Никакого страха, только жадность [Часть 2]

Первая часть тут

• Отчёт «О развитии банковского сектора»
Посмотрим на достигнутую жесткость денежно-кредитных условий.

— Корпоративный кредит прибавил +0,8% (0,7 трлн руб.), это в 2,8 раза меньше Октября (+2,3% или 1,9 трлн руб.,), это средние темпы роста которые были в доСВОшные годы (2018–2021) (рис 2)




— Льготная и рыночная ипотека тормозят (рис 3). Продажи сократились примерно на треть по сравнению с Октябрём. Т.е. если мы не предполагаем, что застройщики продали большие объёмы за наличку или со своими программами рассрочки, то Ноябрь у них провальный.




Одна из причин это проблемы с лимитами по льготной ипотеке. Теперь лимиты Президент рекомендовал отменить и Минфин это сделает, в Декабре результат будет [возможно] получше. Но Ноябрь останется провальным, да и Январь обычно сонный.

Поэтому с застройщиками аккуратнее, девелоперы ищут инвесторов, но эскроу жирок у них подсыхает. Самолёт $SMLT / ПИК $PIKK / Эталон $ETLN и ЛСР $LSRG хорошо прибавили последние дни вместе с ралли всего рынка, но высокая ставка не ушла да и безадресная льготная программа не вернулась.

— Потребительское кредитование около нулевое. Рост на 0,1% после сокращения на 0,3% в Октябре. (рис 4). Утиль сбор с начала октября охладил и автокредитование. Ноябрь +1,2% и Октябрь +1,9%, до этого прирост с начала года был в среднем 4–5%.




— Корпоративные средства быстро растут. Т.е. деньги у бизнеса есть, плюс ~1 трлн за месяц. Никто с голоду не умирает. Как пишет ЦБ: «рост был у многих компаний из широкого круга отраслей». (рис 5)


— Срочные вклады населения продолжают
увеличиваться. У физиков как и у бизнеса деньги на счетах быстро прибавляются (рис 5). с начала года средства населения выросли на 8 трлн руб. Чтобы проще оценить такую сумму, весь объём первичной недвижимости за 2023 год составил 8,1 трлн руб. (т.е. счёт с заёмными деньгами)

— Чистая прибыль банковского сектора составила 518 млрд руб. 140 млрд руб. их этой суммы переоценка валюты из-за ослабления рубля. Помним, что [лучшая] половина из банковского сектора — это Сбер $SBER и делаем выводы 😉

Что в итоге?
Охлаждение кредитной активности по всем фронтам. Достаточного ли этого будет чтобы больше не потребовалось повышать ставку вопрос открытый.

Корпоративный кредит за Ноябрь был на средних доСВОшных уровнях, но весь рынок закладывал хайк ставки в Декабре и спреды к ставке это учитывали. Теперь ЦБ смягчил тон, быстрый рост кредитования возможен. Но видно всё это будет только в следующем году. 

Так как заседание ЦБ было 20 Декабря, т.е. фактически в конце месяца учитывая НГ праздники. Январь традиционно будет сонный учитывая НГ праздники. Нормально оценить темпы кредитования можно будет не раньше февраля.

Что можно точно сказать, что высокая будет долго. А это значит что акции закредитованного бизнеса которые хорошо прибыли в цене, а также эмитенты ВДО облигаций сейчас не стали интереснее из-за паузу ЦБ. Но видя как это всё растёт в цене очевидно, что сейчас страха на рынке нет, только жадность

---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией