Пара GBPJPY перебила недавний максимум и находится на максимуме с 2008 года.

После сквиза в начале мае, вызванного интервенциями, потоки carry trade, по всей видимости, снова возобновились непрерывным потоком. Пара растёт безостановочно 18 дней.

Выглядит слишком просто, хотя потенциал роста здесь уже не велик и риски смещены вниз. Я бы подождал, пока USDJPY сделает ещё 1 фигуру вверх, либо пока не произойдёт что-то заковыристое.




Мой Telegram: Ренат Валеев

Такого падения за один день, как вчера, не было с февраля 2023 года.

Максимальная коррекция за этот период не превышала 10%. Когда так долго происходит, инвесторы могут привыкнуть к опасной парадигме.





Мой Telegram: Ренат Валеев

▪️Люди тогда реально заигрались акциями.
▪️Падение имело крайне затяжной и глубокий характер. Рынок упал примерно на 80% с максимумов.
▪️За несколько лет было несколько сильных «ралли медвежьего рынка», когда казалось, ну всё, даунтренд закончился. А потом дальше вниз…
▪️Нельзя сказать, что ФРС не пыталась охладить перегрев. В годы бума они повышали ставку. Но мало.
▪️И всё-таки, поначалу некоторые шаги государства, а точнее правительства Гувера, были не совсем удачными.
▪️Однако Гувер делал очень многое. И вливали ликвидность, и поддерживали реальный сектор…
▪️Всё изменилось в 1933, когда избрали Рузвельта. Думаю, в чём-то Гуверу не повезло — так легла карта. Всё самое тяжелое пришлось на его правление. Если бы он остался, думаю, восстановление произошло бы и при нём.
▪️Рузвельт сразу же отменил золотой стандарт. И более того, запретил населению его держать. И именно с этого момента началось масштабное восстановление.
▪️По факту, это был дефолт США. Второй дефолт США было в 1971 г. при Никсоне. Думаете, что США такие безупречные?

( Читать дальше )

( Читать дальше )

— То есть торговый процесс полностью систематизирован, а не зависит от дискреционных решений?

— Систематизирован на 99%. Но системы эти развиваются… Мы не принимаем дискреционных торговых решений по 99% наших индивидуальных позиций.

— Ваш процесс основан на фундаментальных факторах или система учитывает и технические факторы?

— Технических факторов нет.

— Как появилась система Bridgewater?

— Примерно с 1980 г. я взял за правило, что всякий раз, когда буду заключать сделку, запишу в блокноте, по каким причинам это сделал...


#книги
#market_wizards
#ray_dalio



Мой Telegram: Ренат Валеев

Начал читать «Великие маги хедж-фондов». Это последняя книга из серии, которую я ещё не прочитал. Буду цитировать некоторые прикольные места.

Первого интервьюируемого спрашивают про Ливермора. Был ли он макро-трейдером? Джек Швагер говорит, что «Воспоминаниях...» нет ничего общего с макроэкономикой, но интервьюируемый ему отвечает:

" — Не соглашусь. В ней есть и об этом. Она начинается с того, что главный герой просто читает ленту, но посмотрите, в кого он вырастает. Все дают ему советы, но один персонаж, мистер Партридж, произносит ключевую фразу: «Это рынок быков».

Он настоящий макроэкономист. Партридж учит рассказчика видеть общую картину. Цифры движутся не произвольно. Есть нечто, что превращает рынок в бычий или в медвежий…

Людей будоражат изменения цен, но они упускают из виду общую картину, в рамках которой происходят эти колебания".



Мой Telegram: Ренат Валеев

Интересная статья вышла недавно у Рэя Далио тут.

Там он задается вопросом, надулся ли сейчас пузырь в акциях США. И, так как я сейчас читаю его книгу, в которой, в том числе, речь идёт о пузырях, мне было интересно почитать.

У меня тоже возникало такое подозрение, но интуитивно я отвечал на этот вопрос: нет, это ещё не пузырь.

Рэй Далио также отвечает, что пока пузыря нет. Хотя акции и несколько дороги. Его подход прост и логичен: он смотрит на совокупность метрик, и сравнивает их со теми значениями, которые имели акции во время предыдущих пузырей.

Есть некоторые признаки «пузырьковости» в акциях M7, но в целом, на макро-уровне, пузыря пока нет.

Что я выделил для себя лично в этой статье? Прежде всего, мне интересна его методика. Меня меньше интересуют конкретные ответы на вопросы, но больше — КАК человек приходит к умозаключениям.

1. Он оценивает совокупность метрик.
2. Из этой совокупности он получает сводный индекс.
3. Он опирается на историю.

Рынок США сейчас закладывает в цены то, что ИИ сильно повысит продуктивность. Окажется ли это правдой? Думаю, в значительной степени да.

( Читать дальше )

Объём дисбалансов, накопившихся в глобальной экономической системе, велик.

1. Японии скатилась в рецессию. Yet, рынок акций на all-time high. Даже перебили максимум 80-х.

2. Экономика Еврозоны слаба. Есть некоторые признаки улучшения ситуации, но непонятно, выберутся ли они. Yet, акции на максимумах.

3. Процентная ставка в США на высоком уровне уже довольно долго. Уровень концентрации в акциях нереально высок. Все в лонге по M7.

4. Китайские акции всё еще дешевы. Китай идёт на смягчение условий, но очень медленно и постепенно.

5. Геополитические риски высоки. Сейчас все будто бы про них забыли, но что-то стрельнет. И это год выборов в США.

6. Ну и конечно, на российском рынке сейчас много возможностей, потому что после ухода иностранных игроков он стал менее эффективным.


Мой Telegram: Ренат Валеев

Начал читать «Большие долговые кризисы» Рэя Далио.

Книга топ, конечно. То, что мне нужно. По крайней мере, пока.

Начал читать быстро, но потом понял, что так читать эту книгу нельзя. Взял ручку, открыл параллельно английский вариант, и начал читать заново вдумчиво, подчеркивая ключевые мысли.

У издательства «Манн, Иванов и Фербер» качественный перевод, но всё равно мне сложно воспринимать такие книги на русском. Лучше читать в оригинале.

Блин, и когда только Рэй Далио успел всё это проанализировать...


Мой Telegram: Ренат Валеев