Финансовая отчетность подтверждает информацию о выносе шин с завода ПАО «Нижнекамскшина» за бесценок.

• ПАО «Нижнекамскшина» — крупнейший производитель шин в России для грузовиков и сельскохозяйственной техники.
Производит более 10 млн шин в год. Одно из ключевых предприятий нефтехимической отрасли.

• ПАО «Нижнекамскшина» продает шины дилеру по цене около 1 тыс. руб. Согласно имеющейся отчетности основным покупателем является ООО «ТД „Кама“, аффилированная с мажоритарным акционерам ООО „Татшина“ (последней принадлежит более 81% акций ПАО „Нижнекамскшина“).

Далее ООО „ТД “Кама» продает купленные у ПАО «Нижнекамскшина» шины по рыночной цене не ниже 3,5 тыс. руб. (на самом деле по 6-8 тыс. с учетом грузового сегмента). Ежегодная прибыль торгового дома в 2021 году составляла более 6 млрд руб, выручка превышала 45 млрд руб. (тогда как выручка ПАО «Нижнекамскшина» сегодня составляет около 11 млрд руб.). С 2022 года отчетность ООО «ТД „Кама“ перестала раскрываться из-за включения ООО в санкционные списки недружественных стран. С учетом 1,5-кратного роста цен на шины с 2021 года, прибыль ООО „ТД “Кама» может исчисляться суммами более 10 млрд руб.

( Читать дальше )

• Компания выпускает 10,2 млн шин (10% рынка). Планирует выпускать еще 3 млн велосипедных шин.
• Через месяц планируется введение 30% импортных пошлин.

• Выручка 11,6 млрд руб. То есть в среднем шина стоит 1140 руб.
Найти шины в продаже от завода в рознице дешевле 3 тыс. руб. нужно постараться, грузовые от 16 тыс.

• Мажоритарию ООО «Татшина» платится за бренд, почти все шины уходят через неё — в Торговый дом мажоритария — получается, что по цене в 3 раза ниже розничного рынка

• Плата за бренд и другие услуги динамична и судя по всему осуществляется через капитальные затраты. Таким образом, компания возмещает себе НДС, который уплачивает ООО «Татшина» и экономит на налогах. То есть это «брендовая» схема, которую можно признать сомнительной и оспорить из-за динамического и завышенного ценообразования.

• Последний годовой отчет существенно ввёл в заблуждение инвесторов по инвестициям, что поднимает вопросы к менеджменту.
Компания в годовом отчете 2024 года снизила прогноз по инвестициям с 774 млн до 65 млн руб.

( Читать дальше )

nksh@kamatyres.com — продублировано на почту ПАО

Минэкономразвития насчитал Юралс 77 долларов в марте при цене Брент 102 долларов! Похоже что ведомство Решетникова откровенно считает народ за лопухов. Брент стоил 102 доллара. То есть дисконт 25 долларов на лютейше дефицитном рынке нефти. Вдвое больше дисконта чем в прошлом году. В ведомстве взяли манипулируемую котировку английского Аргус, где нефтяники засунули в партию бочку нефти с заниженной ценой, и вся дневная партия учитывалась по этой цене, при том что альтернативные источники (Investing, Oilprice) таких дисконтов не рисовали. Даже Дмитриев накануне отметил что российская нефть уходит в лёт с премией к северному Бренту. Текущие физические поставки нефти в Европе расходятся с премией 24 доллара к североморскому Брент. Никакого дисконта на таком рынке быть не должно.

Это не господин никто против государства, а Минэкономразвития, который с легкой руки лишил бюджет 3 млрд долларов НДПИ занизив налоговую базу на 10-15 долларов на баррель как минимум. После такой цены всё ведомство могло бы встать и смело валить в отставку или может в Дубаи где нефтянники могли отсыпать им часть дисконта…

( Читать дальше )

m.business-gazeta.ru/news/698806

Физическая нефть в Европе вчера со слов Дмитриева стоила 141… но это было вчера по позавчерашним котировкам

Сегодня физическая нефть прибавила ещё 19% (160 в порту Аугуста Средиземноморья и 158 в Северном море)

Обычно фьючерс имел дисконт не более 5% к физической поставке. Но в последний раз дисконт схлопывался к этой величине только в день исполнения фьючерса в конце марта.

Вообщем порог в 150 уже преодолевается.

Похожая ситуация была с Henry Hub в январе. Из-за непогоды спотовая поставка улетала до 30 долл в 20-х числах января. Но к моменту исполнения непогода улеглась, и фьючерс взлетел с 3 долл до 7 долл под дату исполнения

Дубайский сорт — 152 долл, поднимался до 165-170 долл. Брент фьючерс 114, но спотовые поставки день в день по 125. Казахская по 123. Кошерная бакинская по 130. Приморская и Новороссийская, которая якобы без дисконта — 92, ESPO — 95-100. Варандейская — 96, луизианская — 90


Вообщем где то между 90 и 152. Ближе к 120-125 долл

oilprice.com/Latest-Energy-News/World-News/Asia-Begins-Pricing-US-Oil-Against-Brent-as-Dubai-Volatility-Spikes.html

2 млн на 138 судов за 365 дней может давать 100 млрд долл дополнительных доходов Ирану. Это 8,5 трлн руб. 

А почему так эффективно? Потому что Ормузский пролив — 15% мировой торговли (5 трлн долл в год).

То есть на данный момент мировая торговля без этого пролива упала почти на 15%

Конференция от брокера. Его идеи по рынку акций — это путь к пустым карманам, а возможно и к богатству, если читать идеи наоборот.
Поскольку разбогатеть, пипсуя на депозитах или играя на отскоки в акции ВТБ невозможно, как и заглядывая в зеркало заднего вида, выбирая самые лучшие фонды по результатам прошлых лет.

Экстремальные прогнозы 2026, которые вынес с конференции — не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Тезисы:

1. Рубль упадет до 98 руб. А если не упадет, то EBITDA РУСАЛа упадет на 100% и мы будем терять на кредитах, которые навыдавали.
Из серии — помогите девальвацией за счет всех, давайте повторим 2015 год, когда спасали Мечел и Русал. Придумали и нарисовали какой-то реальный курс рубля, который перерисуют при удобном случае. А о том что в ЦБ не исключают сценарий укрепления до 50 руб./долл умолчали. Пожалуй, это самая слабая и возможно сильная из идей экстремальных прогнозов. Кардинальное отличие 2015 и 2025 состоит в невозможности дальнейшего угнетения внутреннего спроса за счет девальвации и отсутствии потребности у экономики в чистом экспорте. Поэтому прогноз девальвации — это путь в никуда.

( Читать дальше )

Решил поучаствовать.

Почему интересно? в бюджете на 2025-2027 — 1 трлн поддержка ипотеки через дом.рф кредитов по направлению «ЖКХ» и особо об этом никто не написал, то есть по факту принятия бюджета начнут распространять

Активы 4 трлн + 1-1,5 трлн в следующем году — итого 5,5 трлн самых обеспеченных кредитов под высокие ставки

Но если есть упущенные минусы — пишите. Еще есть время до часу снять заявку

Самое нелепое что могло возникнуть во время роста акций Вуша, это отрицательный спред между мартовским и декабрьским фьючерсом. Очевидно, что дивидендов не будет — об этом прямо сказано в презентации Вуша на Смартконфе (есть на сайте Вуша) — долг на 30.06 превышает уровень условия их выплаты 2.5х Net Debt/EBITDA




Тем не менее спред опускался с вразумительных 30 пунктов до минус 25 пунктов (мне налили несколько тысяч спреда в ноль), и даже сейчас он торгуется немыслимо низко 18 пунктов, хотя в похожей акции третьего эшелона спред при тех же ценах 43 пункта.

Всё дело в шортисте на 15 тыс контрактов длинного фьюча, но длинный фьюч придется непременно покупать, когда лонгисты 330 тыс контрактов в коротком фьюче Вуша переложатся в длинные фьючи в декабре. Если ставка за квартал ниже 3-4%, то перекладываться из фьюча в акцию в декабре не будет смысла. Так что часть фьючей определенно должна переложиться. Доходность до 20 пунктов на 400-450 пунктов обеспечения, то есть до 4,5% за оставшийся месяц с небольшим (при спреде 38-40), а это 50% годовых.

( Читать дальше )