Вчера в здании Московской Биржи прошел авторский семинар посвященный управлению ликвидностью в кредитной организации.
Автор и ведущий — Игорь Дмитриев, Начальник управления анализа финансовых рынков, Департамента операций на финансовых рынках Банка России.

Большое спасибо, Игорю — очень интересно разобраться в «теме» и понять «точку зрения» регулятора.
Также, выражаю признательность НФА за организацию.

Далее представляю Вашему вниманию основные тезисы прошедшего семинара (Игорь сказал, что планировал провести семинар еще раз — у тех, у кого не получилось посетить — есть возможность узнать о «политике» ЦБР из «первых рук» ;) ):

Тезисы: 
Основная цель Центрального Банка — управление инфляцией.
Новая «цель» — стабильность финансовой системы.

Нет «политики» регулирования курса валюты — только сглаживание.

( Читать дальше )

Я нечасто цитирую интересные для меня записи (здесь так вообще в первый раз вроде) и хотел бы, чтобы коллеги по «smart-lab»-у также ознакомились... 
Весьма интересно, статья поможет понять «что есть что на РФР»

Оригинал взят у agaranga в Как мы дошли до жизни такой

Как мы дошли до жизни такой
или краткая история спотового рынка России за последние 15 лет.

(статья написанная на 4-летие запуска рыка РТС Стандарт от 23.04.2013)
После предыдущего (это который еще 98-го) кризиса российский рынок выработал стабильную модель работы в виде рынка Т0 со 100% преддепонированием активов. В условиях тотального недоверия участников рынка друг к другу, вызванного множественными банкротствами и в отсутствии иерархически организованного разноуровневого биржевого и клирингового членства, это решение стало поистине спасительным для отечественного фондового сообщества. Оно обеспечивало с одной стороны формальное равенство — любой участник мог придти и с миллионом рублей и с сотней миллиардов и получить равный (в пределах имеющихся активов разумеется) доступ к рынку. А с другой, решало проблему рисков, утопившую большинство существовавших до 98-го биржевых площадок — никаких адресных или бланковых лимитов, никаких ошибок комлайнс или прямого злоупотребления. Да, это были избыточные требования по обеспечению, но эта схема позволяла спать спокойно и регулятору и участникам.

( Читать дальше )

Вчера,  15 мая состоялась онлайн — дискуссия с Управляющим директором по срочному рынку Московской Биржи Романом Сульжиком на тему «Развитие срочного рынка и создание института центрального контрагента в России, клиринг внебиржевых деривативов» на портале Trading Russia Thomson Reuters. 

Предлагаю Вашему вниманию некоторые интересные вопросы-ответы:

Вопрос: Каким Вы видите развитие срочного рынка до конца текущего года? Какие цели ставите на первый план?
Роман Сульжик:  Во-первых, мы сейчас запускаем календарный спред, фьючерсы на различные валютные пары, самое главное, конечно, USD/UAH. Этим летом также введем 100% обеспечение в валюте. По результатам опционной конференции в Киеве будем делать проекты, направленные на реформирование нашего опционного продукта.

( Читать дальше )

Ну, что я могу здесь «прокомментировать»???
Собственно, все — видно.

Максимальный «интерес» находится в рамках «овернайт» — не смотря на все методы «стимулирования долговременных отношений» (со стороны ЦБР); я, в принципе, согласен именно с таким «порядком дел» — ситуация на денежном рынке крайне нестабильная и если в РЕПО и свопах  есть хоть какие-то (ну а в свопах вообще — все хорошо) гарантии, то МБК — самый слабый (с т.з. защиты «добропорядочной стороны») инструмент. И немудрено, что на самом коротком «участке» максимум сделок.

Также, я хотел бы заметить, что большая доля сделок МБК с большим сроком (по договоренности) «проходит» через «овернайты» => попадает по отчетности только в «строку O/N»; хотя фактически это может быть и неделя/две и т.д. Определенно — нет доверия. Хотя ставки рынка МБК сопоставимы с рынком междилерского РЕПО и не отражают «страха за капитал».

Маловероятно, что что-то изменится в ближайший год.




( Читать дальше )

Совет директоров Банка России 15 мая 2013 года принял решение оставить без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по основным операциям предоставления и абсорбирования ликвидности и снизить с 16 мая 2013 года на 0,25 процентного пункта процентные ставки по отдельным операциям Банка России на длительные сроки.

РЕШЕНИЕ ЦБ ПРИНЯТО НА ОСНОВЕ ОЦЕНКИ ИНФЛЯЦИОННЫХ РИСКОВ И ПЕРСПЕКТИВ РОСТА ЭКОНОМИКИ

СНИЖЕНИЕ СТАВОК ПО ДОЛГОСРОЧНЫМ ОПЕРАЦИЯМ БУДЕТ СПОСОБСТВОВАТЬ УСИЛЕНИЮ ДЕЙСТВЕННОСТИ ТРАНСМИССИОННОГО МЕХАНИЗМА

ЦБР ОЖИДАЕТ ВОЗВРАЩЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ В ЦЕЛЕВОЙ ДИАПАЗОН ВО ВТОРОЙ ПОЛОВИНЕ 13Г



http://www.cbr.ru/DKP/print.aspx?file=standart_system/rates_table_13.htm&pid=dkp&sid=ITM_49976

Профессиональный авторский семинар
«Управление ликвидностью в кредитной организации»

Автор: Дмитриев Игорь Александрович — начальник Управления анализа финансовых рынков Департамента операций на финансовых рынках Банка России.
Организатор Семинара— СРО Национальная фондовая ассоциация.

 Понятие банковской ликвидности, источники её формирования, в т.ч.:

• что такое корсчета и как они образуются;
• спрос и предложение корсчетов.

 Процентная политика и инструменты Банка России, в т.ч.:

( Читать дальше )

Смартлаб (публика) — деградирует???? 
Или мне кажется/Я слишком критичен???

«Что» у нас в ТОПе??

Кто из профиков что и часто ли пишет??

Что действительно новое и полезное есть (не старонаписанное)??

Как-то странно все… Мне...

Сейчас здесь публика «ест» только «околорыночную ересь»…
Кто/кого/зачем...
Я вот перестал вешать сюда отчеты по Комитетам РЕПО/ мысли по денежному рынку/ по облигациям/ по валюте и т.д.
Зачем??!
Пусть люди думают, что рынком двигает «кукл»...
Что злые дядьки с чемоданами денег отбирают у каждого его пипс на фьючерсе конопли...
Если раньше, я писал что «ухожу» что-то эмоционально переживая; то сейчас я с удивлением замечаю, что не вижу стимула что-то писать…
Уходить?? Нет зачем такие громкие слова…
Нет, просто «нет стимула» писать. Те кто меня читают — делают это в ЖЖ или Фейсбуке… А тут??? А тут — слухи/слетни...

Вниманию Казначеев!!! С 01.05.2013 сделки РЕПО с ЦБР будут заключаться ТОЛЬКО в соответствии с новым Ген.соглашением!!! ВНИМАНИЕ!!!

Денежный рынок:
Исходя из информации, предоставленной Центральным Банком (факторы формирования ликвидности), мы видим (по графику «сальдо операций»), максимальные показатели (со знаком минус, естественно).

Поэтому, логично, что сегодня ЦБР предложил общий лимит (овер + неделя) — 2,430 трлн. рублей. — это максимальный показатель в 2013 году... 
Причем, как видно «в динамике», рост продолжается с начала апреля (1,46-1,66-2 и теперь 2,43 трлн. рублей).
Конечно, ЦБР «страхуется» — рынок привлекает меньше лимита, но и здесь отмечается рост -1,14-1,45-1,74 и сегодня 1,99 трлн. 

На мой взгляд, если банки начнут занимать (стабильно) у ЦБР порядка 2 трлн. — это может быть некоторым «пороговым» значением.
Хотя сейчас, в виду того, что на рынке есть дополнительные инструменты привлечения и перераспределения ликвидности — РЕПО с НРД и РЕПО с ЦК — наверное будет не правильно ставить «критическую планку» на 2 трлн. — вполне вероятно, что даже при таком объеме это не сильно скажется на ставках => рост будет в район 6,5%-7%. Пока же с начала весны рынок лишь иногда «тестирует» 6,5% по операциям МБК (в основном банки второго круга); тогда как РЕПО с ЦБР и «междилерка» обычно находятся в районе 5,5% (я имею в виду индекс акций, овер) — 6%.


Фондовый рынок — снижается, идет отток капитала, конец месяц, налоговые платежи, длинные праздники — все вместе оказывает «давление» на ликвидность — но каких-то критических явлений пока не видно — будем более «пристально» наблюдать за развитием ситуации.
Вот на следующей неделе (30 апреля) я бы прогнозировал полностью «выбранные» аукционы...


( Читать дальше )

Как уже говорил ранее - готовлю методическое пособие для Казначеев... На данный момент меня готовы "поддержеть": Московская Биржа, Интерфакс, РИА Новости, НФА, ИБ Веста, Рейтер, Блумберг, Саша Бутманов, также выразил "готовность" ;) И есть 2 варианта реализации - сделать массив данных с четкими вопросами и ответами ( которые могут помочь при сделках на деске) - который сделать приложением для Apple и Android. Ну и "традиционный" книжный вариант. Что Вы думаете???

На прошлой неделе я посетил офис Bloomberg, где одна из крупнейших (и известнейших) компаний совместно с ЦБР и НРД представила свою платформу, которая позволяет банкам работать на трехстороннем РЕПО (РЕПО с замещением).



Было ВЕСЬМА людно — интерес со стороны банков достаточно большой.
Особенно, если принимать во внимание факт того, что зачастую самые ликвидные бумаги уже заложены в РЕПО и нет возможности «разгрузить» пирамиду РЕПО. При 3-х стороннем РЕПО такой инструмент (изменения обеспечения) появился на отечественном рынке.
Идея этого РЕПО появилась благодаря ЦБР — «детище» Кирилла Вергунова (он и представлял услугу со стороны Центрального Банка).
Клирингом, расчетами и управлением обеспечением занимается Национальный Расчетный Депозитарий — об этом говорила Марина Черемисина.

Система Bloomberg достаточно удобная и функциональная + доступ к этому виду РЕПО будет допущено большее (нежели к биржевому РЕПО с ЦБ) количество банков. Поскольку, к биржевому допущены лишь те банки, которые выполняют требования ЦБР — к примеру «МИЛБАНК», где я работаю — выполняет требования ЦБР и допущен к аукциону ликвидности. Т.о. мы можем ожидать рост оборотов внебиржевого трехстороннего РЕПО через платформу Bloomberg, особенно в периоды «сжатия» ликвидности. Хотя по прежнему лидирующие позиции будут у аукционов прямого РЕПО ЦБР, затем перераспределение ликвидности через инструменты МБК, междилерское РЕПО и РЕПО с ЦК.


Услуга трехстороннего РЕПО новая и со временем обретет своих «сторонников», еще раз повторюсь — скорее всего это будут банки не допущенные к аукциону прямого РЕПО ЦБР.

Предлагаю Вашему вниманию рабочие таблицы по трехстороннему РЕПО через систему Bloomberg:



( Читать дальше )