Прогноз долгового рынка 2025

Прогноз на повышение ключевой ставке не оправдался, фаза роста ставки закончилась, но о понижении на будущем заседании в феврале говорить рановато. Исходя из стратегии от Альфа Банка, почти все рекомендуемые ими компании это состав портфеля моих стратегий :)
Этот пост про облигации, где скачать оригинальный файл полного исследования вы знаете.

&Антикризисная Россия
&Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Инвестиционная стратегия 2025» от Альфа банка:


В 2024 г. инвесторы входили при ключевой ставке на уровне 16,0% и с ожиданием смягчения ДКП на фоне снижения инфляции, что отражено в макроэкономическом прогнозе ЦБ РФ, опубликованном на первом в 2024 г. опорном заседании ЦБ РФ по ключевой ставке, 16 февраля 2024 г. Увы, этому прогнозу не суждено было сбыться

Все классы облигаций подешевели по итогам 2024
Последовательное повышение ключевой ставки оказывало давление на котировки облигаций с фиксированным купоном на протяжении всего 2024 г., при этом купонная доходность компенсировала снижение цены лишь в случае ОФЗ с плавающим купоном

Доходность штурмует новые высоты, но момент для входа в рынок еще не настал.
Доходность пятилетних гособлигаций в начале декабря превысила 19,0%, доходность 10-летних облигаций близка к 17%. С учетом длительного периода сохранения доходности на повышенных уровнях и отсутствия на данный момент уверенности в том, что этот рост доходности не продолжится, увеличение позиций в длинных ОФЗ с фиксированным купоном на данный момент видится рискованной идеей

Мы считаем, что опережающим индикатором для потенциального разворота на рынке ОФЗ станет существенное снижение темпов роста корпоративного кредитования, а также замедление инфляции (как минимум, 2 месяца подряд)

Ожидаем сохранения напряженной ситуации на рынке облигаций в 2К25
Мы считаем, что после заседания ЦБ по ставке 20 декабря неопределенность в отношении дальнейшей динамики ключевой ставки сохранится. На данный момент мы не видим предпосылок для разворота ДКП

Мы ожидаем, что динамика долговых рынков будет в значительной мере зависеть от обновленного макропрогноза, который будет представлен на опорном заседании ЦБ РФ по ключевой ставке 14 февраля 2025 г. Если в прогнозе будут улучшения по сравнению с прогнозом, представленным 25 октября, это может придать рынкам импульс к росту.

2025 г. станет годом проверки эмитентов на прочность.
Длительный период сохранения ключевой ставки на двузначном уровне увеличивает риски ухудшения платежной дисциплины для эмитентов с невысоким запасом прочности по уровню покрытия процентных платежей операционной прибылью.

Дополнительное давление оказывает текущая политика по охлаждению внутреннего спроса. На этом фоне кредитные риски эмитентов, занятых производством и/или реализацией потребительских товаров не первой необходимости, мы считаем более высокими, чем у эмитентов других отраслей.

Эмитенты с рейтингом «АА» – оптимальный выбор.
С учетом роста доходности корпоративных облигаций, бумаги корпоративных эмитентов рейтинговой категории «АА» выглядят привлекательно, торгуясь с доходностью выше 25% на срок до двух лет. Эмитенты этой рейтинговой категории имеют в среднем высокий запас прочности к росту стоимости кредитов и приемлемые риски рефинансирования.

Мы также считаем привлекательными недавно размещенные выпуски ААА- эмитентов с фиксированным купоном, в частности выпуски ИКС 5 ФИНАНС – 003P-01, Магнит – БО-004Р-05, РусГидро – БО-002Р-03. Все выпуски имеют фиксированный купон 23%, выплачиваемый ежемесячно, и короткий срок обращения (менее 2 лет), что делает их интересной альтернативой депозитам.

#выжимки — только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.
antonpolyakov.ru/

Ютуб — www.youtube.com/@polyinvest
Телеграм — t.me/Polyakov_Ant

Публичные стратегии:
comon.ru/users/ks111/
tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/
#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени
#новогоднийпульс