г/г)
• Чистая денежная позиция: 92 млрд руб. (+77% с начала года)

«Кубышка» выросла ещё на 20 млрд руб. и достигла 92 млрд руб., или 1,46 руб. на акцию (56% от капитализации компании). За II полугодие процентный доход составил 7,8 млрд руб.

Казалось бы, все отлично, все метрики растут — однако в отчетности компания указала, что планирует увеличить затраты на модернизацию энергоблоков и другого оборудования.

Инвестиционная программа до 2031 г. оценивается в 327 млрд руб. Таким образом, годовые расходы на указанные проекты будут находиться в районе 55–65 млрд руб. — это примерно в 3,5–4 раза выше текущих объемов капитальных затрат.

Это очень большая сумма, которая может поглотить и «кубышку», и свободный денежный поток следующих лет. В таком случае ожидания высоких дивидендов после улучшения геополитического фона могут не реализоваться.

По итогу: Свою позицию закрыл задолго до этих событий еще в середине февраля по 2,65Р — зафиксировав хороший профит. Брал специально под идею отыграть геополитику и ожидание спецдивидендов. Теперь, когда шансов на дивы все меньше и впереди существенные кап. затраты энтузиазма становится меньше.

Традиционно генерация, сети и сбыт — имеют статус защитных отраслей и привлекают инвестора своей дивидендной доходностью. Волатильность в таких акциях обычно умеренная и не провоцирует инвестора на лишние эмоции. Но без дивидендного подтекста инвестор будет искать более прагматичные истории на нашем рынке. Всех благодарю за внимание.

Еще больше полезной информации в нашем телеграм канале: t.me/kitchen_invest

Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

'Не является инвестиционной рекомендацией