В портфель Барбадос вчера куплено 200 лотов облигаций ГТЛК (Государственная лизинговая транспортная компания), серии 2Р-7, по цене 99,91%

ГТЛК — государственная лизинговая транспортная компания, занимается лизингом в рамках крупных проектов, часто с госкомпаниями и крупным системно значимым бизнесом. Там где лизинг самолетов, пароходов и прочих поездов, там как раз чаще всего участвует ГТЛК.

В рейтинговых отчетах (их два от крупнейших рейтинговых агентств РФ) подчеркивается, что оценка собственной кредитоспособности не совпадает с установленным рейтингом. Ссылку на один из отчетов прикреплю в комментариях.

Оценка собственной кредитоспособности — BBB+
Кредитный рейтинг с учетом поддержки Правительства РФ — АА-

То есть если оценивать бизнес без учета различных субсидий и льготного финансирования из бюджетных средств, то финансовое состояние компании не идеально, отсюда и такие доходности по облигациям данного эмитента.

На сегодняшний день эмитировано 107 выпусков облигаций данной компании на любой вкус и кошелек, есть и замещающие облигации привязанные к валютному курсу, есть длинные бонды с фиксированной доходностью, есть короткие фиксы, есть флоатеры с переменным купоном. Многие выпуски выкупались Минфином и крупными финансовыми институтами, поэтому реально торгующихся и ликвидных выпусков конечно меньше.

В портфель проекта я решил приобрести бумаги серии 2Р-7 по цене 99,91%. Облигации данной серии торгуются с понедельника 10 февраля и до сих пор их можно приобретать на первичном размещении. Купон ежемесячный и установлен на уровне 24% годовых. Погашение данного выпуска запланировано на август 2026 года, то есть срок обращения выпуска 1,5 года. Доходность к погашению на момент покупки составляла 26+% годовых.

Данный выпуск в долгосрочном плане не совсем соответствует инвестиционной стратегии проекта, так как доходность ниже необходимого мне уровня. Бумага приобретается с прицелом на короткий срок. Ожидаю, что ЦБ РФ оставит ставку рефинансирования на уровне 21 % и это будет положительно оцениваться рынком в ближайшие недели. После того, как ГТЛК разместит весь выпуск, ожидаю курсовой стоимости облигаций в район уровня доходности 25% годовых, то есть примерно до 102% от номинала.

При достижении заданных ценовых уровней планирую зафиксировать прибыль по этому активу и приобрести другой. Ликвидность выпуска будет хорошей, так как объем 15 млрд. р. и размещается рознично. Если же бумага не вырастет, то через какое-то время найду ей замену в портфеле. По крайней мере доходность по этому инструменту выше, чем в Фонде ликвидности BCSD и это увеличивает общую доходность по портфелю на стадии его формирования.

Риском для облигаций компании может стать повышение ставки ЦБ РФ на ближайшем заседании, но это событие маловероятное.

Ссылка тг-канал t.me/barbados_bond