Новости рынков | Эталон МСФО 1п 2024г: выручка Р57,36 млрд (+71,2% г/г), убыток Р1,49 млрд против убытка в Р2,11 млрд годом ранее

• Консолидированная выручка продемонстрировала рекордную динамику, увеличившись на 71% до 57,4 млрд рублей • В сегменте девелопмента жилья в регионах выручка за год выросла в 2,5 раза и составила 8,6 млрд рублей
• Консолидированная валовая прибыль до распределения стоимости приобретения активов (PPA) за период увеличилась на 70% по сравнению с результатом 1 полугодия 2023 года и составила 20,2 млрд рублей; скорректированная на стоимость приобретения активов консолидированная валовая прибыль выросла до 19,6 млрд рублей (+74% г/г)
• Валовая рентабельность на консолидированном уровне достигла 34,1% (против 33,6% в 1 полугодии 2023 года), рентабельность в сегменте девелопмента жилья составила 36%
• Валовая рентабельность до распределения стоимости приобретения активов (PPA) составила 35% на консолидированном уровне и 38% в основном сегменте девелопмента жилья
• Доля накладных расходов в выручке снизилась на 5.1 п.п., достигнув значения в 11,6%
• Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA) до распределения стоимости приобретения активов (PPA) увеличилась в 2,1 раза и составила 14,0 млрд рублей, рентабельность по этому показателю достигла 24% (+4,4 п.п. г/г)
• Чистый убыток до распределения стоимости приобретения активов (PPA) составил 992 млн рублей
• Соотношении чистого корпоративного долга к EBITDA до распределения стоимости приобретения активов (PPA) сохраняется на уровне 2,4x, что соответствует целевому диапазону до 3х
• Сумма средств, накопленных на счетах эскроу, достигла 93 млрд рублей; коэффициент покрытия проектного долга средствами на эскроу составил 1,3х

«Сильные продажи последних кварталов нашли отражение в финансовых результатах полугодия. Выручка превзошла все предыдущие полугодовые уровни как в абсолютных терминах, так и по динамике роста: +71% год к году. Валовая прибыль увеличилась на 74%, а валовая рентабельность до PPA держится на высоком уровне в 35%. Отдельно стоит отметить рост выручки по региональным проектам в 2,5 раза, отражающий быстрые темпы региональной экспансии.

Комплексная работа по повышению эффективности дает отличные результаты: доля накладных расходов в выручке снизилась более чем на 5 п.п. и поддержала более чем двукратное увеличение EBITDA. Мы намерены снижать этот коэффициент с текущих 11,6% до 10%, что должно подстегнуть рост финансовых показателей.

Агрессивный рост на фоне низкой зависимости от ипотеки дает нам серьезные конкурентные преимущества и уже трансформируется в качественно иную динамику выручки, валовой прибыли и EBITDA, даже в условиях высокой ключевой ставки и давления на чистую прибыль. Мы понимаем сопутствующие масштабированию риски и жестко контролируем основные коэффициенты долговой нагрузки и ликвидность. Отношение чистого корпоративного долга к EBITDA находится в пределах целевого диапазона 2-3х, средства на эскроу перекрывают проектный долг, что позволяет нам получать проектное финансирование по сниженной ставке.

Компания обладает необходимым запасом прочности, чтобы пройти турбулентный для отрасли период, серьезно увеличив масштабы бизнеса и выручку, что, как мы предполагаем, будет компенсировать давление процентных расходов, в то время как ожидаемое в будущем смягчение денежно-кредитной политики окажет дополнительную поддержку финансовым показателям».