Анализ

Сравним биржевые фонды SBMX, TMOS, EQMX на индекс мосбиржи, бенчмарком для которых является индекс мосбиржи полной доходности MCFTR.

Данные по SBMX есть за полные 6 лет, а по TMOS, EQMX за полные 4 года.
Комиссия TER(total expense ratio) для фондов SBMX=0.95%, TMOS=0.79%, EQMX=0.67%

Но если посмотреть на данные в таблице нас ожидают несколько сюрпризов:

1. Доходность фондов ниже бенчмарка MCFTR более чем на размер их комиссий, у лучшего фонда среднее отставание 1.36%
2. Доходность фондов ниже даже MCFTRR (это как если бы мы платили налоги на дивиденды и реинвестировали их), для лучшего фонда среднее отставание 0.3%
3. Размер комиссий не влияет напрямую на то насколько хорошо отслеживается индекс: SBMX с максимальной комиссией имеет лучшее отслеживание, EQMX с минимальной комиссией имеет худшее отслеживание.
4. По какой то причине отклонение постоянно происходит в отрицательную сторону, кроме 1 случая SBMX в 2024 году.

Некоторые компании представлены на рынке одновременно и обыкновенными, и привилегированными акциями. При этом зачастую они оцениваются инвесторами по-разному. Сравнили такие бумаги между собой и выявили, какие из них интереснее для вложений.

Основное отличие двух типов бумаг состоит в том, что обыкновенные акции (АО) обладают правом голоса, тогда как у привилегированных (АП) чаще всего приоритет на выплату дивидендов.

В любом случае необходимо учитывать особенности каждого эмитента и его дивидендную политику. Бумаги одной и той же компании могут оцениваться по-разному. Обычно у этого есть фундаментальное объяснение, но порой возникают аномалии.

Сбербанк

Обыкновенные акции стоят на 0,5% дороже привилегированных. Наличие разницы в ценах можно обосновать большей ликвидностью АО. При этом банк платит одинаковые дивиденды по обоим типам бумаг, поэтому для частных инвесторов предпочтительнее выглядят АП, поскольку их дивидендная доходность несколько выше.

Татнефть

В течение 2024 года АО и АП торговались примерно на одном уровне, но в 2025 году премия по обыкновенным акциям вернулась. Сейчас АО стоят дороже АП примерно на 4,5%, что может быть связано с большей ликвидностью этих бумаг. Как в случае со Сбербанком, АП чуть привлекательнее из-за дивидендного фактора.

И оба имеют право на жизнь.

Но для меня трейдинг оказался ближе.

Инвестор чаще всего покупает и просто ждёт.

Иногда — долго.

Иногда — с надеждой.

Иногда — с тревогой, наблюдая, как актив уходит в минус.

В трейдинге всё иначе.

Ты не просто наблюдаешь — ты действуешь.

Ты управляешь, адаптируешься, защищаешь капитал.

Ты не надеешься на “когда-нибудь вырастет”,

а работаешь с тем, что есть здесь и сейчас.

💡 Почему мне ближе трейдинг:

🔸 Я могу зарабатывать и на росте, и на падении — важно лишь увидеть структуру.

🔸 Я сама решаю, когда входить и выходить — не сижу в минусе “до лучших времён”.

🔸 У меня всегда есть стоп — чёткое понимание, где заканчивается сценарий.

🔸 Я могу торговать регулярно, не привязываясь к долгосрочным срокам.

🔸 Я чувствую, что контроль на моей стороне — не на стороне рынка, не на стороне аналитиков или новостей. 

🧠 Инвестиции требуют терпения и веры.

Трейдинг требует системы, анализа и готовности действовать.

Хэдхантер и Циан — два представителя сектора информационных технологий. Мы сравнили их и определили, какие акции привлекательнее.

Хэдхантер — один из самых популярных в России сервисов для поиска работы или сотрудников.

Циан — ведущая онлайн-платформа объявлений о недвижимости в России.

Компании работают в разных отраслях, поэтому справедливо будет сравнивать не только заработок в абсолютном значении, но и их доли рынка.

— Выручка в 2024 году у Хэдхантера (39,6 млрд руб.) была в три раза выше, чем у Циана (13 млрд руб.).

— Доля рынка Хэдхантера в онлайн-рекрутинге в РФ, по разным оценкам, составляет около 60–70%, тогда как Циан занимает примерно 25–30% рынка объявлений о недвижимости. У Хэдхантера меньше серьёзных конкурентов, в то время как Циан соперничает с Avito и Яндексом.

Получается, Хэдхантер крупнее по выручке и больше доминирует в своей нише, за это компании отдаётся первый балл.

Возвращаюсь в рабочий график — смотрю отчеты, которые не успел посмотреть в отпуске. Первый на очереди — Ростелеком. Его отчет за 1 кв. плохой.

Я делился с вами ожиданиями от отчета тут:

«Исторически 1 кв. у Ростелекома сильный (тарифы подняли, издержки догнать не успели), НО сейчас процентные расходы съедят до половины прибыли прошлого года».

Вышло еще хуже. 

❌ Скор. прибыль в 1 кв. 2025 = 4,6 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 12,1 млрд руб.); очищаю от курсовых разниц и прибавляю недоплаченные налоги; 

❌ FCF в 1 кв. 2025 (мой расчет) = -30,6 млрд руб. (если скорректировать на изменения в оборотном капитале = -10 млрд руб.); в 1 кв. 2024 он был положительным. 

❗️Чистый долг в 1 кв. 2025 вырос с 525,4 до 560,8 млрд руб. (!)

💸 Дивиденды Ростелекома

Я жду выплату в 50% от прибыли 2024 года — это 3,44 руб. на 1 акцию (доходность 6,5% на АО), на АП по новой дивидендной политике доходность выше — 6,24 руб. или 11,7%). 

📊 Оценка Ростелекома

Вчера Тинькофф $TCSG подрос на несколько %, пока рынок был в красной зоне. Причина этому — хорошие новости за 1К.

— Выручка увеличилась в 2 раза до 323 млрд р.

— Чистая прибыль увеличилась на 50% до 33,5 млрд р.

— Рентабельность 24,6%

— Кол-во клиентов выросло на 19%, превысив 50 млн человек.

Для банка такого размера показатели очень сильные.

Прогноз на 2025 год: рост чистой прибыли минимум на 40% при рентабельности больше 30%.

Также вчера вышли новости по покупке банка «Точка» — суммы сделки пока нет, но скорее всего это около 15 млрд р. Новость скорее позитивная, интеграция Росбанка прошла успешно, а «Точка» еще более очевидный вариант ( тоже банк без офисов ).

3000р — по прежнему хороший уровень.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

Для частных инвесторов одним из главных критериев при выборе акций зачастую являются дивиденды. Однако иногда выплаты скорее вредят финансовому положению компании, чем приносят пользу акционерам. Разберём случаи, в которых компаниям было бы лучше отказаться от дивидендов.

Хотя дивиденды традиционно считаются признаком устойчивости компании, бывают ситуации, когда отказ от выплат — более разумная стратегия. Рассмотрим основные причины, почему акционерам иногда выгоднее, чтобы прибыль оставалась в бизнесе, а не распределялась в виде дивидендов.

✅ Укрепление финансового положения

Сохранение прибыли позволяет снизить долговую нагрузку, накопить «финансовую подушку», а также избежать вынужденных распродаж активов в трудные времена.

Это особенно актуально для компаний с повышенным долгом в период высоких ставок, когда растущие процентные расходы создают давление на денежные потоки компании.

✅ Реинвестирование в рост: создание долгосрочной стоимости

Если у компании есть проекты, которые требуют больших капитальных вложений, но при этом могут принести инвесторам более высокие доходы в будущем, нежели безрисковые инструменты (такие как гособлигации или депозиты в банках). То есть реинвестирование прибыли может быть выгоднее получения дивидендов.

Индекс МосБиржи с февральских максимумов упал на 17%, но некоторые акции российского рынка не снизились. Разбираемся, что это за бумаги и каковы причины их устойчивости.

Рынок акций продолжает опускаться всё ниже, Индекс МосБиржи ушёл в минус с начала 2025 года. Нереализовавшиеся ожидания скорой нормализации геополитической ситуации, падение нефтяных цен и укрепление рубля оказали давление на котировки российских компаний. Тем не менее ряд бумаг в этом время выглядели значительно лучше рынка.

Лента

Акции ретейлера с начала года прибавили более 20% и остаются недалеко от своих максимумов. Компания реализует мультиформатную экспансию за счёт M&A-сделок. Сейчас у Ленты уверенно растут операционные и финансовые показатели, снизился уровень долговой нагрузки, при этом есть перспективы старта дивидендных выплат в этом или следующем году. В III квартале Лента планирует представить новую стратегию развития.

ВТБ

Акции остаются в хорошем плюсе с начала года, а сильная динамика связана с дивидендным сюрпризом — совет директоров банка неожиданно рекомендовал выплаты с доходностью 27% к текущей цене. Хотя нет ясности в вопросе достаточности капитала и возможной допэмиссии, дивидендный фактор, на наш взгляд, и далее будет оказывать поддержку акциям ВТБ.

Южный Капитал |Telegram | Youtube |Instagram