Key points – 12/03/2020

• BOEING вчера -26%. Кроме того, у Боинга потери в связи самолетом 737 Max на сумму 18.7 млрд. долларов. В последние 2 года в связи с этой моделью были 2 авиа-крушения. Аэрофлот с начала года -32%, потенциал падения еще есть.
• ЦБ выходит на рынок поддерживать рубль. Нефти, похоже, еще падать. Можно покупать доллар.
• Впервые с финансового кризиса Dow Jones падает более, чем на 20% — официально, сейчас медвежий рынок.
• Звонят знакомые, спрашивают, стоит ли сейчас покупать акции. Я говорю: нет.
• Корпоративный долг: в банках раздаются звонки в restructuring groups. Проблемы продолжаются. Наиболее подвержены рискам падения корпоративных облигаций в США: автомобильный сектор, страхование, retail.
• Рейтинговые агентства понижают прогнозы и рейтинги.
• По идее, США должны объявить то же самое, что и UK вчера (фискальные + монетарные меры поддержки).
• Австралия: пакет мер на 11 млрд. $ для малого и среднего бизнеса.
• Италия: закрывают все магазины кроме еды и аптек.
• Цены на перевозку нефти танкерами повысились на 150%.
• США закрываются от Европы на 30 дней. Фьючерсы на Америку -4%.
• 11 марта – новый рекорд по случаям вируса за пределами Китая, и он почти в 2 раза выше, чем прошлый (+7241 чел).

_________________
telegram: renat_vv

RBC Capital Markets пишет:

«Есть пространство для дальнейшего падения в ближайшие недели. Для индекса S&P 500 среднее и медианное падения составляют 32 и 24 процента соответственно, если считать с 1930-х. Это значит, что S&P может упасть в range 2300-2600»

Сейчас S&P = 2715.

Key points — 11/03/2012:

• Падение происходит на фоне того, что нет ясности по поводу фискальных мер со стороны правительства США, на фоне того, что количество заболевших стало больше 1000, а также на фоне следующего:
• Саудовская Аравая: мы нарастим добычу не до 12.3, а даже до 13 млн. баррелей (!) Добить решили, походу. Нефть на этом -3%. (Для справки: всего в сутки добывается 100 млн.барр. в день.)
• Goldman Sachs: «Бычий рынок скоро закончится». Срезали прогноз по S&P на середину года до 2450! Сейчас индекс – 2800. «after 11 years, 13% annualized earnings growth and 16% annualized trough-to-peak appreciation, we believe the S&P 500 bull market will soon end». На конец года прогноз 3200.
• Банк Англии порезал ставку на 0.5% до 0.25%, как и следовало ожидать. Кроме того, ввели программу финансирования малого и среднего бизнеса (Term Funding for Small and Medium-sized Enterprises, TFSME).
• Марк Карни: «Коронавирус — это другая форма шока, нежели кризис 2008 года Тогда в основе проблемы лежала финансовая система, нет никаких оснований для того, чтобы из-за вируса повторилась ситуация 2008 года, если мы продолжим следить за происходящим»

Корпоративный долг энергетических компаний США под давлением. 

По корпоративному долгу в США:

• 23.3 трлн.$ — таков примерно объем гос. долга США
• 8.5 трлн.$ — таков объем корпоративного долга в США. Это в 3 раза выше, чем был в 2008 году. Почему такой большой? Ставки были низкие, можно было дешево привлекать деньги.
• Из них 936 млрд.$ — это бумаги энергетических компаний (добывающих нефть и газ), попавших под удар на падении нефти.
• Из них 12% (на сумму 110 млрд.) сегодня торгуются в «distressed territory»
• «Distressed territory» — это когда бумаги торгуются с доходностью выше 10% (для справки: высокая доходность облигации означает, что бумага сейчас торгуется со скидкой и инвесторы в ней не уверены. Это не означает, что она крутая. К примеру, у американских казначейских бумаг доходность почти нулевая. Короче, не заморачивайся.)
• Strategist в Citibank: «Есть значительный риск дефолтов»
• Примеры падения облигаций: SM energy (-50%), Callon Petroleum (-40%), Oasis Petroleum (-40%), Occidental Petroleum (-15%)
• В этом году энергетическим компаниям надо погасить 27 млрд.
• Аналитики Deutsche Bank: «Еще до понедельника у 2/3 добывающих компаний США были проблемы».
• Объем junk bonds (мусорные облигации, с рейтингом BB или ниже), не только oil and gas  – 1.5 трлн.$.
• Strategist в PineBridge Investments: 30 процентов сланцевых производителей не смогут обслуживать долг, если нефть останется на текущих уровнях.

________
telegram: renat_vv 

Key points – 10/03/2020

• Итак, рынок сегодня настоящий roller coaster. S&P уперся утром в планку вверх (!) на новостях, что Белый дом будет поддерживать налоговыми послаблениями. Было +5%, потом упал, потом снова вырос. На российском рынке сперва обвал, потом вверх, потом вниз.
• Goldman Sachs: «финансовые рынки НЕ сломаны». Ну не знаю.
• Фонд H20 в Лондоне (30 млрд долларов): «У нас будут большие убытки». Потеряли на бондах и на валютах. Шортили американские бонды, держали лонг по итальянским бондам. Владелец фонда – французский банк Natixis (-18% в понед).
• 9 марта – и снова рекорд по новым случаям вируса. Италия, Испания, Франция, штаты – набирают. В Италии уже 10 тыс. Короче, везде всё закрывается.
• А вот в Китае же уже дней 6 никакого прироста. Си Цзиньпин навестил провинцию Wuhan (!). Красава. Китай молодцы. Теперь им надо довести это до конца. И закрыться от остального мира, как от него закрылись. Власти в Ухани снимают некоторые ограничения на передвижения. Хотя некоторые говорят, что статистика ненастоящая. В Китае дорожает еда (инфляция по еде на 12-летнем максимуме). Еду скупают везде.
• В Корее с вирусом борятся… дроны-распылители!)
• Италия вводит мораторий для бизнеса и семей на выплату долгов (!). Вот насколько всё плохо.
• Occidential Petrolium (USA): срезают дивиденды в 7 раз, кап.вложения почти в 2 раза из-за падения нефти. «Наш break-even level – 30$ без учета хеджа». Акции этой компании -50% в понед (минимум за 16 лет). Выручка этой компании примерно в 13 раз меньше, чем у Роснефти. А что если методы России и СА работают?
• Путин останется с нами навсегда. Даже когда мы умрем.
• Какая-то бредовая статья в inosmi: принц Сауд.Аравии может Путина в отместку.
• BOEING с начала года -32%. MCDonald -12% (че-то мало).
• Korean Air: «Мы не выживем, если не взять вирус под контроль». Norwegian Air Shuttle: отменят 3000 полетов (15% от всех). International Air Transport Association: «Глобальная выручка в 2020 от перелетов упадет в два раза (!). BOEING спасает одну из своих китайских дочек. Короче, авиакомпании под ударом.

Вот где сегодня можно было заработать попроще, чем на других инструментах: это Сургут преф. Почему так?

У этих акций высокие дивиденды. У Сургутнефтегаза огромная подушка из долларов. Растёт доллар — растёт прибыль — растут дивиденды.

____________
telegram: renat_vv

Мысли на ночь: 

 ◦ Закрытие американского рынка (-7.6%) заставило усомниться, что это локальное дно и вообще стоит что-то завтра покупать на открытии. 

 ◦ Однако что может произойти? Покупателей ВООБЩЕ не будет и всех конкретно вынесет. Вот если упадёт на 30-40 процентов тогда может и есть смысл, что-то взять.  Хотя торги тогда остановят. 

 ◦ Надо понимать, что рынки получают сейчас  двойной удар. Это вирус + удар по мелким нефтяным компаниям США. Огромный корпоративный долг, который компании наращивали в последние годы в США, может привести к проблемам. 

 ◦ Меньше всего я сейчас смотрю на какие-то технические горизонтальные уровни. Даже не помню, когда последний раз чертил какой-то уровень на графике. Может быть, месяц назад.  

 ◦ Есть ощущение что идёт лавина. В такие дни надо удерживать себя от поисков признаков разворота.

 ◦ Вероятно в ближайшие дни мы услышим о новых мерах поддержки со стороны Трампа / ФРС.  

В AUDUSD был flash crash!!! Пара падала на 3 фигуры до минимума за 11 лет (с 2009 года!)
—> признак разворота.

Учитывая, что в USDJPY тоже был мини-flash crash на открытии америки, сейчас AUDJPY — это хорошая покупка.

• Итак, нефть в пол – падение с 45 до 35. Крупнейшие падение за 29 лет (!)
• Как всегда, нефть падает, когда в России выходные. Это уже превращается в привычку.
• Доллар/рубль на внебиржевом рынке – 75.
• Роснефть в Лондоне -20%. Сечин молодец, решил отомстить амерам и подрезал сам себе яйки.
• Акции BP в Лондоне -17%, Royal Dutch Sell – 14%.
• Акции Сбербанка в Лондоне -21%, Газпром -18%.
• Европейские индексы минусы по минус 5-6%. Saudi Aramco падает на 10% ниже уровня IPO.
• Фьючерс на S&P утром падал вниз до планки (!) потом на открытии упал еще. Активизировался так называемый «circuit breaker» для остановки панических продаж. После начали расти. Такой же сценарий мы можем наблюдать на российском рынке.
• На рынке много паники. Звонят знакомые, спрашивают что делать.
• ВСЯ кривая доходности по трежерям упала ниже 1%. Даже 30-летка ниже 1% (!!!)
• Американские банки по -10%.
• Заговорили о новом понижении ставки в марте со стороны ФРС.
• ФРС удваивает двух-недельное РЕПО
• VIX на уровнях 08-09 года
• Думаю, на S&P это локальный минимум.
• На открытии америки сегодня USDJPY падает на фигуру, быстро отыгрывает обратно. Признак разворота.
• Трамп: Это все Россия и Сауды! Низкая нефть – круто для потребителя! Скажи как это круто для американских инвесторов в акции.
• Управляющие в США: «complete capitulation» в активах.