Прогноз на акции Софтлайн. Разбор графика, выручка и прибыль. Проблемы компании.

Компанию Софтлайн я раньше не разбирал, она только недавно вышла на IPO в сентябре 2023. Но её много кто просил разобрать, поэтому давайте разберем её на косточки :)

🛡 Обзор по компании  Софтлайн #SOFL
Сектор: Информационные технологии

▪️ Капитализация:  558M$ (Компания низкой капитализации! = сильно волатильная акция)
▪️ P/E — 16.51 — по МСФО за 2023 год. А если по РСБУ, то 321 за 2 квартал 2024
▪️ P/S — 0.68 — по МСФО за 2023, а по РСБУ — 1.52 за 2 кв 2024
▪️P/B — 5.97 — по МСФО за 2023, а по РСБУ 4.67 за 2 кв 2024
ℹ️  Если смотреть последний отчет за 2 кв по РСБУ, то у компании микро-прибыль, еле-еле в плюс вышли. В сравнению с другими компаниями из сектора стоит по P/E чуть дороже или также, по P/S — дешевле остальных, по P/B — примерно по рынку. Если сравнивать в целом с акциями РФ, то компания оценивается дорого.





🗞 Новостной фон
▪️«Софтлайн проекты» приобрела 10 млн акций Softline — раскрытие Интерфакс
▪️Чистая прибыль Softline по РСБУ в I полугодии увеличилась до 75.6 млрд руб, против прибыли 20.5 млрд годом ранее
▪️Софтлайн 15 августа представит финотчетность за 2кв2024г — компания
▪️Акционеры Софтлайн приняли решение не выплачивать дивиденды за 2023
▪️Softline: увеличить уставный капитал Общества путем размещения дополнительных обыкновенных акций  каждая на следующих условиях: до 76 002 000 акц, открытая подписка.
▪️Softline планирует серию поглощений IТ-компаний, занимающихся разработкой решений для ритейла — Ведомости
▪️Softline приобрела 51% разработчика систем с открытым исходным кодом Citeck
▪️Softline открывает хаб в Объединенных Арабских Эмиратах, что в перспективе позволит ей предлагать российские продукты и услуги на всем Ближнем Востоке
▪️Софтлайн МСФО 1кв2024: оборот 21.5 млрд руб (+52% г/г), валовая прибыль 7.8 млрд руб (рост в 3 раза г/г), скорректированная EBITDA 1.8 млрд руб (рост в 10 раз г/г)
▪️Софтлайн выходит на рынок Казахстана, формируя хаб в Алма-Ате

💰Финансовое здоровье
▪️По итогу 2 кварталов 2024 по РСБУ собственный капитал компании — 10.5 млрд р.  С 2017 по 2021 собственный капитал по РСБУ находился в диапазоне 500 млн р. — 1,3 млрд р. В 2022 вырос до 3,2 млрд р, в 2023 утроился до 10,5 млрд р. За 2024 год по РСБУ компания топчется на месте — собственный капитал равен 10,5 млрд р.
▪️Долг компания регулярно наращивает. Так в 2017 — 11 млрд р, в 2020 — 21,4 млрд р, в 2023 — 39,5 млрд р, а по итогу 2 кв по РСБУ долг сократился до 32,9 млрд р.
ℹ️ Кэш — 886 млн р, долг — 32,9 млрд р.  Долг больше кэша в 37 раз. Это очень высокий уровень долга. При том, денежных средств и их эквивалентов по итогу 2023 года у компании было 9,8 млрд р. Куда-то 9 млрд девалось…


💰 Выручка, прибыль
▪️С 2017 по 2021 год у компании росла выручка не одинаково: 2018 +28%, 2019 +5%, 2020 +18%, 2021 +6%. А вот в 2022 выручка упала на 31%, в 2023 году еще на 6% упала. По итогу 2 квартала 2024 — выручка еще на 3% падает — это с отчета по РСБУ.  По МСФО тоже какой-то пушки-огонь по выручке нет: 2020 — 69 млрд р, 2021 -  66 млрд р, 2022 — 56 млрд р, 2023 — 73 млрд р.
▪️Прибыль. Она есть — это уже хорошо)) 2020 — 776 млн р, 2021 — 962 млн р, 2022 — 6,4 млрд р, 2023 — 3 млрд р. Чистая прибыль по РСБУ еще и того меньше, в 2020 — 281 млн р, 2021 — 133 млн р, 2022 — 187 млн р, 2023 — 98 млн р, первые 6 месяцев 2024 — 153 млн р. В целом прибыль у компании не стабильная и падала с 2022 по 2023. В 2024 немного восстанавливается.
▪️Свободный денежный поток. С 2020 по 2022 в диапазоне 1.5-2 млрд р, в 2023 вырос до 5.1 млрд р.


🔮 Будущее, оценки
▪️ Есть два прогноза на акции  Софтлайн. Первый — Синара Инвестбанк — 220 р. от 30 ноября 2023, второй — Сигналы РЦБ — 180 р от 2 июля.

🤵‍♂️ Сделки инсайдеров
Это довольно любопытно. Инсайдер «Софтлайн Проекты» регулярно продает акции. По 141, 144, 162, 171, 163 р. А в 2023 году акции те же «Софтлайн Проекты» покупали по 141-143.
ООО «Аталайя» принадлежит 47,3% компании, ООО «Софтлайн проекты» — 7,9%.


🆚 Сравнение с конкурентами
Во-первых это компания низкой капитализации, поэтому с крупными сравнивать будет не совсем корректно. Среди компаний малой капитализации акции оцениваются примерно по рынку, чуть дешевле. Если сравнивать с Позитив, Астра или Яндексом, то Софтлайн оценивается рынком дешевле.


🤑 Дивиденды
Не выплачивает

📈 Технический анализ
График очень молодой, обычно я такие не торгую из-за очень скупой информации на графике, такие сложнее поддаются тех.анализу. Тем не менее, на дневном ТФ индикаторы говорят за рост. Ближайший уровень сопротивления (слабенький) находится на 175 р., следующий — 190. На недельном ТФ индикаторы сигнализируют о возможно начале разворота или отскока.  Такие бумаги очень легко ходят, они имеют низкую капитализацию = ими удобно разводить толпу спекулянтам с большим кэшем.  Уверен, что у этой бумаги в ближайший год будет сильная волатильность, значит могут в один день быть движения от +30% до -30%,  То как я думаю пойдет движение цены отобразил на графике.



🧠 Выводы
Все время меня не покидала мысль, что я копаюсь в чьем-то грязном белье. Компания Софтлайн в текущем её состояние — это явно низколиквидная акция, могут быть проблемы с продажей акций, т.е. не будет покупателя или продавца, что может приводить к проскальзыванием во время покупок или продаж, что может сказаться для инвестора повышенными издержками. По-сути это стартап, венчурные инвестиции. Крайне рискованые. Выручка у компании идёт на спад — для развивающейся компании это просто вообще фу))) Ну т.е. фишка таких компаний — они мощно растут, они убыточны, и них растёт выручка и сокращается убыток. У Софтлайна прибыль, которая не оособо растёт и даже падает часто, а выручка вообще падает.  Лично для меня это слишком не стабильная компания, чтобы я стал в неё инвестировать. Чисто трейдерская, чисто спекулятивная история. Ну либо для инвесторов, которые хотят вложить в перспективную бумагу… хотя она мне такой сейчас не кажется.
Из минусов — компания регулярно проводит допэмиссию, из-за этого падают акции в своей цене. Вообщем лично для меня здесь слишком много минусов, чтобы задуматься о покупке.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Как вам разбор и вывод? Если вы знаете какие-то моменты, плюсы по этой компании, которые я не учел, пишите в комментариях!

Последние мои разборы:

▪️НЛМК
▪️МТС (видео-разбор)
▪️ЭН+ ГРУП
▪️Роснефть
▪️Ozon
▪️Юнипро
▪️РУСАЛ
▪️АЛРОСА
▪️Интер РАО
▪️Магнит