Блог им. Investisii_s_umom
Посмотрим отчетность. Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2024 г.:
— выручка 283 млрд.р (+8,5% г/г);
— чистая прибыль 23,7 млрд.р. (падение в 2 раза г/г);
— EBITDA 75,3 млрд.р;
— чистый долг 365,8 млрд.р.
Согласно отчёту по МСФО за 2023 год:
— выручка 510,3 млрд.р (+22% г/г);
— чистая прибыль 78,6 млрд.р (+76% г/г);
— EBITDA 131,5 млрд.р (+44% г/г);
— чистый долг 324 млрд.р (+75% г/г);
— чистый долг/EBITDA = 2,5x (в 2022 г было 2х).
Долги растут быстрее прибыли, но остаются на умеренном уровне. Значительная часть долга компании имеет плавающую ставку. Капитальные затраты в 2023 г. сильно выросли и они составили 192,7 млрд.р (+72% г/г). Продолжается широкая программа модернизации оборудования, которая идет с 2011 г.: замена гидротурбин и электрогенераторов, всего более 10000 единиц оборудования. Строятся объекты: 2-я очередь Загорской гидроаккумулирующей электростации в Московской области, Усть-Среднеканская ГЭС в Магаданской области, малые ГЭС на Северном Кавказе, возводится линия электропередач Певек-Билибино (Чукотский автономный округ).
В обращении в настоящее время находятся 7 выпусков биржевых бондов на 145 млрд рублей и выпуск классических облигаций на 10 млрд рублей.
Вывод
После повышения ключевой ставки цены на облигации с переменным купоном снизились (падение к некоторых выпусков составило до 10%). Новый выпуск Русгидро имеет короткий срок (в основном сейчас размещаются 3-летние флоатеры), что является преимуществом. Относительно премии к ключевой ставке нужно смотреть по ходу размещения: купон может быть снижен по результатам сбора заявок. Также не исключен вариант снижения цены после выхода на рынок. У меня нет облигаций Русгидро, поэтому в размещении данного выпуска участвую.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.