Сценарий восстановления экспорта газа Газпрома в Европу

С января 2025 г. Газпром прекратил транзит газа в ЕС через Украину. Теперь газ в этот регион поступает только по «Турецкому потоку». Однако на фоне обсуждения мирных переговоров вновь заговорили о восстановлении объемов экспорта газа из РФ в Европу. Рассмотрим этот сценарий подробнее.

Экспорт Газпрома в Европу до 2022 года

Газ поставлялся по нескольким маршрутам: «Северный поток», «Ямал-Европа», «Турецкий поток» (одна из двух ниток), транзит через Украину. В 2021 г. был построен «Северный поток-2», но поставки газа в ЕС по нему так и не начались. Также экспорт шел в Турцию по второй ветке «Турецкого потока» и по «Голубому потоку». Всего экспорт газа в Европу, включая Турцию, в 2021 г. составил ~ 175 млрд куб. м.

Ситуация после взрыва на «Северных потоках»

Мощности 1-го и 2-го «Северных потоков» составляют по 55 млрд куб. м в год. Но в 2022 г. произошел взрыв, поэтому быстро возобновить поставки по ним нельзя. Мощность газопровода «Ямал-Европа» равна 32,9 млрд куб. м в год. В 2021 г. он был загружен на полную мощность.

«Турецкий» и «Голубой» потоки

«Турецкий поток» состоит из двух ниток, каждая мощностью по 15,75 млрд куб. м. (всего 31,5 млрд куб. м). По одной ветке газ экспортируется в Европу, по другой — в Турцию. В начале февраля 2025 г. поставки газа в ЕС по одной из линий «Турецкого потока» превысили проектную мощность и составили 20,5 млрд куб. м в год.

Мощность «Голубого потока» в Турцию составляет 16 млрд куб. м в год. Вместе вторая ветка «Турецкого потока» и «Голубой поток» дают 32 млрд куб. м в год. Фактические поставки газа в Турцию по этим газопроводам в 2021 г. составили около 20 млрд куб. м, в 2024 г. — 21 млрд куб. м.

Транзит через Украину

До 2025 г. Газпром экспортировал газ в Европу транзитом через ГТС (газотранспортную систему) Украины. В 2020 г. объем транзита составил 55 млрд куб. м, в 2021 г. снизился до 41,7 млрд куб. м. Изначально контракт по украинскому транзиту в 2020 г. был рассчитан на 65 млрд куб. м.

Вывод

С учетом полной загрузки трубопроводов «Ямал-Европа», «Турецкий поток» и «Голубой поток» и транзита через Украину на уровне 65 млрд куб. м совокупный экспорт газа в Европу, включая Турцию, может составлять 150 млрд куб. м. Это около 86% от объема экспорта газа в 2021 г. в ЕС и Турцию. При этом проектная мощность ГТС Украины существенно больше (~140 млрд куб. м), что теоретически говорит о возможности большего объема транспортировок (при готовности сторон).

В рамках подписки мы публиковали для своих клиентов оценку справедливой стоимости акций «Газпрома» при разных сценариях восстановления экспорта в Европу (при разных уровнях объемов экспорта).

Наталья Шангина, старший аналитик Invest Heroes