Свежий обзор Kept по коммерческой медицине подкинул интересной аналитики.

Казалось бы, сектор уже набрал обороты после ковидных лет, но цифры говорят обратное – рост только начинается.
• Коммерческая медицина в 2024-м – 2,01 трлн рублей
• Средний рост за 2020–2024 году – 15,3% в год
• Прогноз к 2030 году – 4,27 трлн рублей
• Среднегодовой темп роста – 13,4%

Выделяется важная тенденция: топ-50 компаний будут расти заметно быстрее рынка – Kept закладывает CAGR 18,5%, и их доля поднимется с 17% до 22%. Масштаб здесь решает все: строительство стационаров, покупка оборудования, IT-контуры, кадровые программы – это не про маленьких игроков.

Если смотреть на географию – рынок по-прежнему концентрируется в центре страны: 53% объема приходится на Центральный и Приволжский округа. Но как раз в регионах остается недозагруженный потенциал, т.к. проникновение частной медицины все еще ниже.

Отдельный блок исследования посвящен цифровизации – и это, похоже, главный мотор роста.

Рынок корпоративных облигаций продолжает смещаться в сторону эмитентов реального сектора, и появление нового выпуска от Село Зеленое Холдинг, который хорошо вписывается в этот тренд. Для инвесторов, которые ищут сочетание доходности, понятного бизнеса и рейтинга уровня “A”, история выглядит достаточно интересной.

Параметры нового размещения

• Объем: 2 млрд рублей
• Купон: не выше 18,00% годовых (YTM – до 19,56%)
• Срок обращения: 2 года
• Купонный период: 30 дней
• Сбор заявок: 02 декабря 2025 г
• Размещение: 05 декабря 2025 г
• Рейтинги: A.ru от НКР и Aru от НРА

Ориентир по доходности ощутимо превышает ставки по депозитам и выглядит конкурентно относительно аналогичных выпусков в реальном секторе.

О компании

Село Зеленое – структура, объединяющая активы бренда Село Зеленое и ключевые направления “КОМОС ГРУПП”. Сам агрохолдинг входит в ТОП-10 АПК России, работает через 23 предприятия, поставляет молочную продукцию, мясо и яйца в 72 региона РФ. Масштаб – один из ключевых аргументов в пользу кредитного качества.

Рынок лабораторной химии, реагентов и оборудования сейчас переживает период структурных изменений – часть импорта замещается локальными решениями, а спрос со стороны фармы, медицины и научных центров постепенно растет. На этой неделе ХимМед, которую в новостях неоднократно упоминали среди потенциальных претендентов на IPO — опубликовала результаты за первое полугодие 2025 года. Разберем их подробнее, чтобы понять текущую динамику бизнеса и его устойчивость.

Основные финансовые метрики

Выручка за 6 месяцев выросла до 3,7 млрд рублей (+43% г/г) — отличный темп для сектора, где средний прогноз роста рынка (реагенты, субстанции, лабораторное оборудование) составляет 8–11% в год, по данным Kept. Такой разрыв между динамикой компании и отрасли — редкость и хороший сигнал для будущей капитализации.

EBITDA увеличилась на 50% до 644 млн рублей, а рентабельность EBITDA поднялась с 16,6% за первое полугодие 2024 почти на процентный пункт до 17,4% — эффект усиливающейся доли высокомаржинального собственного производства. Это важный момент, потому что компания движется от классической дистрибуции к вертикально интегрированной модели, где ключевая ценность — контроль над продуктовой линейкой и технологиями

Защита капитала – одна из главных задач частного инвестора. Высокая ключевая ставка, нестабильная инфляция, валютные колебания и периодическая волатильность на фондовом рынке требуют более системного подхода к структуре портфеля. Ниже разберем защитные инструменты, которые актуальны сегодня на российском рынке.

Во-первых, снижение издержек как базовый элемент стратегии

В условиях высоких ставок и двузначных доходностей по облигациям каждая комиссия и каждый налог становятся более значимыми. Поэтому повышение итоговой доходности часто начинается не с выбора «самой доходной бумаги», а со снижения расходов.

Ключевые идеи:
• использование налоговых льгот (ИИС, долгосрочное владение)
• минимизация торговой активности в защитной части портфеля
• выбор инструментов с низкими или нулевыми комиссиями

И здесь уместно вспомнить, что предлагает синий брокер – есть активы с нулевой комиссией – линейка ПИФов «ВИМ Инвестиции». Это экономит деньги буквально на входе. Тот же LQDT показывает заметный прирост с начала года

Недавно был разбор второго выпуска ЦФА от Медскана– тогда бумаги разошлись настолько быстро, что размещение фактически закрыли за считанные дни (подробно тут) Итог – 1,1 млрд рублей, собранных в рамках цифрового инструмента, что для частной медицины редкость и сильный сигнал о доверии инвесторов.

Теперь компания уже вышла с новым выпуском ЦФА, расширяя площадки размещения.Если первый запуск проходил через платформу Сбера, то новый– уже сразу на двух операторах: Сбер и Атомайз (уже закрыли спрос). Такое решение выглядит логичным: после удачного старта спрос можно масштабировать, а инфраструктура рынка ЦФА позволяет делать это без сложных процедур классического долгового рынка.

Ключевые параметры нового выпуска ЦФА
• Номинал: 1 000 рублей
• Объем: не более 1,6 млрд рублей
• Периодичность выплат: 30 дней
• Дата погашения: 27 мая 2026 года
• Срок подачи заявок:
• старт  21 ноября 2025 г. в 11:00,
• окончание  28 ноября 2025 г. в 16:00

Национальное рейтинговое агентство присвоило ПАО «МГКЛ» кредитный рейтинг на уровне BBru с прогнозом «стабильный». Это уже второй рейтинг компании.

В агентстве отмечают укрепление финансовых и операционных показателей, длительную историю работы МГКЛ на рынке, а также улучшение корпоративного управления.

Как отмечает сама компания

Присвоение рейтинга НРА является для нас важным шагом в повышении прозрачности и укреплении доверия со стороны рынка. Для Группы МГКЛ это второй независимый кредитный рейтинг, формирующий более объёмную и сбалансированную оценку нашего кредитного качества. Наличие двух рейтингов снижает неопределённость в восприятии рисков и расширяет доступ к рынкам капитала, что особенно важно в период активной инвестиционной фазы.

Группа последовательно реализует стратегию развития и инвестирует в расширение сети ломбардов и ресейл-направления, технологическое развитие платформы «Ресейл Маркет», а также масштабирование инвестиционной платформы. Органический рост рынков ломбардных услуг и ресейла формирует благоприятную среду для дальнейшего масштабирования бизнеса.

Программа предусматривает выпуск облигаций, доступных неквалифицированным инвесторам (сейчас облигации МГКЛ на Мосбирже доступны только квалам)

Привлечённые средства МГКЛ планирует направить на масштабирование и повышение эффективности работы розничной сети, в том числе за счет неорганического роста, разработку собственных IT-решений для усиления инфраструктуры ресейл направления.

На данный момент на Московской бирже обращаются девять выпусков биржевых облигаций ПАО «МГКЛ», один из которых с номиналом в золоте. Кроме того, в обращении находится один выпуск коммерческих облигаций ПАО «МГКЛ». Общий объём облигационного долга — 4,5 млрд рублей.

С 2020 года Группа «МГКЛ» выплатила держателям облигаций 1,4 млрд рублей купонного дохода.

На фоне стабильно высоких ставок по рублевым инструментам вопрос «нужны ли портфелю валютные облигации» звучит чаще, чем раньше. Но рынок продолжает подкидывать кейсы, которые заставляют взглянуть на тему не так однозначно. Один из них – дебютный выпуск LIDOIL, который выходит на рынок с долларовыми облигациями с расчетами в рублях.

Коротко про основные параметры выпуска
 • Объем – минимум 20 млн USD
• Купон – не выше 14% годовых.
• Срок – 3 года
• Купон – раз в 30 дней
• Сбор заявок – 25 ноября
• Размещение – 28 ноября
• Организаторы – Альфа-Банк, Газпромбанк, Т-Банк

Что за компания?
LIDOIL  работает в сегменте морского фрахта и торговли сырьем. Под коммерческим управлением у компании 11 судов (три из них в собственности), годовой грузооборот – 15–20 млн тонн, география – Китай, Индия, Бразилия, Турция, страны Западной Африки. Порты погрузки – российские.

Рост бизнеса выглядит уверенно: выручка за 2021–2024 годы выросла более чем в 25 раз, до 1,12 млрд долларов. При этом структура стала устойчивее: трейдинг свернут до спотовых сделок, основной вклад в прибыль теперь дает брокерский фрахт. На конец 2024 года – отрицательный чистый долг (т.е. деньги на балансе имеются).

Среди недавних корпоративных апдейтов в девелопменте особенно выделяется GloraX, т.к компания недавно выпустила новость о том, что уверенно выполняет прогноз по продажам до конца 2025 года – на этом фоне акции вчера отреагировали ростом почти на 1%. Рынок воспринял новость позитивно, что и отразилось локально на росте котировок.

Топ-менеджмент заявляет, что бизнес по итогам 10 месяцев вышел на выполнение порядка 80% годового плана, ориентир – 45 млрд рублей в 2025 году, как компания и заявляла в начале года на своем первом Дне инвестора. Для сектора, работающего в условиях высокой ключевой ставки и изменения подходов к ипотечной поддержке, это сильный сигнал о способности компании не только привлекать клиентов, но и выдерживать ранее заявленные обещания. Если динамика не замедлится, GloraX имеет все шансы завершить год в рамках или чуть выше плана.

Тут стоит отметить, что по данным ДОМ.РФ, проекты GloraX в Мурманске и Владимире стали лидерами по динамике продаж среди новостроек, а проекты Нижнем Новгороде и Казани уверенно вошли в топ-10. Это выглядит логично, если помнить, что компания целенаправленно выбирает территории с прогнозируемым спросом, эффектом первопроходца и возможностью долгосрочного роста капитализации.

На рынке снова активизировалась тема ЦФА – инструмента, который еще год-два назад казался чем-то «экзотическим», а теперь постепенно превращается в нормальный способ корпоративного привлечения капитала. И буквально недавно появился новый интересный кейс – ГК «Медскан»выходит с размещением ЦФА на платформе Сбера. 

Формально – это уже второй выпуск, первый весной разошелся буквально за пару часов, но сейчас интерес может быть даже выше. Компания заметно усилила операционные показатели и фактически закрепилась в роли одного из самых быстрорастущих игроков частной медицины.

Что размещают?
• Объем выпуска: формируется
• Срок: 180 дней
• Ставка: фиксированный купон, ориентир – 19% годовых
• Купонный период: 30 дней
• Организатор: Сбер
• Рейтинг: ruA (Стабильный), при том что группа входит в контур Росатома (ruAAA)

По сочетанию рейтинга, публичности и операционного масштаба это один из самых масштабных корпоративных заемщиков, кто вообще выходит на рынок ЦФА.