Позитивный обзор. Интер РАО

🔍 ИнтерРАО представила результаты за девять месяцев 2024 года, продемонстрировав рост выручки на 12,5% до 1,09 трлн рублей. Основные факторы такого роста включают увеличение потребления электроэнергии, индексацию тарифов с 1 июля и приобретение гарантирующих поставщиков «Екатеринбургэнергосбыт» и «Псковэнергосбыт». Эти изменения не только увеличили клиентскую базу, но и укрепили позиции компании в сегменте энергосбыта, что особенно важно в условиях динамичного рынка.

📉 Несмотря на общий рост доходов, показатель EBITDA снизился на 9,8% до 114,7 млрд рублей, что указывает на снижение рентабельности. Основные причины заключаются в завершении действия договоров на поставку мощности (ДПМ) и увеличении операционных расходов. Это серьёзный сигнал, который требует внимания, особенно с учётом роста затрат на топливо и других операционных издержек.

📈 Чистая прибыль компании, напротив, выросла на 14%, составив 110,9 млрд рублей. Этот результат объясняется высоким уровнем процентных доходов от крупных денежных резервов компании. Денежная подушка Интер РАО остаётся одной из самых значительных на российском рынке: чистый долг компании отрицательный и составляет 477,8 млрд рублей. Такая ситуация является редкостью и свидетельствует о выдающемся управлении ликвидностью, что позволяет компании реализовывать крупные инфраструктурные проекты без значительного увеличения долговой нагрузки.

👀 Капитальные затраты компании выросли на 92,7%, до 68,4 млрд рублей. Эти инвестиции направлены на модернизацию тепловых электростанций (ТЭС) и реализацию долгосрочных инфраструктурных проектов, которые должны обеспечить устойчивое развитие компании в будущем. Однако столь значительный рост капитальных расходов требует тщательного контроля и оптимизации, чтобы избежать излишнего давления на финансовые показатели в условиях роста операционных расходов.

💯 Операционные расходы компании увеличились на 15,3% до 1,013 трлн рублей, что превысило темпы роста выручки. Основные статьи затрат включают расходы на топливо, покупку оборудования и реализацию крупных проектов. Этот тренд требует пересмотра подходов к управлению затратами, так как он может негативно сказаться на будущем уровне рентабельности компании.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: -0,6 — низкая оценка компании.
🔹 P/E: 2,51 — инвесторы платят 2,5 рубля за 1 рубль прибыли, что свидетельствует о недооцененности.
🔹 P/S: 0,25 — стоимость акций составляет 25 копеек за 1 рубль выручки, что указывает на низкую рыночную оценку.
🔹 P/B: 0,41 — акции торгуются существенно ниже балансовой стоимости активов, что говорит о возможной недооценке.
🔹 Рентабельность EBITDA: 11% — показатель рентабельности ниже среднего, что может указывать на необходимость повышения операционной эффективности.
🔹 ROE: 15,2% — капитал генерирует 15 копеек прибыли на каждый рубль, что является хорошим уровнем.
🔹 ROA: 10,9% — активы приносят почти 11 копеек прибыли с каждого рубля, что свидетельствует о достаточной эффективности.

📌 Интер РАО остаётся ключевым игроком на российском энергетическом рынке. Сильный финансовый баланс, масштабные денежные резервы и грамотное управление капиталом делают компанию устойчивой даже в условиях волатильности. Тем не менее, снижение показателя EBITDA и рост операционных расходов создают дополнительные вызовы. Успешная реализация стратегии модернизации и дальнейшая оптимизация затрат станут определяющими для сохранения конкурентоспособности компании в долгосрочной перспективе.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.