🍷 Новабев – Отгрузки падают, но у менеджмента есть план

📌 Производитель алкогольной продукции Новабев (бывшая Белуга) представил операционные результаты за 2024 год, которые оказались далеко не самыми позитивными. Разберёмся, в чём дело, и к чему стоит быть готовым инвесторам.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Количество магазинов ВинЛаб выросло на 384 единицы, достигнув 2041 торговой точки.

• Объем продаж в магазинах сети ВинЛаб вырос на 27,5%, трафик увеличился на 11,2%, а средний чек – на 14,6%. Если не учитывать органический рост, сопоставимые продажи показали рост на 11%.

• Отдельно менеджмент отметил двузначные темпы роста брендов из премиум-сегмента и их позитивное влияние на финансовые показатели.

❗ РИСКИ:

• Отгрузки продукции за 2024 год снизились на 4,2% год к году до 16,2 млн декалитров. Компания сдвигает свой бизнес в сторону премиального сегмента, из-за чего маржинальность растёт, но отгрузки падают.

• Продажи собственной продукции уменьшились на 4% до 12,8 млн декалитров – причиной стало сокращение продаж в эконом-сегменте.

• Продажи импортных марок показали снижение на 4,8% до 3,4 млн декалитров – здесь сыграл эффект повышения пошлин на ввоз продукции из недружественных стран.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Операционные результаты Новабев оказались слабыми лишь по одной причине – компания находится в процессе переориентации своего бизнеса с эконом-сегмента на премиум. Если задумка менеджмента сработает, то рост маржинальности компенсирует падение отгрузок.

• Предстоящий отчёт по МСФО даст ответы на многие вопросы, но значительного позитива я бы не ждал. Падение отгрузок к концу 2024 года только ускорилось, к тому же, у компании остаётся проблема с долговой нагрузкой, которая продолжает расти из-за арендных платежей новых торговых точек ВинЛаба. Учитывая число открытых в 2024 году магазинов, вполне возможно, что дивиденды могут быть сокращены.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал, там вы найдете еще больше аналитики и обзоров компаний.
💼 Мой профиль в Пульсе: Raptor_Capital