Авто Финанс Банк - стоит ли участвовать в размещении облигаций?

АО «Авто Финанс Банк» – средний по размеру активов банк, специализируется на розничном автокредитовании, факторинговых операциях и выдаче банковских гарантий поставщикам автокомпонентов. Плотно интегрирован в деятельность Автоваза, его дилеров и поставщиков.

Рейтинговые агентства отмечают высокое качество кредитного портфеля банка и его залоговое обеспечение.

Последнее обновление рейтинга было в декабре 2024г., Эксперт РА присвоил рейтинг АА со стабильным прогнозом.

Основные моменты из отчета МСФО за 2024г:

рост кредитного портфеля в 2024г. составил 63% и достиг 169,8 млрд. р.;
финансировался такой прирост кредитования в основном за счет привлечения денежных средств от юридических лиц и других банков — общая сумма задолженности — 103 млрд. р.;
кроме того привлекались депозиты физлиц на сумму 16,7 млрд. р. и есть облигационный долг на сумму 34 млрд. р.;
чистые процентные доходы выросли на 34% и составили за 2024 год — 7,8 млрд. р.;
чистые процентные доходы после создания резерва на возможные потери выросли на 24% и составили 6,5 млрд. р.;
комиссионные доходы выросли на 40% и составили 785 млн. р.;
операционные расходы выросли на 38% и составили 2,9 млрд.р.;
прибыль за год выросла на 19% и составила 3,8 млрд. р.

В целом дела у банка идут хорошо. Конечно основной источник дохода это автокредитование и в случае спада в экономике и увеличения просрочек по кредитам, показатели банка могут ухудшиться. Но банк имеет серьезного акционера и косвенную государственную поддержку, поэтому на мой взгляд это очень надежный эмитент со стабильной бизнес-моделью.

На рынке обращается 4 выпуска облигаций АФБ, три из них флоатеры с плавающей ставкой и один с фиксированной ставкой (ISIN RU000A105HN1) на сумму 7 млрд. р., который погашается в декабре этого года. Доходность к погашению у этого выпуска около 22% годовых.

Окончательный диагноз и мой прогноз по этому выпуску здесь t.me/barbados_bond/85