Металлурги.

​💡Вчера пришли дивиденды от Северстали. Решил реинвестировать все в акции Северстали. Возможно я поторопился и стоило выбрать более интересные варианты. Давайте разбираться. $CHMF

🍏Посмотрим на отчеты.
Северсталь демонстрирует рост показателей с начала года. I квартал 2024 г.
— Выручка: 188,7 млрд руб. (+20% год к году (г/г))
— EBITDA: 65,3 млрд руб. (+25% г/г)
— FCF: 33,2 млрд руб. (+33% г/г)
— Чистый долг/EBITDA: -0,87х.
В целом все красиво. За 2023 год так же неплохо отчитались, правда хуже чем за 2021 год. Но тот год был аномальным. Прибыль на акцию в 2021 году была в районе 359 рублей, а за 2023 год — 231 рубль. Пока кажется что компания не сможет в ближайшее время достичь такого же уровня выручки, как было в 2021 году. Зато может превзойти уровни 2023 года.
Возможные дивиденды в 2024 году – 218 рублей или 14 процентов ( Доход.ру). Но не стоит забывать про большую инвест программу.
t.me/pensioner30/6654
В 2024 планируется потратить 119 млрд, а в 2025 — 170 млрд рублей. Это достаточно много, обычно расходы не превышали 67-95 млрд за год. Свободный денежный поток может уменьшиться. А значит скорее всего высокие дивиденды будут под вопросом. Возможно так же снижение стоимости акций.

💡Посмотрим на других металлургов:
ММК, НЛМК, ТМК.

Выплавка и производство чугуна, стали и другой металоопродукции у ММК в 1 квартале немного сократилось. $MAGN

Выручка НЛМК в 1 квартале ( РСБУ) – 190 млрд. На уровне 2021 года, что очень хорошо. Отчетность не является консолидированной поэтому на 100 процентов ей не стоит доверять. Валовая прибыль НЛМК на уровне ( 44,7 млрд), но лучше подождать отчета по МСФО. $NLMK

В отчете ТМК по РСБУ за 1 кв пока убытки вместо прибыли. Выручка тоже сократилась. Смотреть пока не на что. $TRMK

🍎Налоги. Повышение НДПИ.
Повышение налога на железную руду может обойтись Северстали и НЛМК примерно до 1,5% от EBITDA за 2025 год. Эффект на EBITDA ММК будет незначительным (менее 1%) ввиду низкой самообеспеченности компании железной рудой. Неприятно, но пережить можно.

Так же на прибыль компаний могут повлиять и другие налоги. Те самые +5 процентов на прибыль.
t.me/tb_invest_official/6851
НЛМК придется заплатить бонусом еще 16 млрд рублей, Северстали – 11 млрд, ММК – 8 млрд. Так же эти налоги отразятся и на перевозках: Совкомфлоту и Глобалтрансу тоже придется платить повышенный налог. Как это отразиться на стоимости продукции и прибыли? Скорее всего негативно, стоимость продукции вырастет, а прибыль может сократиться. $FLOT $GLTR

💡Мультипликаторы:
P/E за 2023 год:
НЛМК – 6
ММК – 5,5
Северсталь – 7
ТМК – 5,2.

Долг/EBITDA у НЛМК, ММК, Северстали отрицательный. У ТМК в районе 2.

По рентабельности капитала ( ROE):
НЛМК – 47%
ММК – 22%
Северсталь – 45%
ТМК – 59%.

Возможная див доходность в 2024 году:
НЛМК – 17,6%
ММК – 9,3%
Северсталь – 14%. Но с текущей инвест программой это не точно.
ТМК –8%.

Прогнозы от инвест домов.
НЛМК – 246 р или +38%
ММК – 68 р или +24 %
Северсталь – 1900 р или +23%.
ТМК – 308 р или +54 %.

Пока из всех вариантов наиболее интересным является НЛМК. Стоимость относительно невысокая, долг отрицательный, возможные высокие дивиденды и даже рост. Плюс у компании пока не видно повышения расходов в виде большой инвестиционной программы.
А вы как считаете, кто из металлургов самый «интересный»?

Успешных инвестиций.

#металлурги #ммк #нлмк #северсталь