Рынок долговых ЦФА: анализ и оценка потенциального спроса

новый до конца не понятный инструмент, следим изучаем, чтобы не пропустить возможную выгоду. а пока что $RTKM $VTBR $AFKS $SBER и другие эмитенты продолжают выпускать ЦФА на денежные требования



Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Анализ рынка долговых ЦФА. Для роста рынка требуется развивать инфраструктуру» от SBER CIB:

• Объем размещений ЦФА достиг 455 млрд руб. накопленным итогом с 2022 г., включая 374 млрд руб. ЦФА, размещенных с начала 2024 г. Общее число уникальных эмитентов ЦФА достигло 187, и хотя мно-гие из них проводят пилотные сделки, ряд заемщиков выходят на рынок с повторными размещениями.
• Сроки ЦФА остаются короткими – в среднем от 0,4 до 1 года. Данные опросов предполагают, что в ближайшее время этот сегмент рынка, вероятно, продолжит развиваться как краткосрочная форма привлечения финансирования.
• Доходность выпущенных ЦФА, как показывает анализ сделок, на 0,5–1,8 п. п. выше аналогов на рынке облигаций. На текущем этапе развития рынка эти результаты выглядят закономерными, отражая новизну формы заимствований и узкую базу инвесторов.
• Объем рынка ЦФА, по оценкам на основе опросов потенциальных эмитентов и инвесторов, может составить 1,0-3,1 трлн руб. на горизонте пяти-семи лет. Наши оценки показывают, что объем потенци- ального предложения может быть выше, чем спрос на эти активы.

ОЦЕНКА ПОТЕНЦИАЛЬНОГО СПРОСА НА ЦФА

По сравнению с прошлым годом оценки совокупного потенциального спроса на горизонте пяти-семи лет значимо не изменились и составляют 1,0–3,1 трлн руб. Стоит отметить, что за прошедший год не произошло значительного прогресса в развитии инфраструктуры на рынке ЦФА, что сдерживает развитие рынка: он по-прежнему недоступен подавляющему большинству институциональных инвесторов (за исключением страховых компаний), все еще отсутствует вторичное обращение ЦФА, механизмы юридической защиты интересов инвесторов в этот новый класс активов не проверены.
• Банки. Опрос показал, что вложения в ЦФА могут составить 7,7% от долгового портфеля банков, с поправкой на более короткие сроки ЦФА, чем у классических долговых инструментов.
• Розничные инвесторы. 32,9% респондентов, имеющих активные брокерские счета, готовы инвестировать в ЦФА в среднем 16% от своего портфеля. Исходя из этих предпосылок оцениваtncz потенциальный спрос на ЦФА со стороны частных инвесторов на уровне 160 млрд руб. (для сравнения – 120 млрд руб. в прошлом году). Основные драйверы роста оценки потенциального спроса на ЦФА для физлиц – увеличение количества осведомленных о продукте инвесторов, готовых инвестировать в ЦФА, а также рост числа брокерских счетов на 26% г/г (доля активных клиентов остается около 10%).
• Спрос со стороны нефинансовых организаций. Оценка спроса со стороны юридических лиц составляет 110 млрд руб. Данные опросов корпоративного сегмента показали, что вложения компаний крупного и крупнейшего бизнесов в ЦФА могут составить 4% их инвестиционного портфеля, а компаний МСП — 16%.

НПФ, страховые компании и другие институциональные инвесторы. При проведении оценки потенциала рынка предполагается, что на горизонте пять-семь лет постепенно будут сняты регуляторные ограничения на вложения в ЦФА институциональных инвесторов, которые являются ключевыми игроками на рынке классических облигаций (НПФ, страховых компаний), а их вложения в ЦФА могут составить 0,1–0,5 трлн руб.


#выжимки — новая рубрика «Выжимки» в ней я буду публиковать самую интересную и полезную информацию из разных отчетов и/или обзоров от управляющих компаний, фондов, банков и других. Сам постоянно читаю и изучаю сотни страниц отчетов, а полезной информации зачастую не так много. Поэтому буду делиться тем полезным, что найду.

antonpolyakov.ru/

Ютуб — www.youtube.com/@polyinvest
Телеграм — t.me/Polyakov_Ant

Публичные стратегии:
comon.ru/users/ks111/
tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/

#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени