С начала торгов 17 июля золото растет в цене на 0,22%, до $4000,9 за тройскую унцию, серебро корректируется на 0,8%, до $55,74. При этом платина падает более чем на 3%, а палладий — примерно на 2,4%. Котировки золота находятся на месячных минимумах и по итогам недели могут снизиться на 0,1–0,11%. Серебро за текущую неделю опустилось в цене примерно на 3,5%, платина теряет около 1%, палладий — приблизительно 0,2–0,25%.

При этом доллар, в котором номинированы цены на драгметаллы, за последние дни подешевел на 0,47% по индексу DXY, и мы прогнозируем продолжение этой динамики. Выступление главы ФРС Кевина Уорша с полугодовым отчетом о монетарной политике в Конгрессе не содержало новой для рынков информации. Если ФРС вернется к ужесточению денежно-кредитной политики из-за ускорения инфляции, доллар станет более привлекательным активом для инвесторов, чем драгоценные металлы, не приносящие процентов. В то же время спрос на промышленные драгметаллы, включая серебро, может ослабнуть из-за стагнации мировой экономики.

( Читать дальше )

Выручка HENDERSON в первом полугодии 2026 года выросла на 6% год к году, до 13,7 млрд рублей с учетом НДС. Во втором квартале темпы роста ускорились до 7,7% г/г после 4,2% г/г в первом. Продажи в салонах во втором квартале увеличились на 9% г/г, а собственный интернет-магазин вместе с самовывозом прибавил 11,7% г/г. За полугодие посещаемость салонов выросла на 2,2%, количество проданных товаров на 4,1%.

Результаты подтверждают, что после слабого начала года рост бизнеса постепенно ускоряется. При этом продажи увеличиваются не только за счет повышения цен, но и благодаря росту числа проданных товаров. Еще один важный положительный момент – это опережающая динамика собственных каналов. Продажи через маркетплейсы во втором квартале сократились на 1,2%, поскольку компания сознательно переносит часть оборота на собственные площадки. Это позволяет лучше контролировать цены, ассортимент и отношения с покупателями, а в дальнейшем может повысить рентабельность.

Темпы роста пока остаются заметно ниже прошлогодних, а слабая потребительская активность и рост расходов продолжают ограничивать прибыль.

( Читать дальше )

ИКС 5 во втором квартале увеличила выручку на 9,9% год к году (г/г), до 1,29 трлн руб. За первое полугодие показатель вырос на 10,5% г/г, до 2,48 трлн руб. Результат выглядит сильным, но в первом квартале рост составил 11,3% г/г, а годовой ориентир самого ретейлера находится в диапазоне 12–16%.

Снижение продовольственной инфляции с 5,4% в первом квартале до 3,4% во втором стало основным фактором замедления роста выручки компании. Сопоставимые продажи увеличились на 4,2% г/г, причем трафик повысился на 1,2%, а средний чек на 3%. То есть позитивную динамику доходов обусловил не только рост цен, но и рост количества покупок. Чижик вновь внес самый значительный вклад в выручку с увеличением показателя на 29,8% г/г при 7,6% у Пятерочки, 6,5% у Перекрестка. Онлайн-продажи поднялись на 25,4% г/г, до 85,7 млрд руб.

Во втором квартале ИКС 5 добавила 466 магазинов против 753 годом ранее. Чтобы выйти хотя бы на нижнюю границу прогноза менеджмента, во втором полугодии компании придется заметно ускориться. С учетом этого прогноз выручки на 2026 год мы пересмотрели с 5,25–5,35 трлн до 5,1–5,2 трлн руб., EBITDA — с 315–325 млрд до 300–310 млрд, чистой прибыли — со 112–120 млрд до 100–110 млрд руб.

( Читать дальше )

По данным Росстата, инфляция с 7 по 13 июля замедлилась до 0,17% после 0,31% неделей ранее. Годовой показатель составил 5,62%, с начала июля цены выросли на 0,43%, а с начала года — на 4,64%. Это позитивный сигнал, но среднесуточная инфляция в июле составляет 0,033% против 0,029% в июне и 0,018% в июле прошлого года.

Снизить общий показатель помогло сезонное удешевление свежих огурцов (-6,3%) и помидоров (-3,7%). Куриные яйца снизились в цене на 1,3%, а куриное мясо подорожало на 2%. Цены на сахар поднялись на 1,8%, на гречку — на 0,7%. Говорить о возвращении инфляции к устойчиво низким темпам пока рано, потому что снижение недельного показателя во многом связано с отдельными сезонными товарами, тогда как ценовое давление в других категориях по-прежнему сохраняется. За последнюю неделю дизтопливо подорожало на 3,2%, а цена на бензин поднялась на 2,3%. С начала июля рост их стоимости достиг 6,1% и 4,1% соответственно, а с начала года — 18% и 16,4%. Подорожание топлива напрямую увеличивает расходы автомобилистов, а через перевозки и себестоимость постепенно переходит в цены продовольствия, доставки и услуг. Влияние динамики энергоносителей на инфляцию может сохраняться и в следующие недели.

( Читать дальше )

Акции Русала отреагировали падением более чем на 2% на новость о том, что ФАС возбудила против компании дело из-за неисполнения предупреждения о пересмотре формулы внутренних цен на алюминий. Регулятор считает, что использование европейской региональной премии ставило российских переработчиков в худшие условия по сравнению с зарубежными покупателями, хотя основной экспорт компании сейчас ориентирован на Азию. Ранее Русал в суде назвал претензии антимонопольного ведомства необоснованными.

Для компании главный риск связан не только с возможным оборотным штрафом. Если ФАС добьется изменения формулы, цены реализации алюминия на внутреннем рынке могут снизиться, что окажет давление на выручку компании и рентабельность поставок. Масштаб эффекта пока оценить сложно, поскольку неизвестны будущая формула, объем затронутых контрактов и сроки судебного спора. При этом более доступный металл может поддержать спрос российских переработчиков и частично увеличить продажи.

Умеренно негативная реакция котировок Русала также связана с неопределенностью  возможных финансовых потерь компании. В ближайшее время акции, вероятно, останутся под давлением, а также будут реагировать на любые новости о ходе расследования. Восстановление возможно после появления ясности по формуле цен и размеру взысканий.

( Читать дальше )

Рост Brent выше $85 пока нельзя считать полностью устойчивым, но и сводить его только к спекуляциям вокруг Ормузского пролива уже неправильно. Главная причина сейчас заключается в резком сокращении судоходства и угрозе дальнейших перебоев с поставками из стран Персидского залива. Дополнительную премию в цену закладывают атаки на танкеры, подорожание страхования и заявление Дональда Трампа о сборе в размере 20% с проходящих через пролив грузов. Механизм пока не утвержден, но его введение заметно увеличит расходы на транспортировку ближневосточной нефти, что приведет к росту ее стоимости.

В прошедшие выходные через Ормузский пролив прошло всего 19 судов, которые перевезли лишь 12% среднестатистических объемов нефти. При сохранении такого положения Brent может подняться к $90–95 за баррель. При восстановлении безопасного судоходства вероятна коррекция к $80. Возврата в район $70 пока не ждем, поскольку даже при частичной деэскалации в котировках останутся повышенные расходы на фрахт, страхование и риск введения платы за проход.

( Читать дальше )

По данным ЦБ РФ, доля заемщиков, которые по первоначальному графику будут погашать ипотеку в возрасте 70–75 лет, с 17% в первом полугодии 2025-го до 19% во втором. Всего за год банки выдали 966 тыс. ипотечных кредитов, поэтому речь идет примерно о 178 тыс. человек. Дороговизна жилья и займов стимулирует граждан снижать ежемесячный платеж и растягивать ипотеку на 25–30 лет.

Для важнее долговая нагрузка, первоначальный взнос и стабильность доходов заемщика, чем его возраст. Однако «длинная» ипотека создает серьезные угрозы, так как после выхода на пенсию доход обычно снижается, а платеж остается прежним. В некоторых случаях человеку придется продолжать работать, использовать накопления, рассчитывать на помощь семьи или продавать квартиру и переезжать в более дешевое жилье.
Если клиент банка не доживает до погашения кредита, ипотечная квартира и долг переходят наследникам. Страховка жизни может погасить задолженность, но без нее наследники либо продолжают платить, либо продают квартиру с согласия банка. Рост доли таких кредитов пока не угрожает рынку недвижимости, но повышает риск реструктуризаций и вынужденных продаж через 10–20 лет.  С учетом этого безопаснее сократить основной долг до пенсии и заранее проверить условия страхования.

( Читать дальше )

По данным финансового маркетплейса «Выберу.ру», число заявок, поданных россиянами на открытие банковских вкладов во втором квартале, сократилось на 29% к показателю за первый. Особенно выраженным снижение стало в мае и июне. Причиной этого стало уменьшение ставок, причем некоторые крупные банки переходили к нему раньше, чем ЦБ смягчал денежно-кредитную политику.

В июне снижение процентов по вкладам среди топ-10 отечественных банков затормозилось. А некоторые из них даже подняли ставки по ряду вкладов сроком от года. Условия по накопительным счетам, для которых характерна невысокая базовая ставка, также пересматривались в более выгодную для клиентов сторону.

Население реагирует на изменения процентных ставок банков с лагом в несколько месяцев. В июле можно будет ожидать замедления снижения или даже повышений процентов по вкладам в некоторых банках. Это будет связано как с конкуренцией на рынке, так и с ожиданием сохранения ключевой ставки на текущем уровне или ее небольшого повышения из-за резкого скачка цен на топливо. Напомним, что по итогам первой декады июля средняя максимальная процентная ставка в крупнейших российских банках выросла с 12,76% до 13,06% годовых. То есть тенденция к их снижению, вероятно, прервалась.

( Читать дальше )

Зампред Банка России Алексей Заботкин заявил, что при принятии решения по ключевой ставке 24 июля регулятор «не вправе закрыть глаза на цены топлива и инфляционные ожидания». На наш взгляд, из этого следует, на заседании 24 июля будет принято решение ужесточить монетарные условия. Вопрос лишь в том, сохранят ли ставку на текущем уровне или повысят ее впервые с октября 2024 года. Наш базовый прогноз предполагает сохранение показателя на отметке 14,25% годовых, но не исключаем и пересмотра вверх до 14,5%.

В июне годовая и помесячная инфляция вышли на максимум с начала 2026 года, составив 6,02% и 0,87%, соответственно из-за удорожания бензина почти на 20% в годовом выражении и почти на 7% — в месячном. Также в рост июньской инфляции значительный вклад внесли повышение цен в предыдущем месяце на услуги почтовой связи и мобильной связи. Статистика инфляционных ожиданий россиян за июль пока не опубликована, но их рост вполне реален на фоне начавшегося обесценения рубля, что вкупе с инфляцией не ниже 0,2% в неделю создает условия для повышения ключевой ставки на ближайшем заседании.

( Читать дальше )

Цена на нефть марки Brent 13 июля поднимается на 4,6%, до $79,49 за баррель, WTI дорожает на 4,5%, до $74,62. Причина возвращения котировок к росту в том, что Иран и США занимают полярные позиции в отношении открытия Ормузского пролива для торгового судоходства, и каждая из сторон настаивает на том, что контроль должен оставаться за ней. Это обусловило возобновление горячей фазы конфликта и обмен ударами. Йеменские хуситы обвинили в атаке на свою столицу Саудовскую Аравию и США и объявили о том, что атаковали саудовский нефтяной танкер в Баб-эль-Мандебском проливе, который они могут перекрыть. На этом фоне на рынках вновь усиливаются опасения по поводу ускорения глобальной инфляции. Тем временем ОПЕК пересмотрела прогноз мирового спроса на нефть в 2027 году на 210 тыс. баррелей в день, до 1,94 млн, что предполагает дефицит предложения. По экспертным оценкам, в Евросоюзе авиационного топлива остается примерно на месяц. Это дает основание для прогноза повышения цен на авиабилеты, что служит еще одним проинфляционным фактором. Риски стагнации для мировой экономики в связи с обострением ближневосточного конфликта вернулись на повестку дня. Наш ориентир по цене Brent на ближайшие дни: $80–82 за баррель.