Основные изменения в прогнозе ЦБ на среднесрочную перспективу

Цели по инфляции после введенных Центробанком мер по итогам года достигнуты не были, поэтому ЦБ продолжает держать ставку на высоком уровне и ужесточать политику. От 2025 ждем просадки в финансовом секторе, где относительно хорошо себя чувствовать будут $SBER, $VTBR, $T. Ритейлеры $X5, $MGNT, $LENT пока еще могут перекладывать рост затрат на потребителя. $SMLT, $ETLN, $PIKK продолжают продавать за счет наращенных запасов в 2022-23 годах, рассчитывая на отложенное потребление и новый ипотечный бум, но это не ранее 2027 года.

&Антикризисная Россия
&Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Комментарий к среднесрочному прогнозу Банка России» от Банка России:

Инфляция. Прогноз на 2025 год повышен до 7,0–8,0%. Пересмотр прогноза обусловлен тем, что инфляционное давление в конце 2024 – начале 2025 года оказалось более высоким, чем ожидалось, под влиянием сохраняющегося существенного отклонения экономики от траектории сбалансированного роста.

При этом обновленный прогноз, как и ранее, предполагает снижение текущих темпов роста цен в течение 2025 года – до 4% (с сезонной корректировкой в годовом выражении) к концу года. Это будет происходить под влиянием жесткой денежно-кредитной политики, которая создаст необходимые условия для охлаждения внутреннего спроса, в том числе через снижение темпов роста кредитования. Годовая инфляция вернется к 4% в 2026 году.


Ключевая ставка. Прогноз средней ключевой ставки на 2025 и 2026 годы повышен до 19,0–22,0 и 13,0–14,0% соответственно (по сравнению с 17,0–20,0 и 12,0–13,0% в октябрьском прогнозе). Пересмотр траектории вверх отражает реакцию денежнокредитной политики на сложившееся более высокое инфляционное давление в экономике. В обновленном прогнозе для возвращения инфляции к цели потребуется более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий, чем прогнозировалось в октябре.


ВВП. Прогнозный диапазон темпов прироста реального ВВП в 2025 году повышен на 0,5 процентного пункта, до 1,0–2,0%, в основном за счет ожидаемого более плавного замедления потребительской активности и более существенного восстановления запасов, чем прогнозировалось в октябре. Одновременно на такую же величину понижен прогнозный диапазон на 2026 год – до 0,5–1,5% (несколько вниз пересмотрен прогноз как потребительского, так и инвестиционного спроса).


Денежно-кредитные показатели. Прогнозный интервал роста требований к экономике в 2025 и 2026 годах понижен до 6–11% (по сравнению с 8–13 и 7–12% соответственно в предыдущем прогнозе).

Это предполагает более выраженное замедление кредитной активности, в особенности в розничном сегменте, под влиянием как более высокой траектории ключевой ставки, чем в октябрьском прогнозе, так и автономных от денежно-кредитной политики факторов, включая нормализацию банковского регулирования в части отмены введенных ранее послаблений, ужесточение макропруденциальной политики и повышение требований банков к заемщикам.


Ликвидность банковского сектора и ставки денежного рынка. Ожидается, что в 2025 году банковский сектор перейдет от профицита к дефициту ликвидности. К концу года (в среднем за декабрьский период усреднения обязательных резервов) дефицит оценивается в диапазоне от 1,6 до 2,4 трлн рублей.

Ожидаемый в базовом сценарии переход в середине 2025 года банковского сектора от структурного профицита к дефициту ликвидности означает, что краткосрочные ставки денежного рынка (RUONIA) могут сместиться немного выше ключевой ставки. При прочих равных это будет вносить определенный вклад в увеличение жесткости денежно-кредитных условий.

#выжимки — только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.

antonpolyakov.ru/

Ютуб — www.youtube.com/@polyinvest
Телеграм — t.me/Polyakov_Ant

Публичные стратегии:
comon.ru/users/ks111/
tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/
#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени